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　　【機(jī)械行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　銷(xiāo)量持續(xù)下滑，本月跌幅加大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年1月28家主要挖掘機(jī)制造商共銷(xiāo)售挖掘機(jī)5221臺(tái)，同比下滑53.05%，環(huán)比下滑38.54%。本月挖掘機(jī)銷(xiāo)量受春節(jié)以及元旦影響，銷(xiāo)量大幅減少，考慮到1月份全國(guó)施工總量的尚未到提升的地點(diǎn)，本月的銷(xiāo)量亦在情理之中。2012年1季度仍將受到同期基數(shù)的影響，同比負(fù)增長(zhǎng)仍是大概率事件，但下游需求將逐漸回暖，旺季亦將來(lái)臨，挖掘機(jī)的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將逐步走高。

　　出口雖然大幅增長(zhǎng)，但占比較低。1月出口345臺(tái)，同比增長(zhǎng)46.81%，占比有6.61%。

　　進(jìn)口替代仍然延續(xù)。2012年1月，9大主要外資品牌挖掘機(jī)銷(xiāo)售3131臺(tái)，同比下滑53.75%，環(huán)比下滑25.91%，占比59.97%。

　　2011年初以來(lái)外資品牌占比呈現(xiàn)明顯走低趨勢(shì)，本月外資占比雖有小幅上升，但是考慮到本月總體銷(xiāo)量較小，并不具有明顯的代表性，我們認(rèn)為隨著國(guó)產(chǎn)品牌挖掘機(jī)的品質(zhì)提升以及銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步完善，我們認(rèn)為進(jìn)口替代仍將延續(xù)。

　　本月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中小挖占比提升。近幾個(gè)月以來(lái)，19噸及以下小挖占比連續(xù)走低，30噸及以上大挖占比連續(xù)走高，本月大挖占比進(jìn)一步提高，我國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)向中大挖傾斜。

　　相關(guān)上市公司近期股價(jià)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。挖掘機(jī)相關(guān)7家主要上市公司股價(jià)近一周全部上漲且有6家跑贏全A股指數(shù)(漲幅2.85%)，漲幅最大的是山推股份為6.59%，最小的三一重工為1.11%;近一個(gè)月全部上漲且跑贏全A股指數(shù)(漲幅5.61%)，漲幅最大的是中聯(lián)重科為11.13%，漲幅最小的是三一重工為5.96%;一年來(lái)全部下跌，且只有三一重工和中聯(lián)重科2家跑贏A股指數(shù)(漲幅-16.83%)，跌幅最大的是山推股份為49.03%，跌幅最小的三一重工為12.38%。