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　　“這是一次戰(zhàn)略性收購，而非財(cái)務(wù)性并購”，在1月31日召開的三一重工(600031.SH)收購德國(guó)混凝土機(jī)械公司普茨邁斯特新聞發(fā)布會(huì)上，三一重工(以下簡(jiǎn)稱三一)總裁向文波一再強(qiáng)調(diào)，此次收購主要基于公司海外戰(zhàn)略，著眼于全球市場(chǎng)。

　　三一擬以旗下子公司三一德國(guó)為收購主體，并聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)基金共同收購有著“大象”之稱的普茨邁斯特100%股權(quán)，其中三一德國(guó)出資3.24億歐元，折合人民幣26.54億元，占股90%，中信產(chǎn)業(yè)基金出資3600萬歐元，占股10%。這一收購尚待有關(guān)政府部門批準(zhǔn)。

　　一家國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭將全球混凝土機(jī)械第一品牌納入囊中，無疑給三一的國(guó)際化增添了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的底氣，但不同文化和不同經(jīng)營(yíng)理念的兩公司能否共贏相生，關(guān)鍵在于能否合理整合。

　　火速并購

　　令人意外的是，這樁重大的跨國(guó)收購，只用了半個(gè)月時(shí)間。三一董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根在當(dāng)天的發(fā)布會(huì)上表示，雖然三一暗戀“大象”18年，但雙方洽談并購事宜僅花了半個(gè)多月時(shí)間。普茨邁斯特創(chuàng)始人卡爾.施萊希特也透露，他在2011年圣誕節(jié)之后才收到梁穩(wěn)根的信，信中表達(dá)了三一愿與“大象”合作的意愿。

　　向文波就此對(duì)《投資者報(bào)》記者解釋，促成此次并購最主要的原因是“大象”的創(chuàng)始人施萊希特年過八十，其子女都有自己的事業(yè)，而他本人已經(jīng)12年未直接參與這家公司的管理，而是交由管理層經(jīng)營(yíng)，施萊希特目前已將主要精力用在慈善和道德研究方面。

　　促成雙方火速并購的另一個(gè)原因，則是2008年以來的金融危機(jī)及當(dāng)前歐債危機(jī)對(duì)“大象”造成重創(chuàng)。

　　創(chuàng)立于1958年的“大象”，自1986年世界上最長(zhǎng)的62米臂架泵車交付使用以來，“大象”已在全球混凝土泵銷售冠軍的寶座上占據(jù)20多年，其在中國(guó)的占有率曾高達(dá)60%以上。

　　“大象”2000年收入僅4億歐元，但自2003年開始，公司伴隨全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而進(jìn)入高成長(zhǎng)期，2006年銷售收入翻倍，2007年達(dá)到歷史高點(diǎn)10億歐元。2008年金融危機(jī)爆發(fā)，受危機(jī)影響和中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的擠壓，公司銷售和盈利開始下滑。

　　2008年收入4.5億歐元并出現(xiàn)50年來第一次虧損，之后受全球債務(wù)危機(jī)影響，公司業(yè)務(wù)回升緩慢，2011年預(yù)計(jì)收入5.6億歐元，僅為歷史最高值的57%，凈利潤(rùn)也只有最高點(diǎn)的10%。為此不得不考慮出售股權(quán)。

　　事實(shí)上這也是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)工程企業(yè)自2008年以來迅速成長(zhǎng)的結(jié)果。在徐工機(jī)械、三一、中聯(lián)重科等中國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)下，國(guó)外工程機(jī)械在國(guó)內(nèi)的份額不斷減少。據(jù)《投資者報(bào)》了解，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)重創(chuàng)，普茨邁斯特年銷售額從巔峰時(shí)期的11億歐元迅速下降超過一半，市場(chǎng)第一的位置被逐漸趕超。而趕超者正是來自中國(guó)的三一。

　　國(guó)際行業(yè)顧問Yengst2010年發(fā)布的世界混凝土機(jī)械行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三一以27.2億美元的混凝土機(jī)械年銷售額位列世界第一位。這是三一自2009年一舉超越“大象”后，第二次成為該領(lǐng)域的全球冠軍。

　　長(zhǎng)短互補(bǔ)

　　在全球工程機(jī)械行業(yè)，流傳著“得大象者得天下”的說法，三一收購“大象”無疑獲得了擴(kuò)大全球市場(chǎng)的先機(jī)，但如何最大限度發(fā)揮雙效用才是并購能否取得最后成功的關(guān)鍵。向文波用“價(jià)值連城”和“無法估量”來形容此次并購。

　　2011年中期，三一海外收入11.8億元，占比不到4%，國(guó)際化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。據(jù)向文波透露，當(dāng)去年12月獲悉普茨邁斯特有意出售時(shí)，三一董事會(huì)曾考慮過，哪怕掏200億元也要拿下。“200億不過是我們混凝土機(jī)械兩年的利潤(rùn)，但能為我們國(guó)際化進(jìn)程縮短5-10年時(shí)間，而且減少了一個(gè)全世界最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?！币虼?，他認(rèn)為收購對(duì)于三一業(yè)績(jī)的影響并不明顯，更大的好處是戰(zhàn)略上的價(jià)值，對(duì)于品牌價(jià)值的提升更是無法估量的。

　　對(duì)于具體影響，向文波認(rèn)為主要有兩個(gè)方面，一是技術(shù)上的互補(bǔ)?！按笙蟆北M管銷售規(guī)模不如三一，但作為全球混凝土機(jī)械的第一品牌，其技術(shù)指標(biāo)、可靠性、穩(wěn)定性、質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)和流程等方面明顯優(yōu)于國(guó)內(nèi)企業(yè)，因此可以提升三一產(chǎn)品質(zhì)量，從而提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

　　二是盈利方面互補(bǔ)。大象由于不是全產(chǎn)業(yè)模式，產(chǎn)品盈利水平不高，而且成本偏高，而三一所擁有的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)也將大幅降低其生產(chǎn)成本。向文波舉例說，三一產(chǎn)品的毛利是40%，“大象”的毛利只有10%，如果將后者的部分制造轉(zhuǎn)移至中國(guó)，其利潤(rùn)將大幅提高。

　　與此同時(shí)，隨著并購?fù)瓿桑谎邪l(fā)人員的數(shù)量和普茨邁斯特研發(fā)人員的質(zhì)量疊加，將會(huì)大幅提升三一的研發(fā)能力。

　　另外，普茨邁斯特遍布全球的生產(chǎn)基地和營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)也將加速三一國(guó)際化進(jìn)程。

　　整合考驗(yàn)

　　對(duì)于并購后的具體整體方向，向文波表示，三一和普茨邁斯特兩個(gè)品牌將獨(dú)立存在，其中普茨邁斯特專注于高端產(chǎn)品，著力國(guó)際市場(chǎng);三一傾向于中低端產(chǎn)品，著力國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而普茨邁斯特所在的城市將作為三一混凝土機(jī)械的全球運(yùn)營(yíng)總部。

　　盡管向文波表示并購可能在今年一季度完成，但并購能否最大限度獲得成功還有待考驗(yàn)。

　　一方面是兩家公司經(jīng)營(yíng)模式與文化不同，三一是一家追求規(guī)模和極速發(fā)展的企業(yè)，而且走的是全產(chǎn)鏈路子，但“大象”是一家追求技術(shù)質(zhì)量和專一產(chǎn)品的精細(xì)分企業(yè)，而且三一目前主要采用日本豐田式的管理方式，與“大象”的德國(guó)式管理也有差別。

　　向文波也直言“文化融合是個(gè)大問題”，但他認(rèn)為，三一作為一家民營(yíng)企業(yè)，對(duì)市場(chǎng)化有著天然的適應(yīng)性，并表示“三一推行的豐田的管理模式在普茨邁斯特推廣也不是問題?！?/P>

　　另一方面“大象”到底能給三一帶來多少實(shí)質(zhì)利好也有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。早在2008年，三一的國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁對(duì)手中聯(lián)重科就聯(lián)合弘毅投資、高盛和曼達(dá)林三家私募基金以2.71億歐元收購意大利混凝土機(jī)械企業(yè)CIFA100%股權(quán)，但三年過去，CIFA并沒給中聯(lián)重科帶來預(yù)期中的盈利。

　　有投行人士對(duì)《投資者報(bào)》表示，三一此次并購最大的風(fēng)險(xiǎn)并不來自監(jiān)管層的審批，而來自雙方合并后的整合，如何避免陷入中國(guó)企業(yè)海外并購經(jīng)常遭遇到的“并購陷阱”，即預(yù)期中美好的“餡餅”變成沉重的負(fù)擔(dān)，是三一必須面對(duì)的難題。