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　　1月31日下午，距離發(fā)布會(huì)大約半小時(shí)，梁穩(wěn)根和向文波分別前后腳來到現(xiàn)場(chǎng)，查探會(huì)場(chǎng)布置有無(wú)不妥。

　　梁穩(wěn)根是三一集團(tuán)暨三一重工董事長(zhǎng)，向文波則是三一重工副董事長(zhǎng)兼總裁。半小時(shí)后，三一重工將宣布其聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)投資基金(香港)顧問有限公司(下稱“中信基金”)并購(gòu)普茨邁斯特控股有限公司(Putzmeister，業(yè)內(nèi)俗稱“大象”，下稱“普茨邁斯特”)100%股權(quán)。

　　三一重工公告稱，控股子公司三一德國(guó)以3.24億歐元(折合26.54億元人民幣)現(xiàn)金收購(gòu)普茨邁斯特90%股權(quán)，其余10%歸中信基金。

　　梁穩(wěn)根和向文波的提前到場(chǎng)足以表明其對(duì)于并購(gòu)的重視。向文波更表示：“三一國(guó)際化走了10年，目前海外銷售額約占總額的5%。而‘大象’創(chuàng)立54年來，在全球主要市場(chǎng)擁有704個(gè)銷售點(diǎn)，并購(gòu)會(huì)讓三一的國(guó)際化節(jié)省5~10年，一下有了全球最發(fā)達(dá)體系?！?/P>

　　向文波因此將此次并購(gòu)稱為“戰(zhàn)略并購(gòu)”而非一般的財(cái)務(wù)并購(gòu)，“其交易價(jià)值無(wú)法以金錢來衡量”。

　　目前營(yíng)收規(guī)模居全球工程機(jī)械第九的三一集團(tuán)，計(jì)劃在2015年實(shí)現(xiàn)3500億元營(yíng)收，沖擊當(dāng)下全球第一的卡特彼勒，收購(gòu)擁有核心技術(shù)和全球品牌、銷售體系的普茨邁斯特，是三一實(shí)現(xiàn)“野心”的關(guān)鍵舉措。

　　兩周“閃婚”

　　大象的毛利率只有10%多一些;而三一重工約為40%。

　　“不到4周前，我收到了梁董事長(zhǎng)的信件，信中表達(dá)了合作意愿。半個(gè)月后我們見面，幾個(gè)小時(shí)就達(dá)成了默契和一致。”普茨邁斯特年近80歲的創(chuàng)始人Karl Schlecht在發(fā)布會(huì)上介紹稱。

　　向文波則將這形象地稱之為“閃婚”。

　　“2011年12月20日，大象CEO Nobert Scheuch來到長(zhǎng)沙，詢問我們是否對(duì)并購(gòu)大象感興趣。董事長(zhǎng)很快復(fù)信，并在2012年1月11日到德國(guó)拜見Karl面談。雙方很快達(dá)成一致，并在1月20日簽約?！毕蛭牟ㄕf，之所以如此迅速敲定該筆收購(gòu)，一反三一集團(tuán)靠?jī)?nèi)生性增長(zhǎng)而非并購(gòu)為主的發(fā)展常態(tài)，主要是因?yàn)樵贜obert來中國(guó)之前，三一從未想到過大象也可能會(huì)出售。幸福的降臨過于突然。

　　作為全球混凝土領(lǐng)域的霸主，普茨邁斯特本意即是“灰漿機(jī)大師”。1986年，世界上最長(zhǎng)的62米臂架泵車由大象生產(chǎn)出來交付使用，直至近年才為三一和中聯(lián)重科的更長(zhǎng)臂架泵車所超越。

　　然而，由于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的高樓大廈等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)早就完成，大象混凝土技術(shù)盡管在全球范圍內(nèi)傲視群雄，其營(yíng)收額卻增長(zhǎng)緩慢。2000年時(shí)，該公司營(yíng)收額4億歐元，2007年達(dá)到歷史高點(diǎn)10億歐元，但此后受美國(guó)次貸危機(jī)及歐債危機(jī)影響，其2010年銷售額僅為5.5億歐元，凈利潤(rùn)150 萬(wàn)歐元;2011年預(yù)計(jì)全年?duì)I收5.6億歐元，凈利潤(rùn)600萬(wàn)歐元。

　　這一數(shù)字顯然無(wú)法與2011年銷售額超過800億元的三一集團(tuán)相比。而中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)自2008年金融危機(jī)后，已一躍成為年銷售額約4500億元的巨大市場(chǎng)，占全球市場(chǎng)份額的半壁江山。

　　“Karl已近80歲了，12年未進(jìn)公司，他自己精力轉(zhuǎn)入慈善和道德研究，孩子又不愿繼承他在大象的事業(yè)，因此，三一其實(shí)是其最好的合作伙伴?！毕蛭牟ǚ治龃笙笤敢獬鍪鄣脑驎r(shí)稱。

　　確實(shí)，由于德國(guó)制造成本高企，且企業(yè)營(yíng)收規(guī)模無(wú)法與三一等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)相比，大象的毛利率只有10%多一些;而三一重工的產(chǎn)品毛利率約為40%。巨大的毛利差距讓大象在全球重要項(xiàng)目慘烈的競(jìng)爭(zhēng)中雄風(fēng)難再。

　　也正是在這樣的背景下，Nobert來到長(zhǎng)沙，希望同三一合作。

　　“最初，我們希望以三一股票，同對(duì)方‘換股’并購(gòu);但因?yàn)槿恢毓つ壳吧形丛诟凵鲜?，因此，交易是以現(xiàn)金支付方式進(jìn)行，但我們也給對(duì)方承諾，在三一發(fā)行H股時(shí)，對(duì)方有優(yōu)先投資機(jī)會(huì)?！毕蛭牟ㄕf。

　　整合變數(shù)

　　1月31日，德國(guó)大象有部分工人抗議公司出售。

　　“海外并購(gòu)，不單關(guān)乎價(jià)錢，如果管理流程不完善，并購(gòu)的成功幾率不會(huì)很高?！必惗鞴救蚝匣锶恕⒋笾腥A區(qū)兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)主管梁靄中認(rèn)為，中國(guó)公司的管理流程一般比較簡(jiǎn)單，而歐洲公司、美洲公司的管理和決策的流程比較復(fù)雜。所以，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)，如果不是保留原有的一批人才和管理流程，容易出現(xiàn)一碰就死、一管就漏的情況。

　　對(duì)此，向文波告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者：“三一目前的國(guó)際銷售體系仍然很脆弱，因此整合難度不大?！?/P>

　　三一重工副總裁、三一德國(guó)董事長(zhǎng)賀東東表示，收購(gòu)?fù)瓿珊?，普茨邁斯特總部所在的德國(guó)斯圖加特將成為三一國(guó)際化的海外運(yùn)營(yíng)總部，而借助大象的專利積淀及品牌優(yōu)勢(shì)，三一國(guó)際只需要做好人才、研發(fā)和管理即可，對(duì)于三一此前已經(jīng)創(chuàng)辦的印度、德國(guó)、美國(guó)、巴西等分公司，更多是做好當(dāng)?shù)劁N售和服務(wù)，業(yè)務(wù)不會(huì)沖突。

　　向文波甚至樂觀估計(jì)，大象和三一的整合協(xié)同效應(yīng)將很快得到顯現(xiàn)。

　　“兩個(gè)月前，在印度一座400米高樓的設(shè)備競(jìng)標(biāo)中，三一還和大象打得不可開交，現(xiàn)在我們是一家人了。三一還不是一個(gè)國(guó)際品牌，海外的高端項(xiàng)目交給大象去競(jìng)標(biāo)，國(guó)內(nèi)我們也可以代理大象的產(chǎn)品銷售?！?/P>

　　“同時(shí)，2011年，三一在德國(guó)采購(gòu)了約50億元的原材料和配件，以后，在保證大象配件質(zhì)量的前提下，其部分配件也可以交給三一來做。大象主導(dǎo)產(chǎn)品是泵車，沒有攪拌站。三一產(chǎn)品門類較全，大象能夠很快借助三一優(yōu)勢(shì)開發(fā)出攪拌站等其他機(jī)械，迅速拓展其產(chǎn)業(yè)鏈。”向文波說。

　　看起來，“龍象”攜手的明天非常美好，但《金融時(shí)報(bào)》消息說，1月31日，德國(guó)大象有部分工人抗議公司出售。

　　“三一不會(huì)裁員，工會(huì)完全不必?fù)?dān)心。同時(shí)，收購(gòu)合同一簽訂，公司就立刻同大象CEO Nobert簽訂了5年合同，5年內(nèi)他不會(huì)離開公司，保證業(yè)務(wù)整合的順利?！毕蛭牟ㄕf。

　　沖刺3500億

　　并購(gòu)大象等業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是增長(zhǎng)捷徑。

　　事實(shí)上，工程機(jī)械領(lǐng)域三一并購(gòu)大象并非個(gè)案。2008年中聯(lián)重科并購(gòu)意大利CIFA后，當(dāng)下，徐工機(jī)械也正在洽購(gòu)施維英。而大象、施維英、CIFA，一度是全球混凝土機(jī)械的前三甲。

　　顯然，在中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)占據(jù)全球一半份額后，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的中聯(lián)、三一和徐工紛紛瞄準(zhǔn)了海外市場(chǎng)。而此前，三一在印度、德國(guó)、美國(guó)、巴西、印尼等的直接投資，營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)并不如人意。

　　“三一對(duì)產(chǎn)品并購(gòu)沒興趣，我們并購(gòu)大象，還是對(duì)其技術(shù)、品牌、銷售體系上的看重?！毕蛭牟◤?qiáng)調(diào)稱，“未來有這樣的歷史性機(jī)會(huì)，我們還會(huì)做。”

　　而實(shí)際上，考慮到各國(guó)對(duì)排名全球前六位的工程機(jī)械企業(yè)的反壟斷審查，類似的并購(gòu)機(jī)會(huì)很難再現(xiàn)。

　　從這個(gè)角度上說，三一對(duì)于大象的整合，必被寄予厚望。

　　按照三一集團(tuán)的“五年規(guī)劃”，2015年，三一集團(tuán)將由2011年的800億元營(yíng)收增至3500億元。雖然除三一重工外，三一集團(tuán)仍有港機(jī)、煤炭機(jī)械、三一電氣等子公司，但要實(shí)現(xiàn)此等跨越式增長(zhǎng)目標(biāo)，國(guó)際化市場(chǎng)無(wú)疑是爭(zhēng)奪焦點(diǎn)之一。

　　“未來五年，三一集團(tuán)的兩大產(chǎn)業(yè)——混凝土和挖掘機(jī)——將分別突破1000億元年銷售額，其他如礦山、煤炭、港口機(jī)械等合起來突破1500億元?！比恢毓?zhí)行總裁易小剛曾透露三一集團(tuán)3500億元營(yíng)收的大致構(gòu)成。

　　由于混凝土和挖掘機(jī)均為三一重工主營(yíng)業(yè)務(wù)，這就意味著，2011年?duì)I收額突破500億元的三一重工在2015年?duì)I業(yè)額至少要突破2000億元。

　　由此出發(fā)，也就不難理解此前一向注重內(nèi)生增長(zhǎng)的三一集團(tuán)為何不顧反壟斷審查即迅速吞下大象，即便2015年三一重工的海外營(yíng)收僅占總營(yíng)業(yè)額20%，其總額也必須突破400億元大關(guān)，而對(duì)目前國(guó)際營(yíng)收僅幾十億元的三一重工來說，并購(gòu)大象等業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當(dāng)然是增長(zhǎng)捷徑。