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　　1月31日下午，距離發(fā)布會大約半小時(shí)，梁穩(wěn)根和向文波分別前后腳來到現(xiàn)場，查探會場布置有無不妥。

　　梁穩(wěn)根是三一集團(tuán)暨三一重工董事長，向文波則是三一重工副董事長兼總裁。半小時(shí)后，三一重工將宣布其聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)投資基金(香港)顧問有限公司(下稱“中信基金”)并購普茨邁斯特控股有限公司(Putzmeister，業(yè)內(nèi)俗稱“大象”，下稱“普茨邁斯特”)100%股權(quán)。

　　三一重工公告稱，控股子公司三一德國以3.24億歐元(折合26.54億元人民幣)現(xiàn)金收購普茨邁斯特90%股權(quán)，其余10%歸中信基金。

　　梁穩(wěn)根和向文波的提前到場足以表明其對于并購的重視。向文波更表示：“三一國際化走了10年，目前海外銷售額約占總額的5%。而‘大象’創(chuàng)立54年來，在全球主要市場擁有704個(gè)銷售點(diǎn)，并購會讓三一的國際化節(jié)省5~10年，一下有了全球最發(fā)達(dá)體系?！?/P>

　　向文波因此將此次并購稱為“戰(zhàn)略并購”而非一般的財(cái)務(wù)并購，“其交易價(jià)值無法以金錢來衡量”。

　　目前營收規(guī)模居全球工程機(jī)械第九的三一集團(tuán)，計(jì)劃在2015年實(shí)現(xiàn)3500億元營收，沖擊當(dāng)下全球第一的卡特彼勒，收購擁有核心技術(shù)和全球品牌、銷售體系的普茨邁斯特，是三一實(shí)現(xiàn)“野心”的關(guān)鍵舉措。

　　兩周“閃婚”

　　大象的毛利率只有10%多一些;而三一重工約為40%。

　　“不到4周前，我收到了梁董事長的信件，信中表達(dá)了合作意愿。半個(gè)月后我們見面，幾個(gè)小時(shí)就達(dá)成了默契和一致?！逼沾倪~斯特年近80歲的創(chuàng)始人Karl Schlecht在發(fā)布會上介紹稱。

　　向文波則將這形象地稱之為“閃婚”。

　　“2011年12月20日，大象CEO Nobert Scheuch來到長沙，詢問我們是否對并購大象感興趣。董事長很快復(fù)信，并在2012年1月11日到德國拜見Karl面談。雙方很快達(dá)成一致，并在1月20日簽約。”向文波說，之所以如此迅速敲定該筆收購，一反三一集團(tuán)靠內(nèi)生性增長而非并購為主的發(fā)展常態(tài)，主要是因?yàn)樵贜obert來中國之前，三一從未想到過大象也可能會出售。幸福的降臨過于突然。

　　作為全球混凝土領(lǐng)域的霸主，普茨邁斯特本意即是“灰漿機(jī)大師”。1986年，世界上最長的62米臂架泵車由大象生產(chǎn)出來交付使用，直至近年才為三一和中聯(lián)重科的更長臂架泵車所超越。

　　然而，由于歐美發(fā)達(dá)國家的高樓大廈等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)早就完成，大象混凝土技術(shù)盡管在全球范圍內(nèi)傲視群雄，其營收額卻增長緩慢。2000年時(shí)，該公司營收額4億歐元，2007年達(dá)到歷史高點(diǎn)10億歐元，但此后受美國次貸危機(jī)及歐債危機(jī)影響，其2010年銷售額僅為5.5億歐元，凈利潤150 萬歐元;2011年預(yù)計(jì)全年?duì)I收5.6億歐元，凈利潤600萬歐元。

　　這一數(shù)字顯然無法與2011年銷售額超過800億元的三一集團(tuán)相比。而中國工程機(jī)械市場自2008年金融危機(jī)后，已一躍成為年銷售額約4500億元的巨大市場，占全球市場份額的半壁江山。

　　“Karl已近80歲了，12年未進(jìn)公司，他自己精力轉(zhuǎn)入慈善和道德研究，孩子又不愿繼承他在大象的事業(yè)，因此，三一其實(shí)是其最好的合作伙伴?！毕蛭牟ǚ治龃笙笤敢獬鍪鄣脑驎r(shí)稱。

　　確實(shí)，由于德國制造成本高企，且企業(yè)營收規(guī)模無法與三一等國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)相比，大象的毛利率只有10%多一些;而三一重工的產(chǎn)品毛利率約為40%。巨大的毛利差距讓大象在全球重要項(xiàng)目慘烈的競爭中雄風(fēng)難再。

　　也正是在這樣的背景下，Nobert來到長沙，希望同三一合作。

　　“最初，我們希望以三一股票，同對方‘換股’并購;但因?yàn)槿恢毓つ壳吧形丛诟凵鲜?，因此，交易是以現(xiàn)金支付方式進(jìn)行，但我們也給對方承諾，在三一發(fā)行H股時(shí)，對方有優(yōu)先投資機(jī)會。”向文波說。

　　整合變數(shù)

　　1月31日，德國大象有部分工人抗議公司出售。

　　“海外并購，不單關(guān)乎價(jià)錢，如果管理流程不完善，并購的成功幾率不會很高?！必惗鞴救蚝匣锶?、大中華區(qū)兼并收購業(yè)務(wù)主管梁靄中認(rèn)為，中國公司的管理流程一般比較簡單，而歐洲公司、美洲公司的管理和決策的流程比較復(fù)雜。所以，中國企業(yè)海外并購，如果不是保留原有的一批人才和管理流程，容易出現(xiàn)一碰就死、一管就漏的情況。

　　對此，向文波告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者：“三一目前的國際銷售體系仍然很脆弱，因此整合難度不大?！?/P>

　　三一重工副總裁、三一德國董事長賀東東表示，收購?fù)瓿珊螅沾倪~斯特總部所在的德國斯圖加特將成為三一國際化的海外運(yùn)營總部，而借助大象的專利積淀及品牌優(yōu)勢，三一國際只需要做好人才、研發(fā)和管理即可，對于三一此前已經(jīng)創(chuàng)辦的印度、德國、美國、巴西等分公司，更多是做好當(dāng)?shù)劁N售和服務(wù)，業(yè)務(wù)不會沖突。

　　向文波甚至樂觀估計(jì)，大象和三一的整合協(xié)同效應(yīng)將很快得到顯現(xiàn)。

　　“兩個(gè)月前，在印度一座400米高樓的設(shè)備競標(biāo)中，三一還和大象打得不可開交，現(xiàn)在我們是一家人了。三一還不是一個(gè)國際品牌，海外的高端項(xiàng)目交給大象去競標(biāo)，國內(nèi)我們也可以代理大象的產(chǎn)品銷售。”

　　“同時(shí)，2011年，三一在德國采購了約50億元的原材料和配件，以后，在保證大象配件質(zhì)量的前提下，其部分配件也可以交給三一來做。大象主導(dǎo)產(chǎn)品是泵車，沒有攪拌站。三一產(chǎn)品門類較全，大象能夠很快借助三一優(yōu)勢開發(fā)出攪拌站等其他機(jī)械，迅速拓展其產(chǎn)業(yè)鏈?！毕蛭牟ㄕf。

　　看起來，“龍象”攜手的明天非常美好，但《金融時(shí)報(bào)》消息說，1月31日，德國大象有部分工人抗議公司出售。

　　“三一不會裁員，工會完全不必?fù)?dān)心。同時(shí)，收購合同一簽訂，公司就立刻同大象CEO Nobert簽訂了5年合同，5年內(nèi)他不會離開公司，保證業(yè)務(wù)整合的順利?！毕蛭牟ㄕf。

　　沖刺3500億

　　并購大象等業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是增長捷徑。

　　事實(shí)上，工程機(jī)械領(lǐng)域三一并購大象并非個(gè)案。2008年中聯(lián)重科并購意大利CIFA后，當(dāng)下，徐工機(jī)械也正在洽購施維英。而大象、施維英、CIFA，一度是全球混凝土機(jī)械的前三甲。

　　顯然，在中國工程機(jī)械市場占據(jù)全球一半份額后，國內(nèi)領(lǐng)先的中聯(lián)、三一和徐工紛紛瞄準(zhǔn)了海外市場。而此前，三一在印度、德國、美國、巴西、印尼等的直接投資，營業(yè)額增長并不如人意。

　　“三一對產(chǎn)品并購沒興趣，我們并購大象，還是對其技術(shù)、品牌、銷售體系上的看重?！毕蛭牟◤?qiáng)調(diào)稱，“未來有這樣的歷史性機(jī)會，我們還會做?！?/P>

　　而實(shí)際上，考慮到各國對排名全球前六位的工程機(jī)械企業(yè)的反壟斷審查，類似的并購機(jī)會很難再現(xiàn)。

　　從這個(gè)角度上說，三一對于大象的整合，必被寄予厚望。

　　按照三一集團(tuán)的“五年規(guī)劃”，2015年，三一集團(tuán)將由2011年的800億元營收增至3500億元。雖然除三一重工外，三一集團(tuán)仍有港機(jī)、煤炭機(jī)械、三一電氣等子公司，但要實(shí)現(xiàn)此等跨越式增長目標(biāo)，國際化市場無疑是爭奪焦點(diǎn)之一。

　　“未來五年，三一集團(tuán)的兩大產(chǎn)業(yè)——混凝土和挖掘機(jī)——將分別突破1000億元年銷售額，其他如礦山、煤炭、港口機(jī)械等合起來突破1500億元?！比恢毓?zhí)行總裁易小剛曾透露三一集團(tuán)3500億元營收的大致構(gòu)成。

　　由于混凝土和挖掘機(jī)均為三一重工主營業(yè)務(wù)，這就意味著，2011年?duì)I收額突破500億元的三一重工在2015年?duì)I業(yè)額至少要突破2000億元。

　　由此出發(fā)，也就不難理解此前一向注重內(nèi)生增長的三一集團(tuán)為何不顧反壟斷審查即迅速吞下大象，即便2015年三一重工的海外營收僅占總營業(yè)額20%，其總額也必須突破400億元大關(guān)，而對目前國際營收僅幾十億元的三一重工來說，并購大象等業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當(dāng)然是增長捷徑。