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　　對于那些將目標(biāo)鎖定在中國制造裝備業(yè)的海外產(chǎn)業(yè)資本或者投資基金而言，隨著中國整體政策的變化。2007年的中國并購市場將成為他們新的冒險(xiǎn)樂園

　　國防科工委此次出臺(tái)的《兩個(gè)意見》對于外資進(jìn)入軍工行業(yè)只留了一個(gè)小活口：“對外資進(jìn)入國防科技工業(yè)領(lǐng)域的，除執(zhí)行本意見的有關(guān)規(guī)定外，還要符合國家在國防安全、技術(shù)保密、國民屬性等方面的規(guī)定。”

　　無獨(dú)有偶，《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》了解到，即將推出的2007年版本《外商投資指導(dǎo)目錄》已進(jìn)入最后修改階段。目錄在具體的產(chǎn)業(yè)投資指導(dǎo)方面，將會(huì)進(jìn)一步地緊縮。而緊縮的行業(yè)正是那些涉及國民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)，包括國防軍工、石油石化、重大制造業(yè)等行業(yè)。

　　政策滯后

　　一般認(rèn)為，軍工相關(guān)領(lǐng)域包括了重點(diǎn)裝備制造業(yè)、通信光纖、造船、航空等幾個(gè)重要方面。毫無疑問，這是一個(gè)利潤豐厚的市場，也因此成為外資和民營資本青睞的對象。2006年，正是因?yàn)檐姽ゎ惖闹攸c(diǎn)行業(yè)遭遇并購，才引發(fā)了國人對于外資壟斷性并購的擔(dān)憂。

　　2006年備受關(guān)注的徐工、洛軸并購案把國際巨頭的“野心”暴露了出來。徐工是我國工程機(jī)械行業(yè)最大制造企業(yè)，洛軸集團(tuán)則是國內(nèi)最大綜合性軸承制造商。根據(jù)收購方案，凱雷擬以2.55億美元，收購徐工85%的股權(quán)。同時(shí)，第二大軸承制造企業(yè)德國舍弗勒也是以控股模式和洛軸集團(tuán)達(dá)成的框架協(xié)議。

　　人們擔(dān)心的是，舍弗勒這樣的跨國巨頭之所以看上洛軸集團(tuán)，是希望對中國市場形成壟斷，這種壟斷的進(jìn)一步威脅在于，中國將在國際產(chǎn)業(yè)分工的總體格局中，充當(dāng)打工者的角色。同樣，這也將威脅到中國民族工業(yè)自主品牌的生存。

　　一時(shí)之間，“斬首并購”一詞成為國內(nèi)對此類收購的最佳表述。而國內(nèi)行業(yè)人士發(fā)現(xiàn)，外資已經(jīng)在國內(nèi)的裝備制造這個(gè)重點(diǎn)軍工相關(guān)領(lǐng)域走得如此之遠(yuǎn)。

　　事實(shí)上，相關(guān)管理部門也意識(shí)到這一點(diǎn)。國務(wù)院于2006年6月發(fā)布《關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》的文件。按照這一文件精神，外資進(jìn)入國內(nèi)裝備制造業(yè)，必須有助于培養(yǎng)民族品牌，而不是將本土裝備制造企業(yè)改造成為外資品牌的制造基地。

　　政策滯后

　　相對于嗅覺敏銳的資本，政策的到來顯得姍姍來遲。實(shí)際上，此前兩年在公開的資本市場上，外資已經(jīng)在軍工題材領(lǐng)域進(jìn)行了廣泛并購，而在2006年的軍工題材熱潮中，外資并購也是引起軍工股走熱的重要支撐力量。

　　2006年，聯(lián)創(chuàng)光電(600363)在資本市場因?yàn)橥赓Y并購的軍工題材而一時(shí)風(fēng)云突起。根據(jù)公告，公司第一大股東江西省電子集團(tuán)公司與英孚國際投資有限公司合資成立了江西聯(lián)創(chuàng)電子有限公司。

　　聯(lián)創(chuàng)電子成立后，還將收購集團(tuán)公司持有的江西聯(lián)創(chuàng)光電科技股份有限公司29.8%的股權(quán)。需要指出的是，江西聯(lián)創(chuàng)通信公司是由國有軍工企業(yè)改制而成的知名通信企業(yè)，為中國人民解放軍、公安提供相關(guān)的指揮調(diào)度、交換傳輸通訊設(shè)備。英孚國際投資有限公司此時(shí)切入該公司將獲得一個(gè)毛利至少超過40%的市場。

　　同樣的事情也發(fā)生在武漢鍋爐(200770)的身上。武漢鍋爐集團(tuán)長期從事工業(yè)鍋爐業(yè)務(wù)，并提供了多種型號核潛艇的蒸汽發(fā)生器。但是就是這樣的重要軍工企業(yè)，卻在2006年的4月，將其51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了法國阿爾斯通公司集團(tuán)(目前該并購還在等待審批)。

　　拉開軍工行業(yè)主力軍裝備業(yè)的名單，可以發(fā)現(xiàn)一長串被外資控制的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)：國內(nèi)最大的柴油燃油噴射系統(tǒng)廠商無錫威孚、惟一能生產(chǎn)大型聯(lián)合收割機(jī)的佳木斯聯(lián)合收割機(jī)廠、最大的電機(jī)生產(chǎn)商大連電機(jī)廠、最大的精密刀具生產(chǎn)商哈爾濱第一工具廠……

　　外資轉(zhuǎn)向

　　此番國防科工委宣布允許非工經(jīng)濟(jì)進(jìn)入非限制性軍工領(lǐng)域，卻沒有堵死外資進(jìn)入軍工企業(yè)的道路。外資雖然獲得進(jìn)入的保障，但也必然會(huì)受到相關(guān)限制。類似徐工并購、洛軸并購等針對國家行業(yè)排頭兵的斬首式并購將很難再次上演。實(shí)際上，此后一些在國內(nèi)市場占有重要地位的企業(yè)，外資將很難獲得控股地位。

　　即便如此，對外資來講，軍工領(lǐng)域仍然是一個(gè)利潤豐厚的大蛋糕，足以讓外資興奮不已?？梢灶A(yù)見在未來幾年內(nèi)，無論是在公開的資本市場還是在行業(yè)領(lǐng)域，外資在軍工領(lǐng)域的投資將會(huì)成為一個(gè)熱點(diǎn)。

　　天相投資行業(yè)分析師田冬宇告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》：“軍工產(chǎn)品不同于一般民用產(chǎn)品，其有軍民結(jié)合，產(chǎn)品科技含量高，毛利潤高的特點(diǎn)。今后外資以什么樣的方式進(jìn)入軍工行業(yè)值得關(guān)注?！?/P>