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山工機(jī)械
三步曲并購(gòu)套路 西軸之痛再現(xiàn)并購(gòu)陷阱
dgxdyq.com.cn   2009-08-15  中國(guó)工程機(jī)械信息網(wǎng)
導(dǎo)讀:  近日中央電視臺(tái)《焦點(diǎn)訪談》節(jié)目播放《西軸合資之痛》,披露西北軸承股份有限公司被德國(guó)FAG軸承公司并購(gòu)后,西軸的技術(shù)、品牌、市場(chǎng)最終全部被德方控制的教訓(xùn)。焦點(diǎn)訪談提醒國(guó)人,外資不是扶貧使者,外資是 ...

  近日中央電視臺(tái)《焦點(diǎn)訪談》節(jié)目播放《西軸合資之痛》,披露西北軸承股份有限公司被德國(guó)FAG軸承公司并購(gòu)后,西軸的技術(shù)、品牌、市場(chǎng)最終全部被德方控制的教訓(xùn)。焦點(diǎn)訪談提醒國(guó)人,外資不是扶貧使者,外資是一群唯利是圖的經(jīng)濟(jì)動(dòng)物。

  “三步曲”成外資并購(gòu)套路

  外資并購(gòu)中國(guó)內(nèi)地企業(yè),大多走的是“合資--虧損--獨(dú)資”三步曲的套路。

  西北軸承股份有限公司被并購(gòu)是個(gè)典型案例。西軸地處寧夏銀川市,是大型國(guó)有骨干企業(yè)。這個(gè)企業(yè)產(chǎn)品中的鐵路軸承一項(xiàng),合資前占全國(guó)市場(chǎng)的40%,利潤(rùn)占全公司的40%。該企業(yè)的NXZ商標(biāo)是國(guó)家馳名商標(biāo),西軸也是寧夏回族自治區(qū)的利稅大戶。

  2001年,意圖“市場(chǎng)換技術(shù)”的西軸,與德國(guó)FAG公司合資。合資公司中,中方占股份49%,德方占51%。中方以土地、廠房、設(shè)備、品牌、市場(chǎng)及生產(chǎn)資質(zhì)入股,德方出資852萬(wàn)歐元。合資公司投入運(yùn)轉(zhuǎn)后,人們發(fā)現(xiàn),F(xiàn)AG公司前兩年并沒(méi)有進(jìn)行技術(shù)改造和有效管理,同時(shí)還架空了中方管理人員。第一年,合資公司虧損980萬(wàn)元,第二年,又虧損1300萬(wàn)元。

  連續(xù)兩年虧損后,中方?jīng)]有資金繼續(xù)增加投資。這時(shí),德方立即出資買下中方原來(lái)的49%股份,合資公司變成獨(dú)資公司。改成獨(dú)資后,富安捷公司的產(chǎn)品(實(shí)際就是原先西軸的產(chǎn)品)迅速通過(guò)了美國(guó)和英國(guó)的認(rèn)證,開(kāi)發(fā)了國(guó)際市場(chǎng),生產(chǎn)檢驗(yàn)技術(shù)得到提升,原來(lái)的虧損也變成了贏利。中方卻喪失了品牌、市場(chǎng)、生產(chǎn)資質(zhì)等多年打拼的成果。

  據(jù)了解,像西北軸承這樣的情況在全國(guó)并不鮮見(jiàn),有些地方已經(jīng)形成為外商吞并中資企業(yè)的一種模式。

  徐工集團(tuán)也吃過(guò)這樣的虧。坊間盛傳,一心要并購(gòu)徐工的凱雷,其背后有卡特彼勒的影子,或者干脆凱雷只是卡特彼勒妄圖并購(gòu)徐工的中介,卡特彼勒才是并購(gòu)后的合資企業(yè)的大東家。作為“財(cái)富500強(qiáng)”,卡特彼勒是世界最大的工程機(jī)械企業(yè),是徐工的老朋友,也是老對(duì)手。早在1995年就與徐工集團(tuán)合資成立了生產(chǎn)挖掘機(jī)的卡特彼勒(徐州)有限公司,可這是一樁苦澀的婚姻,徐工與卡特比勒總投資8200萬(wàn)美元,以中外方40∶60的股比,成立了生產(chǎn)液壓挖掘機(jī)的卡特彼勒(徐州)有限公司。按照雙方當(dāng)時(shí)的合資協(xié)議,合資企業(yè)成立之后徐工集團(tuán)將不得再生產(chǎn)挖掘機(jī)。隨著卡特比勒不斷作虧并增資擴(kuò)股,早已取得合資企業(yè)絕對(duì)控股權(quán)。其后,卡特比勒從合資企業(yè)中獲取龐大的利潤(rùn)。盡管這些年挖掘機(jī)市場(chǎng)正盛,僅2006年前四個(gè)月市場(chǎng)需求量就有同比70%的增長(zhǎng),但徐工卻無(wú)法染指,欲哭無(wú)淚。

  2006年“兩會(huì)”期間,全國(guó)政協(xié)委員李德水在接受記者采訪時(shí)表示,必須堅(jiān)決制止任何試圖壟斷中國(guó)市場(chǎng)的惡意并購(gòu),“如聽(tīng)?wèi){發(fā)展,中國(guó)民族工業(yè)的自主品牌和創(chuàng)新能力將逐步消失,國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)的核心部分、關(guān)鍵技術(shù)和高附加值可能完全被跨國(guó)公司控制,甚至一大批骨干企業(yè)也將不復(fù)存在?!崩畹滤囊环捜缡铺祗@般讓國(guó)人警醒。

  并購(gòu)變成“打劫”

  來(lái)自國(guó)際調(diào)查機(jī)構(gòu)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示,2006年前11個(gè)月,外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)共735起,同比增長(zhǎng)1.3%,交易金額302億美元,同比增長(zhǎng)1%。由全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)、全球并購(gòu)研究中心等機(jī)構(gòu)舉辦的2006年“中國(guó)十大并購(gòu)事件”評(píng)選中,外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的重大事件占一半,說(shuō)明2006年外資并購(gòu)依然是熱點(diǎn)。

  外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè),本無(wú)可厚非。但一些外資把中國(guó)企業(yè)看成唐僧肉,他們把握并購(gòu)三原則:不是龍頭企業(yè)不并購(gòu),不控股不并購(gòu),不達(dá)到一定的盈利率不并購(gòu)。正如西軸合資,與其說(shuō)是并購(gòu),不如說(shuō)是打劫。

  自從合資以后,西軸未嘗到一絲甜蜜,卻不斷吞咽苦果。

  在越來(lái)越多的外資并購(gòu)中,還可以看到很多私募基金的身影--他們沒(méi)有技術(shù),也少有先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)可以提供給企業(yè),他們的目的很簡(jiǎn)單,就是為了賺錢。中國(guó)并不缺少產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金,這樣的收購(gòu)工作為什么不能通過(guò)國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)來(lái)完成呢?

  國(guó)內(nèi)有學(xué)者把外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè),看成是引進(jìn)先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)、解決國(guó)有企業(yè)深層次矛盾、優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的靈丹妙藥,稱之為國(guó)企改制的一場(chǎng)“新洋務(wù)運(yùn)動(dòng)”??蛇@一“新洋務(wù)運(yùn)動(dòng)”能否使我國(guó)國(guó)有企業(yè)從低效虧損的陰影中走出來(lái),將國(guó)有企業(yè)“做大做強(qiáng)”?它正經(jīng)受實(shí)踐的檢驗(yàn)。隨著跨國(guó)公司加快并購(gòu)的步伐,外資并購(gòu)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)也日漸擴(kuò)大,表現(xiàn)在:財(cái)政稅收縮水,游資風(fēng)險(xiǎn)投資造成不良資產(chǎn)處置暴利,行業(yè)壟斷威脅國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全。

  由于中國(guó)企業(yè)與跨國(guó)公司相比,普遍缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,一旦外資企業(yè)占據(jù)控股地位,他們就會(huì)以技術(shù)、資金、規(guī)模、品牌等優(yōu)勢(shì),排擠我國(guó)的同類企業(yè),進(jìn)而在許多行業(yè)實(shí)現(xiàn)壟斷或者處于壟斷的臨界點(diǎn)。而跨國(guó)公司的壟斷直接抑制了中國(guó)民族企業(yè)的發(fā)展,使中國(guó)企業(yè)的民族品牌難以確立。不僅如此,在外資逐漸成為主導(dǎo)的過(guò)程中,外資企業(yè)往往采取種種措施,嚴(yán)格制約我國(guó)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。

  中方須苦練防身術(shù)本想通過(guò)引進(jìn)外資、引進(jìn)技術(shù),做大做強(qiáng)產(chǎn)業(yè),卻不料丟了市場(chǎng)喪失了優(yōu)勢(shì),遭受難以承受的合資之痛。我國(guó)100家最大機(jī)械工業(yè)企業(yè)之一、軸承行業(yè)六家大型一檔企業(yè)之一的西北軸承集團(tuán),在合資中的深刻教訓(xùn)為我國(guó)工業(yè)企業(yè)用市場(chǎng)換技術(shù)敲響了警鐘。

  那么,中國(guó)企業(yè)在外資并購(gòu)中的防身術(shù)又是什么?

  企業(yè)要自尊自強(qiáng)。與狼共舞而不被狼吃掉,才是真正的企業(yè)家。如果非招商不足以發(fā)展,那么在招商引資中,一定要保護(hù)好核心技術(shù)、自主品牌和既有的市場(chǎng)。引資,但不能引狼入室。國(guó)企改革攻堅(jiān),再難也不能丟掉獨(dú)立自主,再難也不能轉(zhuǎn)而向資本頂禮膜拜。企業(yè)在合資事宜中,應(yīng)該更加講究策略。民營(yíng)企業(yè)在上市或與外資合作中自我保護(hù)的成功經(jīng)驗(yàn),很值得國(guó)企借鑒。

  政府要規(guī)范并購(gòu)程序。中國(guó)缺少審核外資并購(gòu)的程序和規(guī)則,缺少確定合理收購(gòu)的價(jià)格體系與評(píng)估體系,沒(méi)有把企業(yè)的并購(gòu)案置于行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略視角下考慮。如果不計(jì)成本地談合資,顯然是不符合國(guó)家利益和企業(yè)利益的。西方國(guó)家對(duì)重要行業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)一直實(shí)行嚴(yán)格的管制,進(jìn)行積極有效的行政和法律干預(yù)。美國(guó)尚且干預(yù)了我國(guó)聯(lián)想集團(tuán)、中海油、海爾對(duì)美國(guó)企業(yè)的并購(gòu),我國(guó)也應(yīng)完善對(duì)跨國(guó)并購(gòu)和壟斷的法律法規(guī)制約,對(duì)跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行必要的評(píng)估、審查和干預(yù),對(duì)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)的出售或擴(kuò)股進(jìn)行必要的管理和監(jiān)控。

  要擯棄對(duì)本土民營(yíng)企業(yè)的偏見(jiàn)。在國(guó)企并購(gòu)中,我們鮮見(jiàn)民營(yíng)企業(yè)有大的作為,就是因?yàn)榈胤秸畬?duì)民營(yíng)企業(yè)成見(jiàn)較深,“寧贈(zèng)友邦,勿與家奴”的觀念根深蒂固。在國(guó)企并購(gòu)中,跨國(guó)公司一般是首選,因?yàn)榭鐕?guó)公司的財(cái)力、技術(shù)、品牌等更容易得到地方政府的青睞,同時(shí)還可兼收引進(jìn)外資的政績(jī)。于是各地競(jìng)相出臺(tái)優(yōu)惠政策吸引外資,不惜高昂代價(jià),尤其以引進(jìn)“500強(qiáng)”并購(gòu)國(guó)企為榮,以此炫耀本地的投資環(huán)境。

  國(guó)家要履行工業(yè)管理職能。國(guó)家在重視國(guó)有資產(chǎn)管理,關(guān)注資產(chǎn)平衡表上的財(cái)務(wù)數(shù)字的同時(shí),還要重視企業(yè)的技術(shù)和組織等內(nèi)容。我國(guó)制造企業(yè)承載了中國(guó)工業(yè)技術(shù)的能力和發(fā)展?jié)摿?,需要?guó)家進(jìn)行具體的指導(dǎo)和管理,如產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、配套、運(yùn)行協(xié)調(diào)、技術(shù)攻關(guān)推廣等。在中國(guó)企業(yè)還沒(méi)有成長(zhǎng)到與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)相比,具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力水平之前,政府決不應(yīng)放棄對(duì)工業(yè)的支持和管理職責(zé)。

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