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　　公司：還是要力爭正增長

　　最近這些年，中聯(lián)重科的發(fā)展堪稱奇跡。中聯(lián)重科的營業(yè)收入自2000年約2.45億增長為2010年約321.93億，十年間增長超過百倍，年復(fù)合增速高達63%，遠超行業(yè)平均增速24%。為了詳細了解這家公司的經(jīng)營之道，大眾證券報記者和上市公司證券部的工作人員進行了交流。

　　記者：在溫總理到湖南調(diào)研時，詹董事長說“需求有”，我不太明白?，F(xiàn)在普遍說需求下降，公司的這個“需求有”主要是來自哪里的需求?

　　答：詹董事長所說的“需求有”，是指客戶的主觀意愿是想買的。但是由于客戶資金缺乏，想買買不了，導(dǎo)致行業(yè)面臨需求緊張的情況，客觀上需求下降。詹董的話和實際情況并不矛盾。

　　記者：那這樣的背景，融資租賃不就是可以高增長了么?

　　答：也不會。融資租賃這一塊，公司會在總量上控制，不會無限制去做。因為融資租賃的首付比較少，財務(wù)上應(yīng)收賬款會比較多，需要控制額度。

　　記者：詹總還說行業(yè)存在“資金緊、回款難”的問題，那公司的資金鏈狀況怎么樣?

　　答：我們的資金狀況在全行業(yè)內(nèi)算是比較好的了，沒什么問題。

　　記者：公司今年收入、利潤和毛利率都有較大幅度增長，很不容易。不過和三一重工比較，除了凈利潤增長速度比他高以外，收入增長速度和毛利率都低于對方。這是為什么?(注：三一重工去年三季報收入增長59.44%，凈利潤增長72.58%;中聯(lián)重科收入增長38.93%，凈利潤增長90.68%。三一重工整體的毛利率為38.73%，混凝土機械的毛利率43.6%，而中聯(lián)重科整體的毛利率32.54%，混凝土機械的毛利率36.3%。)

　　答：行業(yè)內(nèi)，不同企業(yè)的商業(yè)策略不同。一般來說，產(chǎn)品銷售出去，還會附加一些商業(yè)條款。有的企業(yè)的策略是定價較高，但是商業(yè)條款較多;有的企業(yè)的策略是定價較低，但是商業(yè)條款也較少。體現(xiàn)在財務(wù)報表里，就是收入可能會低一些，但是費用率也低一些。

　　記者：公司幾年前收購境外CIFA，但到去年三季報，境外收入的占比也只有4.15%，并購的效果體現(xiàn)在哪里?

　　答：并購的效果并不只體現(xiàn)在那一張財務(wù)報表里。通過并購，我們獲得了先進的管理方式、技術(shù)、產(chǎn)品線等，對我們企業(yè)有一個整體的提升。

　　記者：公司最近46億元投資了兩個工業(yè)園，不是說行業(yè)產(chǎn)能過剩么?怎么還追加投資?

　　答：工程機械行業(yè)有很多子行業(yè)。我們說產(chǎn)能過剩，并不是所有子行業(yè)都產(chǎn)能過剩，有些子行業(yè)產(chǎn)能并不過剩。我們的投資肯定是考慮過的。

　　記者：其實公司的價格很便宜了，甚至不用要求增長，只要業(yè)績不下滑，就非常好了。不知道公司今年的經(jīng)營目標是怎樣的?

　　答：這個你問早了，我們的全年規(guī)劃要到春節(jié)前后才能出來，現(xiàn)在回答不了。不過，我想我們對自己的要求不會像你說的那么低，肯定還是要力求正增長的。

　　研究員：目標價先給到10元

　　對于中聯(lián)重科，研究員也很看好。

　　“我們認為公司的優(yōu)勢在于：一、管理層持股，有效激發(fā)團隊工作積極性;二、脫胎于建機院，品牌技術(shù)優(yōu)勢明顯;三、通過一系列并購?fù)爻淞水a(chǎn)品線和成長空間。我們預(yù)測公司2011-2013年每股收益分別為0.95、1.09和1.34元。目前股價對應(yīng)2012年7.75倍市盈率，我們看好公司長期發(fā)展前景，首次給予推薦的投資評級?！敝型蹲C券研究員張鐳說。他給予了10元的目標價。