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　　又到了卜卦的時刻，喜鵲和烏鴉同時飛上了枝頭，2012年似乎也是悲喜難料。不過，和去年不同，今年分析師的憂慮發(fā)生了變化，從怕“熱”轉(zhuǎn)而懼“冷”。經(jīng)濟(jì)增長重新成為話題中心，政策放松再次成為大勢所趨。雖然各家普遍認(rèn)為新興國家，尤其是中國，今年依然會有堅挺表現(xiàn)，但是樂觀情緒太過局限，人們不得不做好更壞的打算。

　　2011年，受中東與北非地緣政治動蕩、日本大地震災(zāi)害和歐美主權(quán)債務(wù)風(fēng)暴升級等因素的沖擊，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)走軟，金融市場大幅動蕩。歐美各國政策頻繁轉(zhuǎn)向，以應(yīng)對“二次衰退”風(fēng)險。與此同時，以中國為代表的新興國家還要承受通貨膨脹之苦。

　　前3個季度，中國央行提了6次存準(zhǔn)率，加了3次息，在利率及數(shù)量型政策上實行雙重緊縮的策略。盡管如此，通貨膨脹卻一直持續(xù)抬升，直至9月才回落。這輪物價上漲，食品又是特別扎眼。豬肉漲價瘋狂的時候，國務(wù)院辦公廳甚至下發(fā)文件，要求主銷區(qū)和沿海大中城市地方豬肉儲備規(guī)模不低于當(dāng)?shù)鼐用?0天消費(fèi)量。廈門則對豬肉實施了憑證限購。

　　隨著2011年的遠(yuǎn)去，物價上漲將不再是人們鬧心的主因。剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月CPI同比上漲4.1%，創(chuàng)下近15個月以來的新低。問題是，按下葫蘆浮起瓢。經(jīng)濟(jì)增長的壓力日益凸顯。招商銀行一位分析師對中國青年報表示，當(dāng)前的情景均與2008年年末的金融海嘯似曾相識。究竟未來的歐債危機(jī)是否會演變?yōu)楫?dāng)年的金融海嘯?未來希臘、意大利對于歐盟而言是否堪比貝爾斯登、雷曼之于美國?這一切均有待時間去證實。他們用一句詩概括自己的看法：山雨欲來風(fēng)滿樓。

　　花旗銀行提供的報告中也悲觀地認(rèn)為，2012年將是一個全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和分歧較大的一年?！敖?jīng)過連續(xù)6個月的下調(diào)，我們再次調(diào)降2012年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增長將放緩，從2010年的4.2%，2011年的3.0%至2012年的2.5%。歐元區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)衰退而美國僅維持溫和增長。”他們甚至提出，中國的經(jīng)濟(jì)增長將會明顯放緩，GDP增幅可能在7.5%左右，這已經(jīng)低于中國政府8%的底線。

　　花旗銀行的理由是，盡管中國有很大可能避免硬著陸的發(fā)生，但是需要轉(zhuǎn)型來適應(yīng)一個低速平衡增長的經(jīng)濟(jì)?！霸凇濉媱澋牡诙辏顿Y會呈現(xiàn)加速，但還是無法抵消房地產(chǎn)下滑造成的沖擊。估計膨脹還會在4%左右，短期膨脹得以控制，但是長期壓力還未舒緩，如薪資、資本、土地，以及原材料，很可能導(dǎo)致成本飆升?！?/P>

　　另外，花旗銀行認(rèn)為以下4種風(fēng)險可能打擊中國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性：歐債危機(jī)的擴(kuò)散、美國的第三撥量化寬松政策、房地產(chǎn)修正以及資本大搬家。

　　中國銀行在看淡全球經(jīng)濟(jì)方面與花旗保持一致。他們對中國青年報記者表示，2012年，全球經(jīng)濟(jì)增長率將顯著下行，特別是債務(wù)危機(jī)將導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)步入衰退，與此同時通脹壓力不會明顯消退，全球邁向新型“滯脹”時期。為應(yīng)對新的形勢變化，各國政策將保持“緊財政”而“松貨幣”的新常態(tài)，金融市場波動性不減。

　　不過，在中國經(jīng)濟(jì)上，中國銀行分析師明顯要樂觀得多。他們預(yù)測，2012年，中國GDP增長8.8%左右，CPI上漲3.5%左右。即便如此，也不是可以穩(wěn)坐釣魚臺?！皬陌l(fā)展趨勢來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩影響出口、樓市調(diào)整影響投資和地方政府債務(wù)問題持續(xù)‘三碰頭’是2012年我國經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險，因此‘穩(wěn)增長’將成為宏觀政策的主要任務(wù)?！?/P>

　　對于舉國關(guān)注的樓市，中國銀行認(rèn)為，在國家一系列調(diào)控政策影響下，2011年我國房地產(chǎn)市場明顯降溫，并由上半年的“量跌價穩(wěn)”向最近幾個月的“量價齊跌”轉(zhuǎn)變?！邦A(yù)計2012 年房價仍將持續(xù)緩慢回落，全年銷售量跌幅約在15%左右，將呈現(xiàn)‘前低后高’的震蕩趨勢?！?/P>

　　房價的下跌自然為購房者所樂見，但是它給經(jīng)濟(jì)增長、商業(yè)銀行和地方政府帶來的風(fēng)險卻不容忽視。目前，房地產(chǎn)投資占我國固定資產(chǎn)投資的1/5左右，房價下跌將直接影響投資和經(jīng)濟(jì)增長。房價下跌和市場調(diào)整還會使開發(fā)商面臨較大的資金短缺壓力，房地產(chǎn)開發(fā)貸款將面臨較大的違約風(fēng)險。另外，房價的下跌將讓土地市場交易活躍度下降，政府通過土地交易所獲得的收入必將大幅減少，導(dǎo)致地方陷入財政危機(jī)。

　　在此種情況下，中國銀行預(yù)計，2012年，存款準(zhǔn)備金率還有下調(diào)的空間、必要性和可能性，短期內(nèi)利率保持總體穩(wěn)定。房地產(chǎn)調(diào)控方向短期不會改變，市場“調(diào)整”還將延續(xù);人民幣匯率雙邊波動幅度增大，預(yù)計全年人民幣升值幅度不會太大。