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　　我們近期調(diào)研了一些工程機(jī)械經(jīng)銷(xiāo)商，了解到12月底挖掘機(jī)各經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存基本處于年度低點(diǎn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存約在半月至1月之間，外資企業(yè)經(jīng)銷(xiāo)商12月主要在清理庫(kù)存、經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存僅為半月左右，表現(xiàn)在生產(chǎn)廠(chǎng)商(除三一重工環(huán)比上升)的12月銷(xiāo)售量回落，基本低于11月。我們認(rèn)為經(jīng)銷(xiāo)商和企業(yè)目前的庫(kù)存均相對(duì)不足，一旦需求回暖，經(jīng)銷(xiāo)商補(bǔ)庫(kù)存將可望帶動(dòng)企業(yè)至少1-2個(gè)月的旺銷(xiāo)。

　　另外我們從挖掘機(jī)的實(shí)業(yè)生產(chǎn)商了解到，小松目前已成為國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)企業(yè)判斷政策導(dǎo)向的風(fēng)向標(biāo)，曾在2011年4月后提前于行業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，因此挖掘機(jī)企業(yè)認(rèn)為該公司對(duì)行業(yè)及政策判斷有較好前瞻性。但挖掘機(jī)企業(yè)發(fā)行該公司于2012年元旦后開(kāi)始放量生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)制造商開(kāi)始跟進(jìn);現(xiàn)代江蘇2012年1月排產(chǎn)計(jì)劃大幅攀升，有可能翻倍;而三一重工也在元旦后放量生產(chǎn)備貨，預(yù)計(jì)柳工在春節(jié)之后也將滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)。

　　由此我們預(yù)計(jì)2012年初期的銷(xiāo)售情況可能好于原有預(yù)期，從環(huán)比繼續(xù)下滑轉(zhuǎn)變?yōu)槌制讲⒂兴嵘?。另?011年小挖銷(xiāo)售情況明顯好于中挖，由于2011年中挖基數(shù)下降，預(yù)計(jì)2012年小挖和中挖的銷(xiāo)售增速將相對(duì)平衡。

　　我們認(rèn)為2012年初溫家寶總理赴湖南考察研究三一重工和中聯(lián)重科等工程機(jī)械公司顯示，重型工業(yè)發(fā)展面臨的困難已得到重點(diǎn)關(guān)注。溫總理表示：無(wú)論是稅收支持以及其他產(chǎn)業(yè)政策，包括人才培訓(xùn)方面的扶持政策，除了著眼企業(yè)規(guī)模以及就業(yè)以外，還應(yīng)該著眼于技改、創(chuàng)新和人才培養(yǎng)，并表示擴(kuò)大內(nèi)需，實(shí)際包括兩個(gè)方面，重點(diǎn)是消費(fèi)需求，但也包括投資需求。以上表態(tài)顯示了政策層面對(duì)基礎(chǔ)投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的權(quán)衡，我們認(rèn)為三一重工和中聯(lián)重科等一線(xiàn)工程機(jī)械公司具備在相對(duì)弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下更具有創(chuàng)新、技改等能力，具備獲取未來(lái)政策支持的實(shí)力，可重點(diǎn)關(guān)注。