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　　關(guān)注的原因主要是兩者的身份所致。事實(shí)上，國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資基金入主國(guó)企、民企早有先例，私募基金在蒙牛等案例中也已經(jīng)小試牛刀。但此次徐工集團(tuán)卻開創(chuàng)了一個(gè)先例，媒體稱之為徐工“結(jié)束國(guó)企的歷史”，從某種程度上，應(yīng)該說(shuō)是開創(chuàng)了國(guó)際資本風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)控股大型國(guó)企的歷史，因此具有標(biāo)志性意義。

　　從一家企業(yè)的試驗(yàn)，說(shuō)大型國(guó)企已經(jīng)找到了一條可行的轉(zhuǎn)制之路還為時(shí)過(guò)早，但由于國(guó)企改制MBO、與民企合作、與國(guó)際產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)者合作諸路荊棘橫生，因此，人們關(guān)心的是，徐工之路能走得通嗎？

　　要走通這條路，首先要解決兩個(gè)群體性的“心理問(wèn)題”：一是國(guó)有資產(chǎn)賤賣論，這個(gè)問(wèn)題因?yàn)闋可娴絿?guó)外投資者的利益分配，容易上升到中國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)的控制，而比單純的MBO更加復(fù)雜；二是徐工是否會(huì)重走南孚的老路，因?yàn)闊o(wú)法掌握國(guó)際市場(chǎng)復(fù)雜的資本運(yùn)作，而最終喪失對(duì)于品牌的控制權(quán)。從現(xiàn)在輿論的反應(yīng)來(lái)看，最主要擔(dān)心的也就是這兩點(diǎn)。

　　其實(shí)，這些擔(dān)心可以歸結(jié)為一個(gè)問(wèn)題，即為什么徐工要由“他們”———國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來(lái)享受資本盛宴？

　　所謂資本盛宴未免夸張，因?yàn)槌素?cái)務(wù)顧問(wèn)風(fēng)險(xiǎn)稍小之外，其他投資者都面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)，什么時(shí)候凱雷能夠像摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)一樣從蒙牛功成身退、大發(fā)利市，到那時(shí)才說(shuō)盛宴不遲。

　　以徐工的地位和受關(guān)注的程度，其對(duì)合作對(duì)象的選擇十分嚴(yán)格，這從7家國(guó)內(nèi)投資者和27家國(guó)際公司的招標(biāo)規(guī)模就可見(jiàn)一斑。徐工80億元的總資產(chǎn)決定了合作者的身量只宜大不宜小，而國(guó)企改制的進(jìn)一步規(guī)范和徐工渴望通過(guò)轉(zhuǎn)制獲得先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、成為“國(guó)際公司”的理想，也使他們的眼光向外。由此篩選下來(lái)，經(jīng)營(yíng)層買斷、與民營(yíng)資本、國(guó)內(nèi)同行合作顯然行不通。為了避免重蹈與國(guó)外同行合作喪失自身品牌的覆轍，也為了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，與國(guó)際產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)者合作也被認(rèn)為不是上佳選擇。

　　此次凱雷能夠勝出，相信是各方從資本市場(chǎng)的容納、企業(yè)的轉(zhuǎn)軌各方面精心權(quán)衡的結(jié)果決定。凱雷承諾：徐工今后仍將有高度的經(jīng)營(yíng)和品牌管理獨(dú)立性，還會(huì)根據(jù)企業(yè)需要注入管理人才，注入新技術(shù)、新產(chǎn)品，并健全銷售網(wǎng)絡(luò)。據(jù)報(bào)道，一些國(guó)際合作事宜已在洽談過(guò)程中。

　　看徐工此次轉(zhuǎn)型成功與否，除了看凱雷所帶來(lái)的資金量，還應(yīng)該關(guān)注凱雷能否像摩根等基金那樣，進(jìn)入蒙牛后重組企業(yè)的法律結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并幫助蒙牛在財(cái)務(wù)、管理、決策過(guò)程等方面實(shí)現(xiàn)規(guī)范化，幫助企業(yè)設(shè)計(jì)一個(gè)能被股市看好的、清晰的商業(yè)模式，并最終成長(zhǎng)為一家被國(guó)際資本市場(chǎng)所接受的、規(guī)范的、具有成長(zhǎng)性的公司。

　　在蒙牛案例中，私募投資者投資回報(bào)率達(dá)到500%，但是牛根生團(tuán)隊(duì)等原始股東卻得到了5000%的回報(bào)率。如果凱雷也能如此圓滿收?qǐng)?，使?guó)家、企業(yè)、投資者三得利，即是成功。