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專家如何看基礎設施建設投資拉動工程機械行業(yè)
dgxdyq.com.cn   2009-08-14  中國工程機械信息網(wǎng)
導讀:  海通證券:政府為刺激經(jīng)濟而加大投資力度,對機械行業(yè)的利好作用也很大。政府近期提出的投資計劃包括:(1)鐵路投資到“十一五”期間達到2萬億,比原計劃的投資額1.25萬億增加了0.75萬億;(2)未來3-5年交通建 ...

  海通證券:政府為刺激經(jīng)濟而加大投資力度,對機械行業(yè)的利好作用也很大。政府近期提出的投資計劃包括:(1)鐵路投資到“十一五”期間達到2萬億,比原計劃的投資額1.25萬億增加了0.75萬億;(2)未來3-5年交通建設(包括公路、水路和碼頭建設)投資達5萬億,比原來的《公路、水路交通“十一五”規(guī)劃》及交通運輸行業(yè)的中長期規(guī)劃增加了2.8萬億;(3)未來2年增加4萬億基建投資。

  上述政策對工程機械行業(yè)形成直接利好。工程機械行業(yè)主要受基礎設施建設投資拉動,與固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)高度相關,下游客戶多為中鐵、中建、中交等基建企業(yè)。上述三項大的投資措施出臺,將增加2009年、2010年的工程機械采購額每年約500-600億元,占到2008年工程機械銷售額(>3000億元)的16.67%-20.00%。

  分析具體受益的工程機械產(chǎn)品,鐵路投資對樁工機械(旋挖鉆機、打樁機、潛孔鉆機)、混凝土設備機械(泵車、拖泵、攪拌車、運輸車、攪拌站)、起重設備(履帶起重機、汽車起重機和塔式起重機)、土石方機械(挖掘機、裝載機、推土機)的拉動作用較大;公路投資對土石方機械(挖掘機、裝載機、推土機)、路面機械(壓路機、平地機、攤鋪機等)、土石方機械等的拉動作用較大;水路、碼頭建設對物流設備(叉車、叉裝車、堆高機)和起重設備(履帶起重機、汽車起重機和塔式起重機)的拉動作用較大。

  綜合看來,上述三項大的投資規(guī)劃對土石方機械(挖掘機、裝載機、推土機)、起重設備(履帶起重機、汽車起重機和塔式起重機)和混凝土設備機械(泵車、拖泵、攪拌車、運輸車、攪拌站)的拉動作用較大。

  平安證券:中國工程機械行業(yè)發(fā)展長期增長趨勢不變。次債危機可能會影響我國工程機械行業(yè)成長的節(jié)奏,但是不會改變我國工程機械長期增長的驅(qū)動因素,我國工程機械行業(yè)長期增長的驅(qū)動因素就是我國巨大的城市化空間和世界制造業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移。城市化和承接世界制造業(yè)轉(zhuǎn)移過程中的我國經(jīng)濟增長方式短期內(nèi)難以改變以投資拉動為主導的增長方式。

  基本面遭受雙重打擊。國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)和冶金采礦業(yè)由于面臨宏觀調(diào)控和泡沫破裂的壓力,投資增速迅速趨緩甚至下滑,出口因為次債危機影響也急劇下滑,行業(yè)增長遭遇雙重打擊。

  4萬億難擋下滑態(tài)勢。把國家4萬億投資計劃考慮在內(nèi),2009年4個行業(yè)的投資增量基本與2007年持平,考慮到工期縮短以及房地產(chǎn)和基礎設施建設領域具有一定的分割性,估計對工程機械的需求量會高于2007 年,但要達到2008年的銷售量比較困難。

  分產(chǎn)品存在機會。由于基礎設施投資力度明顯加大,產(chǎn)品需求增長將明顯分化,在鐵路和公路建設中應用比例較高的選挖鉆機、汽車起重機、推土機等有望繼續(xù)增長,在房地產(chǎn)開發(fā)和采礦業(yè)中應用比例較高的混凝土泵車、裝載機、挖掘機可能出現(xiàn)下滑。

  目前工程機械類公司市盈率在11~16倍之間,高于歷史最低價6~7倍和國際同類公司3~6倍的市盈率,目前估值接近歷史低位,和國際同行的估值差距也明顯縮小??紤]到我國城市化和重工業(yè)化的進程還遠沒有結(jié)束,工程機械行業(yè)長期增長潛力依然巨大。4萬億投資將大大減輕行業(yè)調(diào)整壓力,預計拉動效應將于明年第二季度開始顯現(xiàn),我們給予行業(yè)“推薦”評級。

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