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　　投資要點：

　　09年1月份工程機械的銷售仍在惡化

　　受金融危機影響，1月份，國內工程機械行業(yè)的銷售仍在繼續(xù)惡化。內銷方面，今年1月份行業(yè)的內銷未能延續(xù)上月的反彈趨勢，繼續(xù)下滑，且大部分產品的下滑幅度在擴大;出口方面，1月份行業(yè)的出口則延續(xù)了近幾個月的下滑趨勢。

　　2月份的銷售反彈可能并不意味著拐點已出現

　　我們認為，2月份的銷售反彈很可能是旺季因素，而不大可能是4萬億投資效果的顯現。我們判斷，今年1月份行業(yè)糟糕的銷售情況在今年全年的接下來11個月內都可能不會再出現，1月份可能是行業(yè)最壞的時刻。

　　進入4、5月份，4萬億投資的項目可能陸續(xù)開始開工，行業(yè)的銷售將明顯好轉，并可持續(xù)。屆時，行業(yè)的拐點可能真正到來。

　　內資挖掘機企業(yè)今年值得關注

　　長期以來，國內挖掘機市場一直被外資品牌壟斷。受金融危機影響，從08年第四季度開始國內的挖掘機外資獨資企業(yè)和合資企業(yè)不斷壓縮產銷規(guī)模，收縮戰(zhàn)線，挖掘機的進口量也持續(xù)下滑，從而使內資品牌的占有率持續(xù)上升。我們對挖掘機業(yè)務有一定規(guī)模的上市公司今年的挖掘機業(yè)務比較樂觀。

　　行業(yè)投資評級

　　短期內，行業(yè)即將在基建刺激下復蘇;長期內，行業(yè)面臨著國內巨大且持續(xù)高增長的市場和國際上相對較大的性價比優(yōu)勢。因此，我們維持行業(yè)"有吸引力"的評級。

　　2月份，工程機械板塊繼1月份大幅上揚之后再度大幅上揚，其中的大部分個股已接近獲達到我們的09年估值目標區(qū)間。