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　　10月推土機(jī)市場(chǎng)需求仍顯低迷。推土機(jī)下游集中于公路、水利、港口、開發(fā)區(qū)建設(shè)等領(lǐng)域，今年我國公路建設(shè)投資持續(xù)回落，推土機(jī)市場(chǎng)需求連續(xù)六個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，10月銷量同比下降超過20%，1-10月累計(jì)銷量同比下降1.27%，今年以來總銷量首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　四季度行業(yè)需求仍不CPI在8月達(dá)到峰值后連續(xù)兩個(gè)月回落，與此同時(shí)，我國經(jīng)濟(jì)增速逐步趨緩，而國家一些在建的重點(diǎn)項(xiàng)目由于資金緊張出現(xiàn)停工，未來政策或?qū)⒍ㄏ蚨课⒄{(diào)，一些因資金緊張而中止的重點(diǎn)項(xiàng)目有望重新開工，預(yù)計(jì)四季度銷售環(huán)比繼續(xù)改善。但由于公路項(xiàng)目投資增速持續(xù)回落，推土機(jī)銷售難有明顯改善。根據(jù)我們了解的11月份排產(chǎn)量以及工人工作時(shí)間，行業(yè)仍將在低谷期徘徊，同比負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)難改。

　　龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率小幅回落。10月，山推銷售416臺(tái)，市場(chǎng)占有率為56.4%，較上個(gè)月下降了2.8個(gè)百分點(diǎn)，1-10月，山推市場(chǎng)占有率為63.4%，較2010年提升近1個(gè)百分點(diǎn)，但較1-9月份占有率下降0.5個(gè)百分點(diǎn);山推、宣工、移山三大品牌市場(chǎng)占有率高達(dá)78.6%;市場(chǎng)集中度向優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)集中。10月，山推、移山、彭浦及柳工銷量分別同比下降30%、28.6%、29.4%、48.3%，由于基數(shù)較低，宣工銷售同比增長(zhǎng)34.7%，市場(chǎng)份額有一定提升。

　　出口市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)，出口占比穩(wěn)定提升。我國推土機(jī)出口市場(chǎng)主要集中于中東、東南亞以及俄羅斯等國家和地區(qū)，海外需求集中于大馬力推土機(jī)產(chǎn)品。10月推土機(jī)出口304臺(tái)，同比增長(zhǎng)72.73%，其中，山推出口206臺(tái)，同比增長(zhǎng)59.7%，占行業(yè)出口總量的67.8%;1-10月行業(yè)累計(jì)出口3,105臺(tái)，同比增長(zhǎng)59.8%，占總銷量的26.3%，較上個(gè)月上升了0.9個(gè)百分點(diǎn);山推累計(jì)出口2,246臺(tái)，占出口總量的71.3%，為行業(yè)出口的主力軍。

　　投資策略及行業(yè)配臵。工程機(jī)械行業(yè)短期面臨信貸偏緊及基建、房地產(chǎn)投資放緩的壓力，四季度行業(yè)環(huán)比持續(xù)改善，但同比降幅仍較大，維持行業(yè)“同步大市-A”評(píng)級(jí)。在行業(yè)調(diào)整、景氣度放緩的背景下，作為資金配臵，建議關(guān)注有資金實(shí)力支撐、科技研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健及產(chǎn)品鏈齊全的行業(yè)龍頭：中聯(lián)重科(000157)三一重工(600031)、柳工(000528)。