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　　三一重工最近備受關(guān)注，源于兩個(gè)詞，“首富”和“上市”。

　　9月19日，三一重工舉行投資者推介會(huì)，銷售文件顯示，其擬發(fā)售約13.4億股分，招股價(jià)介于16.13-19.38港元，有望籌集260億港元。據(jù)悉，該股將于26日定價(jià)，10月3日左右掛牌。

　　而就在不久前，胡潤(rùn)百富榜發(fā)布前50位榜單，三一重工董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根榮登榜首，以700億元人民幣身價(jià)成為中國(guó)首富。若這個(gè)榜單再晚一段時(shí)間公布，或許梁穩(wěn)根身價(jià)遠(yuǎn)不止如此了。

　　這一次，還是三一重工和徐工、中聯(lián)的直接PK. 香港投資界資深人士認(rèn)為目前市場(chǎng)環(huán)境并不適合新股上市，加上并無(wú)基礎(chǔ)投資者，盡管此重磅新股又蒙上“首富”色彩，但外界對(duì)其在近期發(fā)行仍有所擔(dān)心。

　　狹路相逢

　　55歲的梁穩(wěn)根以財(cái)富700億元首次成為“2011年中國(guó)首富”，相較去年，梁穩(wěn)根財(cái)富增89%，排名上升3位，成為“胡潤(rùn)百富榜”過(guò)去13年中的第十位中國(guó)首富。他目前持有三一集團(tuán)58%的股權(quán)，其財(cái)富主要來(lái)源于三一集團(tuán)旗下的兩家上市公司，其一便是三一重工。

　　三一最多集資額或達(dá)260億港元，在近期幾個(gè)赴港上市的企業(yè)中堪稱之最，中信證券擬籌資151億港元，而同業(yè)徐工集團(tuán)也有望集資134億港元。

　　據(jù)了解，原定于19日路演的徐工機(jī)械，宣布將推遲舉行上市推介。但同時(shí)赴港這一幕仍頗為有趣，行業(yè)內(nèi)幾大企業(yè)同時(shí)赴港。若均掛牌后，中聯(lián)重科，三一重工以及徐工集團(tuán)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)三大巨頭從此將共聚香江。而僅就三一和徐工上市時(shí)間重疊一事而言，其搏殺味道就已開始彌漫江湖，外界猜測(cè)誰(shuí)更勝一籌?群益證券(香港)高級(jí)營(yíng)業(yè)經(jīng)理梁永祥表示三一為混凝土機(jī)械生產(chǎn)商，徐工在起重機(jī)生產(chǎn)商為市場(chǎng)主導(dǎo)者，從市值丶營(yíng)利以及毛利率上，都是三一占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。

　　但若仔細(xì)分析，兩者盡管都為機(jī)械類行業(yè)巨頭，但三一主要專注混凝土機(jī)械和起重機(jī)械，而徐工則主要生產(chǎn)起重機(jī)和土方機(jī)械，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并不相同。據(jù)2010年年報(bào)，三一混凝土和起重機(jī)械產(chǎn)品銷售額占比分別為分別為53% 和24%，而徐工起重機(jī)和土方機(jī)械分別占比54%和17%，山西證券機(jī)械行業(yè)研究員指出三一側(cè)重混凝土機(jī)械，徐工則更側(cè)重起重機(jī)械。寶華世紀(jì)資本市場(chǎng)證券及管理部經(jīng)理何仲賢也指出雙方重迭的業(yè)務(wù)其實(shí)不多，直接市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并不大。

　　“其實(shí)三一最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是中聯(lián)重科。”上述研究員指出，兩者同為湖南企業(yè)，且都以生產(chǎn)混凝土機(jī)械為主。對(duì)比主要細(xì)分產(chǎn)品混凝土泵車和拖泵數(shù)據(jù)，前者三一和中聯(lián)市場(chǎng)份額分別約為55.7%和37.6%;后者則分別為43.8%和35.4%，可見競(jìng)爭(zhēng)明顯。

　　該研究員認(rèn)為現(xiàn)在三一上市更多參考中聯(lián)的估值水平和盈利情況。但不能忽略的是當(dāng)前的好消息，梁穩(wěn)根剛剛成為胡潤(rùn)中國(guó)首富，這對(duì)于即將進(jìn)行招股的三一來(lái)說(shuō)是否能夠再添馬力?

　　資深戰(zhàn)略與資本市場(chǎng)專家鄭磊在博客中卻認(rèn)為梁穩(wěn)根雖然是首富，但和三一重工的未來(lái)并沒(méi)有必然聯(lián)系。投資者更看重的還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面。他指出三一和徐工兩個(gè)企業(yè)都有各自優(yōu)勢(shì)，都有可能順利發(fā)行和掛牌。廣州財(cái)智財(cái)富管理中心財(cái)富管理師劉帥表示理論上從定價(jià)方面來(lái)看是會(huì)有一定優(yōu)勢(shì)，但近期外圍市場(chǎng)不穩(wěn)可能會(huì)對(duì)大股東帶來(lái)一些影響，不過(guò)總體應(yīng)該問(wèn)題不大。

　　上市契機(jī)

　　上市雖然前景不錯(cuò)，但赴港之旅一路卻并不平坦。

　　接近公司的人士表示，三一重工其實(shí)早在去年中聯(lián)上市之前就在和證監(jiān)會(huì)對(duì)上市過(guò)程中一些細(xì)節(jié)磋商，原本打算分拆上市，但后來(lái)又調(diào)整。5月以后，整體工程機(jī)械的景氣有所下滑，加上要跟證監(jiān)會(huì)申報(bào)程序等等都延遲了上市步伐。“中聯(lián)重科確實(shí)發(fā)在一個(gè)高點(diǎn)，但是從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，三一和徐工情況確實(shí)不好?！鄙鲜鋈耸勘硎?，但證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)必須上市。

　　外界有說(shuō)法認(rèn)為，三一重工因?yàn)樯习肽晷匈V門事發(fā)被迫推遲了上市，網(wǎng)上舉報(bào)的原因也跟當(dāng)時(shí)即將上市有關(guān)。由于處于上市前的緘默期，三一方面人士均不愿接受采訪。

　　但前述山西證券機(jī)械行業(yè)研究員卻認(rèn)為早點(diǎn)發(fā)H股也并無(wú)壞處，因?yàn)榛I資主要主要針對(duì)核心部件的研發(fā)，海外研發(fā)機(jī)構(gòu)設(shè)備，營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)的布局，以及海外市場(chǎng)拓展?！艾F(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)比較低迷，如果可以早一點(diǎn)發(fā)早一點(diǎn)布局，那么迎來(lái)一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)上升周期后，誰(shuí)的布局完善或打的基礎(chǔ)好，誰(shuí)的未來(lái)就會(huì)更占優(yōu)勢(shì)?！彼硎灸壳爸袊?guó)固定資產(chǎn)投資重新回到每年約15-20%增速，呈現(xiàn)逐年下滑狀態(tài)，而由于中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品主要是內(nèi)銷，這表明整個(gè)行業(yè)需求也在下降，未來(lái)誰(shuí)能在國(guó)際上贏得優(yōu)勢(shì)至為關(guān)鍵。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品內(nèi)銷占行業(yè)總銷量的80%左右。從2005年到2008年期間我國(guó)新增固定資產(chǎn)投資額就已呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，從2005年的28.11%下滑至2.42%，固定資產(chǎn)投資完成額增速穩(wěn)中有升，基本保持26%左右的增速;這說(shuō)明在全球經(jīng)濟(jì)景氣程度較高階段投資增速已經(jīng)減弱，主動(dòng)性投資意愿下降，對(duì)工程機(jī)械需求也將會(huì)出現(xiàn)下降。

　　“拓展海外市場(chǎng)是為了尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，投資核心部件是為了提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。”前述研究員表示，從全球工程機(jī)械龍頭企業(yè)卡特彼勒的經(jīng)營(yíng)來(lái)看，其整機(jī)產(chǎn)品銷售額與配件銷售額基本一致，同時(shí)由于配件的毛利率較高，在2008年全球性金融危機(jī)時(shí)正是以配件銷售增長(zhǎng)彌補(bǔ)整機(jī)銷售下滑，這也充分說(shuō)明核心部件自制率對(duì)于企業(yè)未來(lái)發(fā)展至關(guān)重要，因此募集資金將會(huì)側(cè)重于核心部件的研制方面。

　　數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)中聯(lián)重科募集資金凈額為136.72億港元，其中28%用于拓展海外市場(chǎng)，45.8%提高核心部件技術(shù)水平及增加核心部件產(chǎn)能，5%提高研發(fā)水平，11.2%清償銀行借款，10%則補(bǔ)充海外市場(chǎng)流動(dòng)資金。“三一重工募集資金投向?qū)⑴c中聯(lián)類似，可能在投資比例上有所不同?！毖芯繂T指出。

　　“從目前情況看，兩家公司都不太可能占據(jù)主動(dòng)地位，因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)中聯(lián)重科資產(chǎn)凈值以及市占率都相對(duì)較高，短時(shí)間內(nèi)兩家公司很難脫穎而出。”何仲賢指出除國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)外，外國(guó)大型機(jī)械生產(chǎn)商，如卡特彼勒、Hitachi等，對(duì)龐大的中國(guó)市場(chǎng)也虎視眈眈，導(dǎo)致中國(guó)公司更難在市占率及國(guó)際產(chǎn)能上占優(yōu)?！皟蓚€(gè)行業(yè)龍頭上市若同步上市，不僅可能會(huì)分薄同期新股市場(chǎng)上資金，更會(huì)令人懷疑近日重磅股紛紛上市是否暗示看淡后市而趕緊集資?”