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　　工程機(jī)械板塊8月表現(xiàn)弱于大盤

　　工程機(jī)械8月份跌幅-6.22%，同期上證綜指跌幅為-5.46%，滬深300 指數(shù)跌幅為-4.81%。工程機(jī)械板塊的表現(xiàn)弱于大盤。目前工程機(jī)械板塊整體PE 約在15-16 倍左右，整體PB 約3.2 倍左右，估值水平在歷史平均水平附近。盡管工程機(jī)械板塊估值相對(duì)合理，但是市場(chǎng)對(duì)需求下滑的擔(dān)心嚴(yán)重影響了工程機(jī)械板塊的表現(xiàn)。

　　固定資產(chǎn)投資增速下滑趨勢(shì)比較明顯

　　1-7 月份，固定資產(chǎn)累計(jì)投資15.2萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)25.4%，新增固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額為6.1 萬(wàn)億，同比增速為33.2%。而1-6 月的固定資產(chǎn)累計(jì)投資和新增固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額同比增速分別為27%，38.4%，固定資產(chǎn)投資增速下滑的趨勢(shì)明顯。

　　保障房建設(shè)對(duì)沖了部分商品房投資下降的需求，但由于鐵路系列黑天鵝事件的影響，鐵路投資的增速大幅下降。

　　工程機(jī)械7月份銷量繼續(xù)下滑

　　7 月份，挖掘機(jī)銷量7,665 臺(tái)，同比下降14.49%，裝載機(jī)銷量16,167 臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.17%，環(huán)比下降15.97%。

　　起重機(jī)2,828 臺(tái)，同比下降19.66%，推土機(jī)銷量761 臺(tái)，同比下降20.81%。整體而言，工程機(jī)械依然出現(xiàn)增幅繼續(xù)收窄，降幅擴(kuò)大趨勢(shì)。出口市場(chǎng)暫時(shí)也看不到好轉(zhuǎn)的跡象。

　　市場(chǎng)進(jìn)一步向國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)品牌集中

　　三一重工繼續(xù)在挖掘機(jī)市場(chǎng)上通過(guò)搶占日系和韓系品牌的份額提高市場(chǎng)占有率。柳工、廈工、龍工和臨工在裝載機(jī)市場(chǎng)的占有率已經(jīng)提高到66.89%。山推股份在推土機(jī)行業(yè)的壟斷地位繼續(xù)提升。市場(chǎng)占有率達(dá)到64.5%，同比增長(zhǎng)了6 個(gè)百分點(diǎn)。起重機(jī)領(lǐng)域徐工和三一的市場(chǎng)份額提升，中聯(lián)由于對(duì)浦沅的調(diào)整使其短期市場(chǎng)份額受到影響。工程機(jī)械市場(chǎng)集中度進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)品牌集中。

　　投資建議

　　盡管工程機(jī)械估值將逐漸進(jìn)入歷史低位，但仍然需要耐心等待下游需求的好轉(zhuǎn)。工程機(jī)械投資標(biāo)的我們依然建議關(guān)注具備品牌優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)：三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工。