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　　步履沉重，難有大作為，這便是今年工程機(jī)械板塊個(gè)股所面對的現(xiàn)狀。

　　由于上半年通貨膨脹形勢嚴(yán)峻，中央屢屢出臺嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施和溫和緊縮的貨幣政策。受此影響，基礎(chǔ)投資規(guī)模有所下滑，資金面趨緊，機(jī)械銷售受到抑制。

　　市況的不景氣也讓機(jī)械板塊多數(shù)個(gè)股出現(xiàn)不同程度的下跌。然而在這樣悲觀的氛圍中，招商證券金牌分析師劉榮卻在短短半年時(shí)間里對該行業(yè)發(fā)布了10份“推薦”的研究報(bào)告。

　　一如既往推薦機(jī)械

　　招商證券金牌研究員劉榮的履歷可謂靚麗光彩：身為機(jī)械行業(yè)首席分析師的劉榮，同時(shí)也是招商證券研發(fā)中心研究董事。該研究員曾獲 《新財(cái)富》機(jī)械行業(yè)最佳分析師2009、2010年第一名，2007年第二名，2008年第五名，并曾獲2009、2010年水晶球賣方最佳分析師機(jī)械行業(yè)第一名。

　　自今年1月31日起，在此后近6個(gè)月時(shí)間中，劉榮一共發(fā)布了10份機(jī)械行業(yè)研究報(bào)告，并且這些研報(bào)全部給予了機(jī)械行業(yè)“推薦”評級。不過雖然評級相同，但這10份研報(bào)在每個(gè)不同時(shí)間段里的具體策略卻并不相同。

　　劉榮在1月31日發(fā)布的研報(bào)中表示，機(jī)械行業(yè)主題性投資機(jī)會將延續(xù)至一季度末。高端裝備制造業(yè)受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級以及產(chǎn)業(yè)政策與振興規(guī)劃出臺密集期等因素影響，估值處于提升階段。貨幣緊縮和成本上升對機(jī)械行業(yè)的負(fù)面影響將滯后3~6個(gè)月顯現(xiàn)，在季報(bào)公布前機(jī)械行業(yè)行情將以主題投資為主。經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，1月31日至3月31日之內(nèi)，整個(gè)機(jī)械板塊的指數(shù)上漲了10.07%。

　　進(jìn)入二季度后，劉榮的預(yù)測與資本市場之間出現(xiàn)了較大的分歧。4月22日劉發(fā)表研報(bào)闡明觀點(diǎn)，維持對工程機(jī)械行業(yè)全年增長20%左右的預(yù)測，并認(rèn)為下半年增速將回落但不會低于預(yù)期。

　　就在同一時(shí)期，渤海證券分析師任憲功卻認(rèn)為，受制于整體經(jīng)濟(jì)走勢的不明朗，短期內(nèi)機(jī)械行業(yè)仍難有大的起色，震蕩格局將成為主基調(diào)，為此給予機(jī)械板塊“中性”評級。

　　此后，劉榮在5月25日曾表示，受持續(xù)緊縮及國家規(guī)劃的高鐵、核電項(xiàng)目建設(shè)明顯放緩的影響，4月的工程機(jī)械銷售增速明顯回落，但她仍認(rèn)為，工程機(jī)械環(huán)比降幅被夸大，緊縮雖帶來行業(yè)波動，但這不代表經(jīng)濟(jì)衰退，為此依然給予機(jī)械板塊“推薦”評級。

　　經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，在二季度中，機(jī)械板塊跌幅超過8%，劉榮對資本市場行情的判斷出現(xiàn)誤差。

　　時(shí)間進(jìn)入第三季度，劉榮再次發(fā)布研報(bào)表示，機(jī)械行業(yè)面不悲不喜。在緊縮政策下，二季度機(jī)械銷售快速回落，但經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力依然存在。未來5年可能是產(chǎn)業(yè)升級助推設(shè)備升級與更新的資本支出周期。

　　在沉寂良久之后，劉榮在7月26日再次提出“推薦”評級，依然堅(jiān)定地表示機(jī)械景氣并無惡化。相對于高鐵投資，保障房與水利建設(shè)更為確定，仍然存在主題投資機(jī)會。

　　而站在劉榮對立面的卻是來自多家券商的15份“中性”研報(bào)。如長江證券、中投證券、宏源證券、渤海證券等均通過研報(bào)認(rèn)為，在基本面尚無重大改善的前提下，行業(yè)發(fā)展外圍環(huán)境部分惡化。

　　機(jī)械行業(yè)未來基本面及資本市場的走勢究竟如何，唯有市場才能解答。

　　個(gè)股行情多數(shù)難以持續(xù)

　　從年初到7月下旬，劉榮發(fā)布的“強(qiáng)烈推薦”評級報(bào)告共涉及10家公司，被重點(diǎn)看好的股票分別有中集集團(tuán)、濰柴重機(jī)、天馬股份、鄭煤機(jī)、上海佳豪、三一重工、廈工股份、中聯(lián)重科、銳奇股份、中國南車等。

　　中集集團(tuán)(000039，收盤價(jià)18.13元)、濰柴重機(jī)(000880，收盤價(jià)16.22元)、天馬股份(002122，收盤價(jià)10.03元)等股票曾是劉榮“強(qiáng)烈推薦”的上市公司，但這些曾被極力看好的股票卻大多走出“月內(nèi)游”行情，難以保持增長的持續(xù)性。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，在上述研報(bào)發(fā)布以后，有8只股票在一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)上漲，其余個(gè)股則出現(xiàn)小幅波動走勢。其中，上漲幅度最大的是濰柴重機(jī)、天馬股份、三一重工(600031，收盤價(jià)16.57元)，3只股票漲幅分別為25.88%、23.12%和10.71%。

　　但是這樣的大漲行情并不具備持續(xù)性。在上述研報(bào)中，有4份的時(shí)間范圍為6個(gè)月，僅有1份研報(bào)出現(xiàn)上漲。其中鄭煤機(jī)(601717，收盤價(jià)29.94元)自劉榮2月14日首次給予“強(qiáng)烈推薦”后，截至8月14日慘跌26.77%，呈現(xiàn)出單邊下跌態(tài)勢。

　　劉榮還曾于3月28日再次發(fā)布研報(bào)維持鄭煤機(jī)的 “強(qiáng)烈推薦”評級，當(dāng)日與今年首次推薦之時(shí)相比，股價(jià)下降了4.51%。

　　是什么原因讓劉榮如此看好鄭煤機(jī)?在研報(bào)中她認(rèn)為，鄭煤機(jī)實(shí)現(xiàn)合同訂貨同比增長12%，訂貨噸位同比增長21.58%，液壓支架總架數(shù)同比增長20%，再創(chuàng)歷史最好水平。預(yù)測2011年每股收益為1.66元，中國煤機(jī)行業(yè)仍處于成長期，并且投資標(biāo)的較少，30倍估值合理，回調(diào)是買入時(shí)機(jī)。然而，投資者如果依照此時(shí)的價(jià)格買入鄭煤機(jī)，那就如同跌入了下滑隧道，股價(jià)區(qū)間下跌30.26%。

　　同樣是在3月28日，中金公司也公布了對鄭煤機(jī)的研究報(bào)告，該券商認(rèn)為，在當(dāng)時(shí)股價(jià)下，公司2011PE為25倍，位于合理估值區(qū)間的高端，故仍維持“審慎推薦”的投資評級;企業(yè)競爭加劇降低毛利率及新產(chǎn)品研發(fā)則有可能成為新的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　另外，其余未到6個(gè)月時(shí)間段的研報(bào)，相應(yīng)公司股價(jià)根據(jù)其發(fā)布之日算起，至今仍處于下跌之中。