亚洲国产精品第一区二区三区-日本大骚b视频在线-国产福利酱国产一区二区-国产裸体xxxx视频

　　方圓支承今日發(fā)布2011年中報(bào)，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?011年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.60億元，同比增長(zhǎng)72.52%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.67億元，同比增長(zhǎng)66.42%，攤薄后每股收益為0.26元。

　　主要觀點(diǎn)如下：

　　1.上半年?duì)I業(yè)收入大幅上升72.52%，盈收符合預(yù)期;

　　2.產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)變化，上半年毛利率同比下降1.53個(gè)百分點(diǎn)，下半年難言樂(lè)觀;

　　3.毛利率下滑抵消費(fèi)用率降低影響，上半年凈利潤(rùn)率同比下降0.68個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年將保持穩(wěn)定;

　　4.預(yù)計(jì)公司2011、2012年的營(yíng)業(yè)收入分別為7.2億、10.5億，每股收益分別為0.40元、0.61元，對(duì)應(yīng)8月19日收盤(pán)價(jià)的PE分別為32、22倍，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

　　事件評(píng)論

　　第一、上半年?duì)I業(yè)收入大幅上升72.52%，盈收符合預(yù)期2011年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.60億元，同比增長(zhǎng)72.52%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.67億元，同比增長(zhǎng)66.42%，攤薄后每股收益為0.26元，收入及凈利潤(rùn)符合預(yù)期。

　　上半年銷(xiāo)售收入大幅上升的主要原因是：

　　(1)受益工程機(jī)械行業(yè)上半年的繁榮，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)機(jī)械制造業(yè)取得了大幅度的成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入3.42億元，較去年同期上升71.89%;

　　(2)產(chǎn)業(yè)鏈拓展，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大，助力公司上半年?duì)I收增長(zhǎng)，其中回轉(zhuǎn)支承業(yè)務(wù)收入2.95億元，較去年同期上升48.98%;鍛壓設(shè)備業(yè)務(wù)收入0.05億元，較去年同期大幅上升271.06%;新增的液壓油缸業(yè)務(wù)收入0.42億元，成為公司一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的發(fā)力點(diǎn)。

　　我們認(rèn)為，受到工程機(jī)械銷(xiāo)售出現(xiàn)大幅下滑形勢(shì)的影響，公司下半年的業(yè)績(jī)或?qū)⑦d色于上半年，長(zhǎng)期來(lái)看，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有利因素如下：

　　(1)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步成長(zhǎng)，進(jìn)口替代創(chuàng)造空間。作為我國(guó)回轉(zhuǎn)支承生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，回轉(zhuǎn)支承業(yè)務(wù)占公司主營(yíng)收入的85%以上，回轉(zhuǎn)支承在工程機(jī)械以及其他重型機(jī)械以及冶金機(jī)械中有著廣泛的應(yīng)用，未來(lái)隨著下游行業(yè)的發(fā)展，預(yù)計(jì)公司憑借產(chǎn)品規(guī)模大、系列全的優(yōu)勢(shì)將實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步成長(zhǎng);同時(shí)，隨著工程機(jī)械國(guó)產(chǎn)化率的提高，對(duì)國(guó)內(nèi)廠商的配件需求逐步上升，目前公司產(chǎn)品系列已經(jīng)向中高端延伸，未來(lái)進(jìn)口替代空間巨大。

　　(2)募投項(xiàng)目蓄勢(shì)待發(fā)，新能源領(lǐng)域前景可期。公司募投項(xiàng)目“重型設(shè)備、清潔能源設(shè)備用大型回轉(zhuǎn)支承生產(chǎn)線及檢測(cè)、試驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目”預(yù)計(jì)將于下半年11月份建成，投產(chǎn)后將大幅提升公司重型回轉(zhuǎn)支承以及精密制造能力，除加強(qiáng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力外，還將改善公司產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，助力公司進(jìn)入新能源核心備件領(lǐng)域。雖然短期來(lái)看，包括風(fēng)能在內(nèi)的一些新能源領(lǐng)域出現(xiàn)過(guò)熱、過(guò)剩狀況，但立足長(zhǎng)期，新能源仍將是未來(lái)投資建設(shè)的主要方向。

　　(3)公司成為國(guó)內(nèi)首家被認(rèn)證的非軍企的回轉(zhuǎn)支承生產(chǎn)商，這將為公司打開(kāi)軍用回轉(zhuǎn)支承領(lǐng)域的市場(chǎng)，軍用回轉(zhuǎn)支承主要集中于中高端領(lǐng)域，公司產(chǎn)品現(xiàn)階段雖還有不足，但長(zhǎng)期來(lái)看這將極大促進(jìn)公司中高端產(chǎn)品的研發(fā)與銷(xiāo)售，或?qū)⒊蔀楣疚磥?lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一大動(dòng)力。

　　第二、產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)變化，上半年毛利率同比下降1.53個(gè)百分點(diǎn)，下半年難言樂(lè)觀2011年上半年公司綜合毛利率為35.13%，雖然主要產(chǎn)品回轉(zhuǎn)支承和鍛壓設(shè)備毛利率均有所上升，但低毛利的鍛壓設(shè)備、液壓油缸業(yè)務(wù)銷(xiāo)售占比增加，致使上半年毛利率同比下降1.53個(gè)百分點(diǎn)。

　　其中，回轉(zhuǎn)軸承業(yè)務(wù)的綜合毛利率為34.14%，較去年同期上升了0.41個(gè)百分點(diǎn);鍛壓設(shè)備業(yè)務(wù)綜合毛利率為22.26%，較去年同期上升4.03個(gè)百分點(diǎn);原材料占比較大的液壓油缸業(yè)務(wù)，受原材料價(jià)格上漲因素的影響，綜合毛利率為19.13%，較去年下半年環(huán)比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　下半年，若工程機(jī)械行業(yè)環(huán)境沒(méi)有明顯改觀，公司高毛利的回轉(zhuǎn)軸承銷(xiāo)售占比或難提升，預(yù)計(jì)毛利率或穩(wěn)中有降。但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著公司產(chǎn)品線向中高端領(lǐng)域延伸，未來(lái)毛利率將呈上升趨勢(shì)。第三、毛利率下滑抵消費(fèi)用率降低影響，上半年凈利潤(rùn)率同比下降0.68個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年將保持穩(wěn)定上半年公司在營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的情況下，公司加強(qiáng)費(fèi)用管理，期間費(fèi)用控制得當(dāng)，較去年同期下降2.62個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率同比分別下降1.25、0.32個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降1.05個(gè)百分點(diǎn)，系公司使用部分閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，減少銀行流動(dòng)資金借貸所致。

　　但上半年毛利率同比下降1.53個(gè)百分點(diǎn)，且營(yíng)業(yè)外凈收支大幅下降100.32%，致使公司上半年凈利率為18.49%，同比下降0.68個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)下半年公司凈利率或?qū)⒈３址€(wěn)定。第四、給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)公司2011、2012年的營(yíng)業(yè)收入分別為7.2億、10.5億，每股收益分別為0.40元、0.61元，對(duì)應(yīng)8月19日收盤(pán)價(jià)的PE分別為32、22倍，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。