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　　三一重工中報(bào)營業(yè)收入同比大增79%，利潤和每股收益同比都增長106%,2011年上半年EPS為0.78元。

　　我們的分析與判斷：

　　1、業(yè)績預(yù)增得益于主營產(chǎn)品收入大幅增長

　　上半年公司混凝土銷售收入同比增長80%左右(超預(yù)期)，挖掘機(jī)同比增長107% ，汽車起重機(jī)同比增長79.8%左右，路面機(jī)械同比增長85%(超預(yù)期)，樁工機(jī)械同比增長達(dá)45%左右，履帶起重機(jī)同比略負(fù)增長。

　　目前工程機(jī)械處于景氣高位，三一作為行業(yè)龍頭，銷售凈利率長期處在行業(yè)平均水平之上，凸顯了龍頭的競爭力，我們預(yù)計(jì)全年增長有保證。

　　2、市場份額不斷擴(kuò)大，精彩大戲在后頭

　　據(jù)了解，1-6月，公司挖掘機(jī)的市場份額由去年全年的8.5%提升至11.0%，公司起重機(jī)市場份額從去年全年的5.8%提升至9.5%，市場份額的不斷擴(kuò)大，再加上較高的毛利率(35%以上)，表明公司的產(chǎn)品具有很強(qiáng)的競爭力，未來業(yè)績的持續(xù)高增長仍可期待。

　　3、城鎮(zhèn)化建設(shè)和國際化是長期驅(qū)動(dòng)力

　　近10年，我國城鎮(zhèn)化率快速提高。統(tǒng)計(jì)分析表明工程機(jī)械與固定資產(chǎn)投資增速的相關(guān)系數(shù)很高，隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程和國際化的不斷深入，作為工程機(jī)械龍頭的三一重工，將長期受益。

　　4、下半年保障性住房與水利投資建設(shè)是亮點(diǎn)

　　根據(jù)中央的目標(biāo)2011年保障性住房要達(dá)到1000萬套，目前時(shí)間已經(jīng)過半，而上半年整個(gè)建設(shè)進(jìn)度偏慢，下半年隨著保障性住房建設(shè)進(jìn)度加快，對(duì)工程機(jī)械的需求會(huì)有進(jìn)一步提高。

　　2011年水利建設(shè)投資目標(biāo)是4000億元，而上半年由于融資問題，多地水利投資未達(dá)目標(biāo)，隨著中央水利工作會(huì)議融資細(xì)則進(jìn)一步落實(shí)，下半年水利建設(shè)投資必將加速。

　　3.投資建議

　　預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為1.26、1.58、1.87元。結(jié)合行業(yè)估值和公司成長性，我們給予15-20倍PE，合理估值19-25元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。(銀河證券研究所)