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2011年1至5月，全國共生產(chǎn)挖掘機11.38萬臺，同比增長51.74%，混凝土機械17.57萬臺，同比增長46.49%，挖掘、鏟土運輸機械27.30萬臺，同比增長42.51%，起重機總噸位296.09萬噸，同比增長29.26%，電動叉車6.87萬臺，同比增長20.83%，壓實機械3.34萬臺，同比增長6.64%。

上半年工程機械行業(yè)先揚后抑。一季度工程機械行業(yè)遠遠好于預(yù)期，走出了一波逆勢上揚的行情。而進入二季度，終端市場銷售狀況急轉(zhuǎn)直下。由于2011年春節(jié)提前半個月到來，因此以往延續(xù)到5月份的工程機械銷售旺季到4月份就止步，5月份工程機械行業(yè)出現(xiàn)了明顯的下滑，壓實機械當月銷量甚至出現(xiàn)了負增長。市場普遍預(yù)期二季度在水利工程和保障房建設(shè)的帶動下，工程機械增速雖然會放緩，但仍然會保持相對穩(wěn)定的增長速度，而實際的下滑幅度之大，也超出了市場的預(yù)期。

從宏觀經(jīng)濟的基本面和季節(jié)因素看，三季度工程機械整體增速會繼續(xù)放緩，進入平穩(wěn)增長階段。企業(yè)也會出現(xiàn)明顯的分化。外需還將繼續(xù)增長，但淡季的來臨將是影響工程機械行業(yè)三季度表現(xiàn)的主要因素。當市場出現(xiàn)波動時，具有較高市場占有率和出口競爭力的企業(yè)將會受益于市場的不確定性。

近期的國家政策對工程機械行業(yè)是利好，但具體影響要到四季度才能顯現(xiàn)。中央一號文件高度關(guān)注水利問題，隨后提出了10年總計4萬億元的投資規(guī)劃;7月8日，水利工作會議召開，再次強調(diào)了對中央一號文件的實施和貫徹。保障房的建設(shè)也開始進入實際開工階段，住建部強調(diào)在11月末之前，今年規(guī)劃的1000萬套保障房必須全部開工。此外，工程機械“十二五”規(guī)劃預(yù)計也將在三季度頒布，屆時將會有工程機械行業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)性意見出臺。

外需還將繼續(xù)增長。雖然全球經(jīng)濟復(fù)蘇的根基并不穩(wěn)定，但2011年全球經(jīng)濟向好的局面不會改變，中國工程機械的出口環(huán)境持續(xù)改善，預(yù)計出口額會恢復(fù)到2008年的歷史最高水平。

由此，我們認為企業(yè)在三季度將會加速分化。在工程機械需求放緩調(diào)整的背景下，市場競爭加劇，一些已經(jīng)具備較高市場占有率，產(chǎn)品設(shè)計以及成本控制能力強的企業(yè)，將會出現(xiàn)典型的淡季不淡，強者恒強的狀態(tài)，市場占有率將會保持穩(wěn)定并且還會有所上升。

此外，在2011年外需市場明顯好于內(nèi)需的前提下，那些能夠通過海外并購、自主研發(fā)、行業(yè)資源整合等方式成功開拓國際工程機械市場的企業(yè)，也將會在未來的市場競爭中擁有先發(fā)優(yōu)勢。雖然三季度工程機械市場處于調(diào)整期，但從中長期看，當工程機械行業(yè)整體估值在三季度末進入合理回歸區(qū)間后，符合這兩大特征的公司將是良好的投資標的。