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　　今年以來(lái)，在貨幣政策頻頻發(fā)力的背景下，“錢荒”成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一個(gè)炙熱詞匯。是否出現(xiàn)了錢荒?目前我國(guó)資金流動(dòng)有哪些變化?當(dāng)前資金配置的不均衡格局又該如何破解?

　　錢荒：一半是海水　一半是火焰

　　整天與資金打交道的高鵬是一家股份制銀行的高管，受貸款額度收縮之?dāng)_的他，這幾個(gè)月卻多次接到“需不需要貸款”的陌生來(lái)電。“都說(shuō)資金緊張，其實(shí)是冰火兩重天?！备啭i哭笑不得。

　　受存款準(zhǔn)備金率不斷上調(diào)影響，當(dāng)前銀行資金正遭遇著幾年來(lái)最為緊張的局面。數(shù)據(jù)顯示，在資金最為緊張的6月下旬，隔夜期、7天期、14天期以及一個(gè)月期的銀行間拆解利率一度飆升到8%以上。

　　在存款出現(xiàn)大搬家的背景下，“求資若渴”成為一些攬儲(chǔ)能力較弱的小銀行的真實(shí)心聲。由于中小銀行的客戶主要集中在中小型企業(yè)，因而銀行可貸資金的減少，讓原本融資能力差的中小企業(yè)遭遇到了幾年來(lái)最為嚴(yán)重的資金寒冬。一些企業(yè)不得不縮減了生產(chǎn)規(guī)模，有的甚至關(guān)門倒閉?！拔覀兊男袠I(yè)利潤(rùn)很低，通過(guò)民間借貸來(lái)維持規(guī)模就不劃算。因此我們必須減少生產(chǎn)，只維持企業(yè)的基本運(yùn)轉(zhuǎn)?！备＝ㄈ菀患抑谱鞴に嚻返钠髽I(yè)負(fù)責(zé)人林老板稱。

　　然而，在銀行體系和中小企業(yè)整體錢流緊張的同時(shí)，民間資金卻翻轉(zhuǎn)騰挪，暗流涌動(dòng)。在民間資本向來(lái)就十分活躍的浙江、福建、山西等地，高利貸呈現(xiàn)出越來(lái)越興盛、甚至瘋狂的局面?！叭ツ杲?jīng)常上門的是銀行信貸員，到了今年，銀行的人幾乎不來(lái)了，民間放貸的倒是多了起來(lái)?！绷掷习逭f(shuō)。“錢荒是個(gè)偽命題，準(zhǔn)確地說(shuō)應(yīng)該是結(jié)構(gòu)性錢荒。從貨幣總量來(lái)看，市場(chǎng)的資金并未減少，只是在從一個(gè)地方挪到了另一個(gè)地方，資金的配置有些冷熱不均?！睂?duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰指出，央行數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量已超過(guò)76萬(wàn)億元，與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比接近200%，位居歷史高點(diǎn)。

　　錢流：水往低處走　錢往貴處流

　　在結(jié)構(gòu)性錢荒的背后，資金流動(dòng)不均衡問(wèn)題也日益凸顯出來(lái)。在貨幣政策趨緊、通脹壓力加大的背景下，當(dāng)前資金配置出現(xiàn)了不均衡現(xiàn)象，這背后是市場(chǎng)資金流動(dòng)方向出現(xiàn)了變化。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析認(rèn)為，在銀行存款準(zhǔn)備金率不斷上調(diào)、貸款規(guī)模被控制的背景下，當(dāng)前資金的供需缺口明顯加大，無(wú)論是銀行間市場(chǎng)還是民間借貸市場(chǎng)，資金價(jià)格變得比兩年前要“金貴”得多，這些資金正從銀行涌出，進(jìn)入到貨幣市場(chǎng)和投資品市場(chǎng)等利潤(rùn)更高的領(lǐng)域。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，與去年相比，我國(guó)企業(yè)活期存款占銀行存款總額的比重從60%下降到40%，居民活期存款占比也下降了好幾個(gè)基點(diǎn)，存款搬家現(xiàn)象明顯。而在當(dāng)前社會(huì)融資總量中，銀行資金占比正在明顯減少，其損失的份額正被小額貸款公司、信托公司、民間借貸等迅速填補(bǔ)，其份額已接近社會(huì)融資總量的“半壁江山”。

　　“資金都是逐利的，正所謂錢往貴處流。那些游走在正規(guī)融資渠道縫隙間的民間借貸，迅速填補(bǔ)了信貸需求的巨大缺口?！惫镉抡f(shuō)。

　　作為民間資金風(fēng)向標(biāo)的溫州民間借貸利率的走勢(shì)反映了這一變化。在供需影響下，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，兩年銀行貨幣投放較為寬松之時(shí)，民間借貸利率一度下滑，最低的年利率只有15%左右。隨著2011年初的銀根收緊，民間借貸開(kāi)始“量?jī)r(jià)齊升”。最近幾個(gè)月，溫州的民間借貸市場(chǎng)利率水平已經(jīng)超過(guò)歷史最高值，有的甚至高達(dá)月息15分，折合年利率高達(dá)180%。

　　“銀行信貸和民間融資就像蹺蹺板的兩邊，當(dāng)信貸緊縮、正規(guī)融資渠道受阻時(shí)，民間融資就會(huì)獲得較快發(fā)展、利息高企?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出。

　　錢途：松緊相依　堵疏結(jié)合

　　資金的非常規(guī)流動(dòng)，一方面影響著借貸市場(chǎng)的健康發(fā)展，放大了資金鏈的斷裂風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，也影響著資金與市場(chǎng)間的合理配置，不利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。如何讓資金流動(dòng)合理化，讓資金配置均衡化，考驗(yàn)著調(diào)控部門的智慧。

　　“大企業(yè)資金充裕而中小企業(yè)錢流緊張;銀行信貸資金奇缺而民間借貸瘋狂，這些現(xiàn)象暴露出當(dāng)前資金配置的不均衡問(wèn)題，凸顯出當(dāng)前我國(guó)政策調(diào)控的兩難困局?！惫镉抡J(rèn)為，繼續(xù)收緊貨幣，可能會(huì)加劇資金配置不均衡問(wèn)題，讓中小企業(yè)資金更加緊張;而政策的驟然放松則又可能繼續(xù)推升通脹，延緩經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

　　專家指出，下一步金融監(jiān)管部門應(yīng)在貨幣的總量調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)控上施以微調(diào)，以緩解兩難困局，同時(shí)也應(yīng)對(duì)現(xiàn)有的金融體系做出改革，從根本上解決資金合理配置問(wèn)題。

　　“央行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)提出了要把握好政策力度。目前來(lái)看，我們的貨幣和信貸調(diào)控力度不能一味的過(guò)緊，當(dāng)前應(yīng)在堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，對(duì)實(shí)施力度適當(dāng)微調(diào)，以在短期內(nèi)緩解資金供需失衡問(wèn)題?！惫镉抡f(shuō)。

　　“縮小準(zhǔn)備金率的上調(diào)幅度或許是個(gè)選擇，比如一次上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)而不是以前的0.5個(gè)百分點(diǎn)?！睆?fù)旦大學(xué)國(guó)際金融系副教授陸前進(jìn)認(rèn)為，針對(duì)結(jié)構(gòu)性錢荒可能常態(tài)化的風(fēng)險(xiǎn)，央行準(zhǔn)備金率調(diào)控力度可適當(dāng)減輕，避免對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的流動(dòng)性沖擊。

　　此外專家指出，長(zhǎng)期來(lái)看應(yīng)加快金融改革，大力規(guī)范和發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)，讓資金進(jìn)入到應(yīng)該進(jìn)入的地方。

　　“比如要放寬準(zhǔn)入限制，降低小貸公司設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，打破壟斷，嘗試逐步放開(kāi)金融服務(wù)領(lǐng)域，助推市場(chǎng)資金與小企業(yè)的更好對(duì)接，讓資金進(jìn)入到應(yīng)該進(jìn)入的領(lǐng)域?！边B平建議。