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　　根據(jù)瑞銀財(cái)富管理研究部發(fā)布的最新報(bào)告，雖然目前在全球范圍內(nèi)只有新興市場(chǎng)物價(jià)出現(xiàn)較明顯攀升，但從2013年起，全球性的通脹威脅可能卷土重來(lái)，其主要是由金融危機(jī)期間中央銀行增加貨幣供應(yīng)所導(dǎo)致。

　　剛剛結(jié)束一輪央行議息會(huì)議，歐洲、英國(guó)、新西蘭、印度以及澳大利亞央行宣布維持利率不變，而巴西、波蘭及韓國(guó)央行則再次宣布加息。

　　為應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻的通脹問(wèn)題，新興經(jīng)濟(jì)體紛紛加入到了加息的陣營(yíng)當(dāng)中。而面對(duì)復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境，發(fā)達(dá)國(guó)家則有更多的考慮。發(fā)達(dá)國(guó)家：加息“兩難”瑞銀報(bào)告指出，隨著美國(guó)的借貸活動(dòng)增加，經(jīng)濟(jì)逐漸呈現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，并創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)，美國(guó)的價(jià)格水平將再起，并對(duì)全球產(chǎn)生影響。

　　對(duì)此，中國(guó)社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室主任曹紅輝表示，“一方面，美聯(lián)儲(chǔ)投放的美元被其他國(guó)家作為儲(chǔ)備貨幣吸收;另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還很脆弱，還沒(méi)有形成強(qiáng)有力的購(gòu)買力來(lái)推動(dòng)價(jià)格的上漲，短期沒(méi)有明顯通脹跡象?！泵缆?lián)儲(chǔ)主席伯南克上周也曾暗示，利率水平將繼續(xù)維持在記錄低位，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　因過(guò)去半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，英國(guó)央行上周也表示將繼續(xù)維持利率不變。市場(chǎng)對(duì)英國(guó)加息的預(yù)期由10月之前推遲到四季度，甚至明年。而4月英國(guó)通脹已達(dá)4.5%，遠(yuǎn)超英國(guó)央行通脹目標(biāo)。

　　歐元區(qū)情況則更為復(fù)雜

　　7月，歐洲債務(wù)危機(jī)可能依然存在，而德法等國(guó)通脹壓力可能會(huì)更加明顯。因此曹紅輝認(rèn)為，歐央行加息與否的兩難仍會(huì)存在。

　　盡管歐央行行長(zhǎng)曾暗示加息，但是中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)際金融研究中心秘書(shū)長(zhǎng)張明指出，歐洲央行還沒(méi)有到頻繁快速加息的周期，如果一定要加也只是象征性的。歐洲央行要加息必須先考慮兩個(gè)問(wèn)題，一方面是安撫核心國(guó)家，因其通脹壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，而另一方面，頻繁過(guò)快加息會(huì)加重外圍國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　德國(guó)財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒周一表示，德國(guó)物價(jià)有明確上漲趨勢(shì)，但不存在引發(fā)通脹危險(xiǎn)的理由。新興市場(chǎng)：持續(xù)加息通脹依然

　　今年以來(lái)，巴西、印度、菲律賓等國(guó)已數(shù)次加息。這些國(guó)家希望通過(guò)加息來(lái)緩解通脹的愿望之迫切可見(jiàn)一斑，而通脹依然高企，似乎加息效果并不明顯。

　　菲律賓央行副行長(zhǎng)周一表示，全年通脹目標(biāo)將保持在3%~5%。菲律賓央行行長(zhǎng)近日暗示將再次加息以控制通脹。今年來(lái)菲律賓已兩度加息。

　　張明指出，目前大部分新興市場(chǎng)國(guó)家為輸入型通脹，僅僅通過(guò)加息來(lái)控制，其實(shí)并不是對(duì)癥下藥。

　　“假定能源等大宗商品價(jià)格是新興市場(chǎng)國(guó)家不能控制的，要應(yīng)對(duì)這樣的輸入型通脹，需要通過(guò)加息以及升值這樣的組合拳形式?！睆埫鞅硎尽?/P>

　　但是，目前大多數(shù)國(guó)家僅推出加息一拳。由于貨幣升值會(huì)影響出口，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增速，各國(guó)政府既希望保持增長(zhǎng)，又希望將通脹水平控制在可承受范圍內(nèi)，因此在貨幣升值政策面前駐足不前，這也是通脹居高不下的原因之一。

　　曹紅輝也認(rèn)為，“目前看來(lái)通脹壓力大過(guò)增長(zhǎng)。新興市場(chǎng)還有進(jìn)一步緊縮空間，央行需要在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹之間做出選擇?！?/P>

　　由于發(fā)達(dá)國(guó)家寬松的貨幣政策會(huì)使大宗商品，如原油、金屬等價(jià)格走高，這將進(jìn)一步加劇這種輸入型通脹。

　　而談到這種通脹何時(shí)能被控制住，張明表示，全球大宗商品價(jià)格何時(shí)回落是關(guān)鍵。“這又要看供求及流動(dòng)性，從供求來(lái)看，新興市場(chǎng)國(guó)家需求依然強(qiáng)勁，但發(fā)達(dá)國(guó)家需求依然疲軟。從流動(dòng)性來(lái)看，如果發(fā)達(dá)國(guó)家依然維持寬松的貨幣政策，那么即使能源價(jià)格從高位回落，將依然會(huì)在比較高的位置上窄幅震蕩?！币虼?，張明認(rèn)為，短期內(nèi)，新興市場(chǎng)通脹壓力不會(huì)消失。歐洲援助希臘意見(jiàn)分歧債務(wù)國(guó)融資成本提升每經(jīng)記者鄭步春發(fā)自上海

　　周一市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)擔(dān)憂加劇，因市場(chǎng)相信歐洲央行在希臘援助一事上和德國(guó)有不同立場(chǎng)。此事具體起因?yàn)椋荷现芤坏聡?guó)財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒曾寫(xiě)信給歐洲央行行長(zhǎng)特里謝，呼吁希臘債券持有人同意債務(wù)展延7年。然而，上周四歐央行行長(zhǎng)特里謝表示，他不樂(lè)見(jiàn)任何形式的希臘債務(wù)重組，他認(rèn)為這等同于債務(wù)違約。很明顯，兩者意見(jiàn)不合。

　　上述分歧已造成上周五歐元暴跌，其影響延續(xù)到本周一，市場(chǎng)不僅在歐元上做空，而且還拋售他們認(rèn)為的所有“問(wèn)題債券”。另外，衍生品市場(chǎng)因有杠桿效應(yīng)，更將這種市場(chǎng)情緒放大。

　　當(dāng)歐元區(qū)高層在援助問(wèn)題上達(dá)不成一致時(shí)，投資者當(dāng)然更沒(méi)信心，最直接后果就是相關(guān)二線國(guó)家發(fā)行債券難度加大，成本被抬高，最終造成債務(wù)問(wèn)題更趨惡化。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)供應(yīng)商CMA報(bào)價(jià)，保護(hù)愛(ài)爾蘭和葡萄牙5年期債券的CDS合約周一急升。其中，保護(hù)愛(ài)爾蘭債券的CDS升32基點(diǎn)至745基點(diǎn)，保護(hù)葡萄牙的升28基點(diǎn)至770基點(diǎn)，保護(hù)希臘的則跳升47基點(diǎn)至創(chuàng)紀(jì)錄的1610基點(diǎn)。包含西歐15國(guó)公債CDS的指數(shù)則升8.5基點(diǎn)至219基點(diǎn)，離今年1月創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄219僅半步之遙。

　　簡(jiǎn)單直白地說(shuō)，上述CDS報(bào)價(jià)中每上升1個(gè)基點(diǎn)的含義為：保護(hù)100萬(wàn)歐元公債的“保險(xiǎn)費(fèi)”上升100歐元。以周一希臘債的CDS為例，一天內(nèi)上升47基點(diǎn)，意味著保護(hù)每100萬(wàn)歐元希臘公債的“保費(fèi)成本”增加0.47萬(wàn)歐元達(dá)到16.1萬(wàn)歐元。

　　換言之，如果持有該國(guó)公債收益率達(dá)不到16.1%，則收益還不夠付“保費(fèi)”的。很顯然，這種情況下，這些二線國(guó)家是絕對(duì)無(wú)法從市場(chǎng)籌資的，所以只能指望歐央行或其他國(guó)際機(jī)構(gòu)“無(wú)私奉獻(xiàn)”了。因此，當(dāng)這些國(guó)際機(jī)構(gòu)立場(chǎng)矛盾時(shí)，市場(chǎng)的反響便十分劇烈。拉加德獲中東多國(guó)支持每經(jīng)記者孫立云發(fā)自上海

　　繼巴西、印度、中國(guó)拉票之旅后，拉加德上周末繼續(xù)訪問(wèn)埃及、巴林等中東國(guó)家。據(jù)外媒稱，中東部分國(guó)家已公開(kāi)表示支持拉加德。亞洲新興經(jīng)濟(jì)體印尼也表達(dá)了同樣的意愿。

　　上周五(6月10日)，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)下任總裁提名已正式結(jié)束。目前共有三人參與競(jìng)選，分別是法國(guó)財(cái)長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德、墨西哥央行行長(zhǎng)阿古斯丁·卡斯滕斯以及以色列央行行長(zhǎng)斯坦利·費(fèi)希爾。

　　臨近最后時(shí)刻沖出的黑馬——費(fèi)希爾，現(xiàn)年67歲，優(yōu)勢(shì)在于資歷深經(jīng)驗(yàn)豐富，他曾任世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、IMF第一執(zhí)行副總裁及花旗集團(tuán)副總裁。而費(fèi)希爾面臨的第一個(gè)難題并非來(lái)自對(duì)手，而是其自身年齡，因?yàn)镮MF規(guī)定總裁入職年齡不超過(guò)65歲。

　　IMF前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家SimonJohnson認(rèn)為，費(fèi)希爾的加入可能會(huì)改變一切，一定有重要的支持者促使他決定參選。

　　墨西哥行長(zhǎng)卡斯滕斯全球拉票之旅也已拉開(kāi)帷幕。卡斯滕斯已獲得包括哥倫比亞在內(nèi)的拉丁美洲國(guó)家的支持，但僅墨西哥一國(guó)在IMF執(zhí)行董事會(huì)中擁有投票權(quán)。IMF總裁人選最終將于6月30日揭曉。