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　　●2003年上半年上市公司業(yè)績的整體增長主要依賴于景氣行業(yè)中上市公司業(yè)績的強勁攀升

　　●上半年，工程機械、電力、鋼鐵、汽車、銀行、石化、電力設(shè)備、氯堿等八個行業(yè)的上市公司業(yè)績增長明顯

　　●下半年，工程機械及銀行類上市公司將面臨一定短期壓力，電力、氯堿等行業(yè)仍有望繼續(xù)穩(wěn)步增長，汽車業(yè)增速將有所放緩

　　景氣行業(yè)拉動業(yè)績

　　統(tǒng)計顯示，2003年上半年上市公司業(yè)績的整體增長主要依賴于景氣行業(yè)中上市公司業(yè)績的強勁攀升。

　　從主營業(yè)務(wù)收入增長指標來看，在我們分析的900多家上市公司中(為了縱比比較的科學性，剔除了ST類個股和新股)，增長速度超過加權(quán)平均水平(36.16%)的上市公司僅占到三成(30.2%)，有23.5%的公司主營業(yè)務(wù)收入同比下降。與此同時，收入增長較快的上市公司行業(yè)集中度非常高，其中機械制造、金屬與采礦和化學產(chǎn)品三個行業(yè)就占到總數(shù)的30%以上。

　　從凈利潤指標來看，業(yè)績差距拉大，景氣行業(yè)挑大梁的特征更加明顯。只有兩成(20.86%)的公司凈利潤增長超過整體加權(quán)平均水平，而有46.52%的公司凈利潤同比滑坡。凈利潤增幅較高的公司中，機械制造、金屬與采礦和化學產(chǎn)品三大行業(yè)占到總數(shù)的近三分之一(33.2%)，而前五大行業(yè)(再加上房地產(chǎn)和公用事業(yè))中的上市公司占到了50%強。

　　八大行業(yè)增勢喜人

　　工程機械業(yè):2003年上半年我國固定資產(chǎn)投資的增長速度達到32.8%，為工程機械行業(yè)創(chuàng)造了良好發(fā)展機遇。從19家上市公司(剔除中發(fā)展和四環(huán)藥業(yè)等)的情況來看，今年上半年主營業(yè)務(wù)收入合計同比增長63.86%，利潤總額合計同比增長91.72%。其中，利潤增長超過50%的有9家公司。

　　電力行業(yè):2003年上半年，全國用電繼續(xù)保持強勁快速增長勢頭。受此影響，電力行業(yè)上市公司今年上半年的業(yè)績普遍較好。尤其值得注意的是上市公司中的幾個大型發(fā)電企業(yè)，受益于電力供需形勢緊張和在建項目的投產(chǎn)，業(yè)績有了大幅度的增長。

　　鋼鐵業(yè):2003年上半年，鋼鐵行業(yè)承接產(chǎn)銷兩旺的良好發(fā)展態(tài)勢。2003年中期鋼鐵類上市公司總體業(yè)績良好。虧損或業(yè)績下降的上市公司主要集中在特鋼和鐵合金企業(yè)。

　　汽車業(yè):今年上半年，汽車業(yè)承接去年產(chǎn)銷兩旺的增長勢頭，繼續(xù)保持高速增長。半年報顯示，四家轎車板塊上市公司上海汽車、一汽轎車、長安汽車和ST夏利的主營收入和凈利潤的同比平均增長率分別達到55%和204%，大大超過了整車板塊總體增長水平。就單個上市公司盈利狀況來看，虧損企業(yè)明顯減少，17家公司中只有1家公司出現(xiàn)虧損。

　　銀行業(yè):2003年上半年銀行業(yè)上市公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入同比增長39%，實現(xiàn)凈利潤同比增長25%。在業(yè)績快速增長的同時，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量也有進一步改進。根據(jù)五級分類標準，不良貸款總額322.9億元，不良貸款率4.26%，較前期均有下降。此外，各上市銀行普遍加大計提呆賬準備，總體不良資產(chǎn)覆蓋率62%，較上期顯著提高。

　　石化業(yè):受到國際原油市場和化工產(chǎn)品市場回暖的影響，以及市場需求增長的拉動，上半年石化行業(yè)仍然保持了較高的增長率，主導產(chǎn)品的毛利率在上升。

　　電力設(shè)備業(yè):在電力設(shè)備市場全面復蘇的大背景下，業(yè)內(nèi)上市公司經(jīng)營業(yè)績也出現(xiàn)了根本性地好轉(zhuǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，2003年上半年電力設(shè)備上市公司主營收入和凈利潤的加權(quán)平均增幅分別高達20.39%和31.40%。

　　氯堿業(yè):隨著我國對進口聚氯乙烯采取臨時反傾銷措施，國內(nèi)PVC價格回暖勢頭明顯。今年上半年，氯堿類上市公司業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)。在已公布半年報的9家氯堿類上市公司中，除ST石化由于歷史問題，主業(yè)有所下降外，其余8家公司的主營收入和利潤均有不同程度的上漲。同時，其盈利能力明顯增強，9家公司的主營利潤率達14.13%，較去年同期高出近3個百分點。

　　五大行業(yè)前景展望

　　工程機械業(yè):短期面臨一定壓力

　　隨著設(shè)備更新高峰期的過去，以及國內(nèi)工程機械的保有量急劇膨脹，再加上大量的進口工程機械產(chǎn)品，對當期的工程機械銷售將產(chǎn)生不利的影響。因此，從短期來看，整個行業(yè)的增長速度可能會放緩。而從長遠來看，這種回調(diào)只是階段性的。預計2003年度裝載機、挖掘機和叉車等機種和混凝土機械的增勢依然較好，相關(guān)的龍頭企業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)依然會保持良好的業(yè)績。

　　電力行業(yè):仍將保持較好業(yè)績

　　根據(jù)專家預測，我國2003年和2004年電力彈性系數(shù)仍將大于1，這就決定了2003年和2004年我國的電力需求增長速度都將在10%左右。由于前兩年開工電源項目的不足，預計我國電力供需緊張的形勢仍將在未來的幾年中持續(xù)。因此，可以預見，在今后的幾年中，電力行業(yè)上市公司仍將受益于電力供需的緊張，保持較好的業(yè)績。

　　汽車業(yè):業(yè)績增速將放緩

　　下半年汽車板塊將繼續(xù)保持增長勢頭，但隨著市場競爭的加劇，利潤率可能會有所下滑，而績優(yōu)、績差公司的差距將進一步拉大。

　　銀行業(yè):短期有不利因素

　　下半年上市銀行面臨的宏觀面環(huán)境，既有實體經(jīng)濟保持快速增長的有利一面，又有央行收緊貨幣政策、控制信貸尤其是房地產(chǎn)貸款過快增長、債券市場看淡等不利的一面，預計銀行業(yè)上市公司仍會保持較快增長，但增長速度將低于上半年。此外，部分上市銀行由于快速擴張導致資本充足率急劇下降，資產(chǎn)規(guī)模擴張也存在減緩的內(nèi)在必要。

　　氯堿業(yè):有望繼續(xù)穩(wěn)步增長

　　由于我國每年有近40%的PVC需求要靠進口滿足，因而受國際市場價格影響較大，而反傾銷的實施穩(wěn)定了國內(nèi)PVC價格，上半年國內(nèi)PVC價格在6200至6550元/噸窄幅波動，另外氯堿化工、金路集團等公司紛紛擴產(chǎn)，增加PVC產(chǎn)能，部分將于下半年投產(chǎn)。價格的穩(wěn)定及產(chǎn)能的擴張將使氯堿類公司全年業(yè)績保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。