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　　一、 事件概述

　　近期對(duì)常林股份就生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及公司搬遷調(diào)整等情況進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。分析認(rèn)為，常林9系列裝載機(jī)產(chǎn)品升級(jí)、提高融資租賃比例、海外布局等措施，使今年銷量增長(zhǎng)具有一定的確定性;常林將以搬遷調(diào)整為契機(jī)，加快產(chǎn)品、設(shè)備和技術(shù)升級(jí)，提高生產(chǎn)效率，向處于市場(chǎng)導(dǎo)入期的市政專用車領(lǐng)域拓展，常林的前景值得關(guān)注。

　　二、 分析與判斷

　　常林近期訂單飽滿，生產(chǎn)任務(wù)緊張，半年業(yè)績(jī)有望大幅提高常林生產(chǎn)訂單飽滿，主營(yíng)收入增速較快，在4月份行業(yè)裝載機(jī)銷量有所下滑的情況下，常林銷量仍保持較快增長(zhǎng)。我們認(rèn)為主要受益如下措施：

　　1)以9系列裝載機(jī)為代表的產(chǎn)品升級(jí)繼續(xù)推進(jìn)，既提高了產(chǎn)品吸引力又提高了附加值。9系列裝載機(jī)提高了駕駛舒適性和鏟運(yùn)效率，性價(jià)比提升快。常林一季度銷售2000余臺(tái)裝載機(jī)，近1/3為9系列產(chǎn)品。

　　2)提高融資租賃比例。常林融資租賃通過(guò)國(guó)機(jī)財(cái)務(wù)公司，截止目前常林只有約10%產(chǎn)品左右采用融資租賃模式銷售，低于行業(yè)主要企業(yè)，有上升的空間。常林已向國(guó)機(jī)財(cái)務(wù)公司申請(qǐng)?zhí)岣哳~度，并擴(kuò)大代理商融資租賃范圍。

　　3)加大國(guó)外布局，分享全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，主要出口南美、獨(dú)聯(lián)體、非洲、東南亞等地區(qū)。

　　增發(fā)即將過(guò)會(huì)，年底完成搬遷，產(chǎn)品、技術(shù)和設(shè)備升級(jí)、提高生產(chǎn)效率、橫向拓展、海外布局是看點(diǎn)常林總部所在地常林路10號(hào)將于年內(nèi)完成搬遷，常林計(jì)劃在新廠區(qū)具備大部分生產(chǎn)條件情況下開展搬遷工作，對(duì)本年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響有限。常林新廠區(qū)規(guī)劃面積約41.5萬(wàn)平方米(原面積約13萬(wàn)平方米)，搬遷初期產(chǎn)能將增加10%左右，后續(xù)將通過(guò)定增項(xiàng)目逐步增加產(chǎn)能。

　　市場(chǎng)對(duì)本次定增投向裝載機(jī)的市場(chǎng)前景存有疑慮，我們認(rèn)為本次定增是國(guó)機(jī)集團(tuán)工程機(jī)械板塊整體規(guī)劃的一部分，裝載機(jī)和路面機(jī)械將是未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)，國(guó)機(jī)集團(tuán)的規(guī)模效益和海外戰(zhàn)略將提供有力保證。我們認(rèn)為本次增發(fā)和搬遷的看點(diǎn)如下：

　　1)規(guī)?；б嫣岣呒爱a(chǎn)品升級(jí)的進(jìn)一步推進(jìn)。常林搬遷前后土地使用面積將由13萬(wàn)平方增加至41.5萬(wàn)平方米，常林將以增發(fā)項(xiàng)目為開端，逐步擴(kuò)大裝載機(jī)、結(jié)構(gòu)件等核心產(chǎn)品產(chǎn)能，同時(shí)加快產(chǎn)品升級(jí)。

　　2)生產(chǎn)效率的提高;常林現(xiàn)有設(shè)備老舊，生產(chǎn)效率相對(duì)較低。常林將以本次搬遷為契機(jī)，優(yōu)化生產(chǎn)流程，更新老舊設(shè)備，大幅提高生產(chǎn)效率。

　　3)海外營(yíng)銷平臺(tái)建設(shè)。裝載機(jī)零件基本國(guó)產(chǎn)化，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中具有較為明顯的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，將充分受益全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。常林增發(fā)項(xiàng)目將加強(qiáng)海外營(yíng)銷平臺(tái)建設(shè)，進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)，將對(duì)常林銷售形成有力支撐。

　　4)產(chǎn)品的橫向拓展值得期待。本次增發(fā)項(xiàng)目包括年產(chǎn)直臂式隨車起重運(yùn)輸車500臺(tái)、折臂式隨車起重運(yùn)輸車500臺(tái)、高空作業(yè)車250臺(tái)、車廂可卸式垃圾車250臺(tái)，這些市政專用車正處于市場(chǎng)導(dǎo)入期，將伴隨著城市化進(jìn)程推進(jìn)、生活質(zhì)量提高、人身安全日益重視等進(jìn)入快速發(fā)展階段，具有較好的市場(chǎng)前景。