三一重工主要從事從事混凝土機械、路面機械、樁工機械、履帶起重機械等工程機械的研發(fā)、制造、銷售。三一重工是混凝土機械方面國內第一品牌,是行業(yè)內最強的混凝土成套設備供應商。三一重工的長臂架、大排量泵車位列全球三甲,是機械類企業(yè)的領軍企業(yè)。今日投資顯示:三一重工2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為1.15元、1.53元、1.98元,對應動態(tài)市盈率為16倍、12倍、9倍;當前共有30位分析師跟蹤,16位給予“強烈買入”評級,14位給予“買入”評級,綜合評級系數(shù)1.47。
2011年1-3月,三一重工實現(xiàn)營業(yè)收入139.88億元,同比增長90.85%;營業(yè)利潤68.97億元,同比增長105.57%;歸屬于母公司所有者的凈利潤26.63億元,同比增長140.60%。基本每股收益0.35元。
收入增長超預期。三一重工一季度超出預期,主要是由于市場需求好于預期,且公司加大了銷售力度。目前來看,2011年業(yè)績基本鎖定,三一重工預計挖掘機和汽車起重機均有望實現(xiàn)翻倍增長,混凝土機械仍維持強勢有望增長50%以上,全年業(yè)績增速50%以上。未來一個主要的超預期的因素將來自出口,需重點關注巴西,印度,東南亞等地的市場開拓情況。
混凝土機械、挖掘機銷量大增,市場份額進一步上升。作為行業(yè)龍頭,三一重工充分分享一季度工程機械的旺銷形勢。其中挖掘機一季度銷量同比增長140.1%,累計銷量市場份額快速增長到11%,已躍居行業(yè)第二位。而混凝土泵車同比增長76%左右。從經銷商反饋結果來看,4月份工程機械產品銷量環(huán)比有所下降,同比增速基本與1季度持平,混凝土機械銷量則繼續(xù)維持100%增長。分析認為三一重工混凝土機械的旺銷形勢將在二季度保持延續(xù)。
持續(xù)擴張,完善布局。三一重工擬與印尼工業(yè)部達成在該國投資兩億美元建設三一印尼產業(yè)園的投資意向,首期投資注冊資金5000萬美元;三一重工同時擬在三一西北重工產業(yè)園投資35億元(首期項目10億元),生產混凝土機械、挖掘機、汽車起重機、樁工機械等產品,立足新疆,輻射西北五省及中亞等國。
證券機構預計三一重工2011-2013年每股收益為1.30元、1.52元1.71元,考慮H股發(fā)行攤薄15%,2011-2013年每股收益為1.13元、1.32元1.5元。給予三一重工“買入”的投資評級,目標價格22元。
風險因素:國內固定資產投資下滑的風險;原材料價格上升的風險。
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