5月11日,4月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出爐,盡管市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)4月CPI將較出現(xiàn)環(huán)比下滑,但這并不能緩解國(guó)內(nèi)通脹的憂慮情緒。與此同時(shí),隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩,緊縮政策是否會(huì)堅(jiān)定走下去?
“盡管4月CPI增幅不會(huì)低,但5月份不太可能加息,甚至第二季度加息的可能性也在減弱?!迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)記者表示,“但這并不意味著中國(guó)加息周期的結(jié)束?!?/P>
高通脹至三季度
近一兩個(gè)月以來(lái),由于季節(jié)性等因素的影響,國(guó)內(nèi)食品價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的回落。由于食品價(jià)格在CPI構(gòu)成中占比較大,因此分析人士普遍預(yù)計(jì),4月CPI很可能出現(xiàn)環(huán)比回落。魯政委預(yù)計(jì),4月CPI同比漲幅為5.1%,但回落只是暫時(shí)的。
上海社科院金融研究中心副主任潘正彥同樣認(rèn)為,盡管4-6月的CPI同比增幅不會(huì)突破5.4%,但也會(huì)維持在5%以上的高位?!邦A(yù)計(jì)4-10月,CPI同比增幅都會(huì)維持在5%以上,而且年內(nèi)CPI同比增幅不可能回落至4.5%以下的水平?!?/P>
上周,國(guó)際大宗商品價(jià)格“潰堤”。在白銀價(jià)格一瀉千里的引領(lǐng)下,黃金價(jià)格跌破1500美元/盎司,原油價(jià)格同樣跌破100美元/桶重要關(guān)口。盡管昨日國(guó)際大宗商品價(jià)格止跌回穩(wěn),但其未來(lái)走勢(shì)仍撲朔迷離。
對(duì)此,魯政委指出:“大宗商品價(jià)格走勢(shì)很大程度上看美元走勢(shì),美元走勢(shì)則取決于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。顯然目前美聯(lián)儲(chǔ)的主流意見(jiàn)認(rèn)為,通脹不是問(wèn)題,無(wú)意結(jié)束低利率政策。因此,輸入型通脹警報(bào)并未解除?!?/P>
潘正彥則進(jìn)一步指出:“即使大宗商品價(jià)格回落,但原油價(jià)格不可能跌破90美元/桶,所以其中期價(jià)格還將高位運(yùn)行?!迸苏龔┍硎?。
緊縮力度或稍緩
然而,在承受高通脹煎熬時(shí),中國(guó)同時(shí)面臨著經(jīng)濟(jì)增速回落的考驗(yàn)。這給貨幣當(dāng)局出了個(gè)難題,決策層是否將堅(jiān)定實(shí)施緊縮措施?
在3月的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)出現(xiàn)小幅反彈之后,4月份的制造業(yè)PMI未能延續(xù)反彈勢(shì)頭,出現(xiàn)環(huán)比回落。不過(guò),魯政委表示,雖然4月制造業(yè)PMI指數(shù)表現(xiàn)差于預(yù)期,但這并不表明經(jīng)濟(jì)增速回落過(guò)快,因?yàn)椤胺侵圃鞓I(yè)PMI仍處于高位,且預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月仍將高位運(yùn)行”。
魯政委樂(lè)觀認(rèn)為,4月份固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值都將有所回調(diào);外貿(mào)將一改第一季度的頹勢(shì),預(yù)計(jì)4月份進(jìn)出口增速都將反彈至30%的水平。
潘正彥則認(rèn)為,4月份制造業(yè)PMI的環(huán)比回落是對(duì)之前緊縮政策的反映,5月制造業(yè)PMI可能仍會(huì)環(huán)比小幅回落,這意味著未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。
“對(duì)決策層來(lái)說(shuō),這將是極為兩難的選擇,如果繼續(xù)此前的緊縮政策及力度,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第四季度勢(shì)必要承受快速回落的狀況?!币虼?,潘正彥認(rèn)為,“權(quán)衡之下,緊縮政策的力度很可能出現(xiàn)稍緩之勢(shì)?!?/P>
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