估計(jì)2011 年1 季度我國工程機(jī)械產(chǎn)品需求非常強(qiáng)勁，行業(yè)景氣度創(chuàng)歷史新高。柳工2011 年1 季度實(shí)現(xiàn)凈銷售收入59.3 億人民幣，同比上升72%;柳工1 季度各類整機(jī)銷量估計(jì)超過2 萬臺(tái)，同比增長100%。據(jù)中國工程機(jī)械信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，公司1季度裝載機(jī)銷量近12,300臺(tái)，同比增長29%;公司1 季度挖掘機(jī)銷量近2,750 臺(tái)，同比增長122%。但由于原材料價(jià)格上漲和成本上升，公司1 季度毛利率由去年同期的24.1%下降至20.5%。因此，公司2010年凈利潤同比上升57%至6.1 億人民幣，略優(yōu)于我們預(yù)期。
相信未來幾年大規(guī)模水利投資、高速鐵路建設(shè)、西部大開發(fā)以及區(qū)域振興規(guī)劃將掀起各地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)新高潮。同時(shí)，保障性住房建設(shè)的全面推進(jìn)和出口復(fù)蘇將為行業(yè)發(fā)展提供新動(dòng)力。從中長期來看，我國工程機(jī)械行業(yè)仍然具有相當(dāng)大的增長空間。
分析認(rèn)為2011 年公司各主要產(chǎn)品仍將保持產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2011 年公司裝載機(jī)銷量在5.24 萬臺(tái)左右，同比增長35%;挖掘機(jī)的銷量將同比增長79%至10,000 臺(tái)。估計(jì)2011年每股收益3.01 元，同比上升46%。目前該股2011 年市盈率為12.6 倍，我們認(rèn)為并不貴。我們維持目標(biāo)價(jià)51.20 元，相當(dāng)于17 倍11 年市盈率。維持買入評(píng)級(jí)。
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