徐工機械司預告一季度業(yè)績:歸屬于上市公司股東的凈利潤為1-11億元,同比增長98%-117%,EPS為0.48元-0.53元。徐工機械凈利潤增長的主要原因是市場需求保持旺盛,銷售收入同比有較大幅度增長。
2011年徐工機械營業(yè)收入的增長目標為40%左右。從目前的行業(yè)訂單情況來看,預計公司混凝土機械銷售增長50%-60%,汽車起重機增長30%,裝載機增長30%以上,主要產(chǎn)品均保持較高的增速。
徐工機械綜合毛利率仍有繼續(xù)提升的空間。徐工機械提高毛利率的途徑一是通過產(chǎn)品結構調(diào)整,增加大噸位起重機、混凝土機械等高毛利率產(chǎn)品的銷售占比;二是提高駕駛室、變能箱、驅動橋等配套零部件的自制比率,完善產(chǎn)業(yè)鏈。
國際化進程加速推進。徐工機械計劃將在H股上市,并計劃在巴西建廠生產(chǎn)壓路機、推土機等產(chǎn)品。
盈利預測與估值:預計公司2011-2013年的EPS為1.98、2.61、3.32元,對應的市盈率為14.4、10.9、8.6倍;暫時維持原盈利預測,但2011年的業(yè)績有望高于預測,維持公司“推薦”的投資評級。
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