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　　濰柴動力2010年度凈利潤同比增長99.04%，實現(xiàn)每股收益4.07元，高於預(yù)期。濰柴動力2010年度實現(xiàn)主營收入632.8億元，YoY+78.13%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤67.82億元，YoY+99.04%;合每股收益4.07元，高於預(yù)期。濰柴動力業(yè)績大幅增長的主要原因是主要產(chǎn)品銷量增長所致。濰柴動力2010年度分紅方案為：每10股派現(xiàn)金紅利4.3元(含稅)。

　　濰柴動力主要產(chǎn)品市場占有率進一步提升。濰柴動力2010年重卡用發(fā)動機銷量為41.4萬臺，YoY+83%，市占率提升5.1個百分點至40.8%;工程機械用發(fā)動機銷量為14.1萬臺，YoY+72%，市占率提升4.8個百分點至84.8%;陜汽銷量為10.91萬輛，YoY+60.22%，市長率保持在10%左右。預(yù)計濰柴動力2011年發(fā)動機銷量為64.5萬臺，YoY+16.22%;陜汽銷量為12.15萬輛，YoY+11.37%。

　　濰柴動力毛利率穩(wěn)中有升。受益於產(chǎn)品銷量大增，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，以及良好的成本控制能力，濰柴動力2010年毛利率為24.61%，同比提升0.24個百分點。

　　考慮到濰柴動力較強的議價能力與良好的成本控制能力，預(yù)計濰柴動力2011年毛利率為24.98%，同比提升0.37個百分點。

　　估值與投資建議:我們對濰柴動力2011年、2012年每股收益預(yù)期為4.86元、5.82元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為11.1倍、9.3倍，估值處於汽車行業(yè)較低水準(zhǔn)。

　　考慮到濰柴動力產(chǎn)品銷量增長前景明朗，且濰柴動力擁有較強的議價能力，能夠抵御成本上升的壓力，我們建議A股目標(biāo)價位72.9元，維持“買進”評級，H股目標(biāo)價位68.82港元，維持“買進”評級。