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　　中聯(lián)重科發(fā)布2011年一季度業(yè)績預(yù)告，同比增長130%-170%，具體包括:

　　1)2011年一季度歸屬于母公司的凈利潤為人民幣17億元-20億元，較去年的7.35億元同比增長130%-170%，對應(yīng)每股收益人民幣0.29元-0.34元;

　　2)主要源于報告期內(nèi)市場需求增加，公司主營產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)顯著，銷售收入較去年同期有大幅增加。

　　評論：

　　1)工程機械一季度行業(yè)景氣高漲，符合之前的預(yù)期:受益于房地產(chǎn)新開工高基數(shù)及基建項目施工的延續(xù)效應(yīng)，工程機械一季度行業(yè)景氣高漲，挖掘機、推土機、裝載機、平地機、叉車、壓路機、汽車起重機1-2月累計銷售分別同比增長88.4%、65.6%、53.3%、51.5%、65.7%、50.9%和28.1%，符合預(yù)期;特別地，中聯(lián)重科混凝土機械、建筑起重機、工程起重機分別同比增長150%、200%和50%;

　　2)需求旺盛背景下，毛利率實現(xiàn)顯著改善:2010年一季度公司毛利率為26.3%，2011年市場需求旺盛的背景下，公司核心產(chǎn)品混凝土機械、起重機械毛利率均顯著改善，從而拉動凈利潤的高增長;

　　3)H股發(fā)行完成，助力長期發(fā)展:2010年年底，公司成功完成H股發(fā)行，募集資金總額達149.8億港元(約合人民幣126億元);我們認為，與其它龍頭公司相比，中聯(lián)重科先行優(yōu)勢顯著，有望在當前國際國內(nèi)市場環(huán)境下，把握歷史機遇，大力擴張公司產(chǎn)能及完善產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，助力其長期發(fā)展。

　　估值與建議：

　　當前股價下，公司對應(yīng)2011、2012年P(guān)E估值水平分別為15.0和12.1倍，估值相對較低，且公司股價年初至今上漲15.1%，與其它龍頭公司相比，存在明顯補漲需求。我們看好公司作為行業(yè)龍頭的長期發(fā)展前景，維持“推薦”的投資評級。

　　投資風(fēng)險：

　　二季度房地產(chǎn)調(diào)控效果顯現(xiàn)及國家信貸政策緊縮超出預(yù)期。