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　　山推股份主要從事推土機(jī)、推耙機(jī)、挖掘機(jī)、鏟運(yùn)機(jī)及礦山機(jī)械的開發(fā)、制造、銷售;主機(jī)附屬裝置、農(nóng)機(jī)具、工礦配件的銷售;礦山機(jī)械修理。山推是推土機(jī)行業(yè)的領(lǐng)頭羊，擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心。出口已經(jīng)連續(xù)多年居國(guó)內(nèi)同業(yè)榜首，占我國(guó)推土機(jī)出口總量的80%以上。今日投資顯示：山推2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為1.13元、1.57元、2.06元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為21倍、15倍、11倍;當(dāng)前共有13位分析師跟蹤，8位給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，4位給予“買入”評(píng)級(jí)，1位給予“觀望”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.46。

　　山推是山東重工集團(tuán)下屬唯一的工程機(jī)械上市平臺(tái)，主要生產(chǎn)推土機(jī)、工程機(jī)械配件和混凝土機(jī)械，以及代銷合資公司小松山推生產(chǎn)的挖掘機(jī)。

　　山推主營(yíng)推土機(jī)、混凝土機(jī)械、道路機(jī)械和工程機(jī)械零部件，其中推土機(jī)是公司主打產(chǎn)品，占營(yíng)收額四成。公司2010年銷售推土機(jī)8686臺(tái)，同比大增77.3%，市占率達(dá)到62.4%;2011年1月銷售同比增長(zhǎng)98.3%，市占率更是達(dá)到68.6%。光大證券認(rèn)為，在行業(yè)快速增長(zhǎng)的背景下，公司作為行業(yè)龍頭，其增速超過了行業(yè)平均增速，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)十分顯著。

　　中信證券認(rèn)為，考慮到明年是“十二五”開局之年，政府將加大水利設(shè)施的建設(shè)力度，同時(shí)鐵路和公路建設(shè)仍將維持較高增長(zhǎng)，再考慮2011年出口的進(jìn)一步復(fù)蘇，因此預(yù)計(jì)推土機(jī)行業(yè)2011年銷量將達(dá)到20%以上的增長(zhǎng)。公司作為競(jìng)爭(zhēng)力突出的推土機(jī)龍頭公司，公司的推土機(jī)業(yè)務(wù)將快于行業(yè)增長(zhǎng)，而且認(rèn)為，推土機(jī)毛利率仍將穩(wěn)步提高。另外，考慮到2011年固定資產(chǎn)投資和基建規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，再考慮挖掘機(jī)代替裝載機(jī)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，初略預(yù)計(jì)挖掘機(jī)行業(yè)2011年銷量仍將保持25%左右的高增長(zhǎng)。小松山推挖掘機(jī)競(jìng)爭(zhēng)力突出，市場(chǎng)占有率排名前列，預(yù)計(jì)2011年銷量有望達(dá)到30%以上的增長(zhǎng)。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，作為出口占比最高的工程機(jī)械企業(yè)，公司出口市場(chǎng)恢復(fù)較快，預(yù)計(jì)2011年可恢復(fù)到2008年水平，同時(shí)有海外收購(gòu)的可能。

　　光大證券最后表示，預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益分別為1.15元，1.88元，2.22元。分析師認(rèn)為山推將受益于水利建設(shè)投資提升帶來的巨量設(shè)備需求。結(jié)合行業(yè)估值和公司成長(zhǎng)性，給予公司2011年20倍市盈率，目標(biāo)價(jià)37元，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品上游鋼材等成本出現(xiàn)大幅波動(dòng);行業(yè)景氣度大幅下降。