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　　2011年3月30日達(dá)剛路機(jī)公布了2010年公司財(cái)務(wù)年報(bào)，2010年全年主要經(jīng)營業(yè)績?nèi)缦?2010年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.53億元，同比增長14.63%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.52億元，折合完全攤薄每股收益0.96元，同比增長2.13%;業(yè)績符合市場預(yù)期。

　　事件評論

　　受出口下降影響，達(dá)剛路機(jī)全年?duì)I業(yè)收入增速放緩，環(huán)比增速較去年下降13.94%。公司筑養(yǎng)路機(jī)械設(shè)備受益于西部地區(qū)開發(fā)，營業(yè)收入增長42.41%，占比上升到78.92%。

　　由于異常天氣影響及金融危機(jī)沖擊，公司募投項(xiàng)目受拖延。達(dá)剛路機(jī)做出調(diào)整后，仍能完成2012年固定資產(chǎn)投資計(jì)劃。

　　第一，達(dá)剛路機(jī)銷售增速放緩，利潤維持穩(wěn)定

　　2010年達(dá)剛路機(jī)主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，受出口下降影響，營業(yè)收入及凈利潤增速放緩。2010年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.53億元，環(huán)比增長14.63%，營業(yè)收入增速放緩，較去年下降13.94%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤0.52億元，同比增長13.4%，增速較去年下降3.51%?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤為0.47億，較上年增長7.61%。公司出口大幅下降，由去年歷史高峰1160.46萬下降到今年僅338.16萬，降幅達(dá)70.86%。導(dǎo)致公司銷售及利潤增速放緩。

　　達(dá)剛路機(jī)綜合毛利率在高位維持穩(wěn)定。截止2010年末綜合毛利率為52.24%，較去年同期下降1.89%，這主要得益于達(dá)剛路機(jī)高毛利產(chǎn)品銷量的提升，如智能型瀝青灑布車(毛利率53.98%)、瀝青碎石同步封層車(毛利率49.76%)、自行式碎石撒布機(jī)(毛利率55.42%)以及瀝青改性設(shè)備(毛利率55.42%);四種產(chǎn)品營業(yè)收入占比之和達(dá)76.13%。

　　達(dá)剛路機(jī)費(fèi)用支出與營業(yè)收入保持了相對一致性，期間費(fèi)用率上升至14.42%。財(cái)務(wù)費(fèi)用率一直維持負(fù)數(shù)，主要因?yàn)殂y行存款一直大于貸款，利息收入穩(wěn)定。達(dá)剛路機(jī)為增強(qiáng)技術(shù)儲備不斷提高研發(fā)費(fèi)用，同時(shí)提高員工待遇使公司的管理費(fèi)用持續(xù)上升。因而2010年期間費(fèi)用率較09年小幅上升0.94%。

　　第二，西部建設(shè)撬動(dòng)達(dá)剛路機(jī)銷售，彌補(bǔ)海外市場下滑影響

　　受益于西部建設(shè)的大力提振，達(dá)剛路機(jī)雖然面臨海外客戶銷量銳減的情況，但仍然維持營業(yè)收入的增長。西部地區(qū)新建道路及舊路的維護(hù)升級對筑養(yǎng)路機(jī)械的需求大增，2010年筑養(yǎng)護(hù)機(jī)械收入占比達(dá)78.92%，營業(yè)收入為1.21億，較去年上升42.41%。其中西北市場上升91.45%，西南市場上升52.23%。多款產(chǎn)品在2010年內(nèi)營業(yè)收入創(chuàng)新高，特別是瀝青碎石同步封層車，全年銷售額達(dá)5864萬，較上年增加3741萬，環(huán)比增幅達(dá)176%。同時(shí)，瀝青深加工設(shè)備銷量較上年增長860.87萬。達(dá)剛路機(jī)的海外客戶為斯里蘭卡、阿爾及利亞及印度，以上國家是公司瀝青加熱、存儲、運(yùn)輸設(shè)備的主要客戶。受金融危機(jī)的影響，公司主要海外客戶大幅削減了公路建設(shè)計(jì)劃，導(dǎo)致公司相關(guān)產(chǎn)品在2010年銷售收入僅829.84萬，比2009年高峰期下降了2630.57萬。

　　第三，異常天氣影響公司總裝基地建設(shè)，公司固定資產(chǎn)投資將按計(jì)劃在2012年完成

　　由于異常雨天和公司對海外市場所受金融危機(jī)沖擊的考慮，達(dá)剛路機(jī)推遲了募投計(jì)劃，截止2010年末僅完成當(dāng)年投資計(jì)劃的39.57%。原因主要是:

　　1.由于2010年秋季西安出現(xiàn)了連續(xù)多雨的異常天氣，造成《達(dá)剛筑路機(jī)械設(shè)備總裝基地及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目》施工現(xiàn)場泥濘，施工設(shè)備無法進(jìn)入現(xiàn)場正常施工，導(dǎo)致焊接、機(jī)械裝配車間廠房未能如期完工，由此又進(jìn)一步影響到達(dá)剛路機(jī)主要生產(chǎn)設(shè)備不能購買和進(jìn)場。

　　2.考慮到金融危機(jī)的影響，為了確保公司募集資金使用的安全、有效，公司推遲了《達(dá)剛營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目》原計(jì)劃的國外辦事處的實(shí)施進(jìn)度;在國內(nèi)辦事處投入方面，考慮到冬季(國內(nèi)施工淡季)及春節(jié)等因素，公司前期開展了調(diào)研、辦事處的選址等準(zhǔn)備工作，將主要物資采購放到春節(jié)后實(shí)施。

　　經(jīng)董事會審議后，公司對全國辦事處的建設(shè)計(jì)劃做了調(diào)整:取消原武漢辦事處，改為建立石家莊和南昌辦事處。同時(shí)對募投資金做了如下調(diào)整，以確保固定資產(chǎn)投資計(jì)劃在2012年完成。

　　第四，給予公司“推薦”評級

　　隨著西部公路建設(shè)和道路升級的需求釋放，2011年公司筑養(yǎng)路機(jī)械將維持上升勢頭，未來2013年募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能將逐步釋放，預(yù)計(jì)將為公司帶來增量營業(yè)收入3.52億，新增稅前利潤0.79億。預(yù)計(jì)公司2011-2013年攤薄后EPS分別為0.59、0.80、1.10，看好公司的成長性和細(xì)分行業(yè)龍頭的稀缺性，給予公司“推薦”評級。