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　　中聯(lián)重科2010 年的進(jìn)步體現(xiàn)在四個(gè)方面：(1)工程機(jī)械市場需求強(qiáng)勁，同時(shí)加大技改投入等措施，液壓閥、油缸、車橋、電控系統(tǒng)、自制底盤等核心零部件產(chǎn)能大幅提升，自我配套能力提高;(2)完善國際化營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，海外分支機(jī)構(gòu)增加5 個(gè)子公司及10 個(gè)辦事處,海外代理商增加23 家，H 股推動(dòng)國際化進(jìn)程;(3)與CIFA 加強(qiáng)協(xié)同，完成國際研發(fā)中心和產(chǎn)業(yè)基地規(guī)劃，技術(shù)創(chuàng)新成果顯注;(4)管理流程再造，治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　中聯(lián)重科兩大金牛板塊：混凝土機(jī)械與起重機(jī)械去年實(shí)現(xiàn)盈利大幅提高。其中，混凝土機(jī)械毛利率提高3.49 個(gè)百分點(diǎn)，起重機(jī)械毛利率提高4 個(gè)百分點(diǎn)。公司加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈的整合，原材料以外的制造成本下降。雖然勞動(dòng)力成本呈現(xiàn)上升趨勢，但這一點(diǎn)對(duì)公司影響不大，中聯(lián)重科員工成本占營業(yè)成本的6%。

　　2011 年中聯(lián)重科提出了500 億元的營業(yè)收入目標(biāo)，同比增長55%。受益于保障房建設(shè)和西部開發(fā)，今年混凝土機(jī)械和塔機(jī)的銷售勢頭喜人，塔機(jī)明年的目標(biāo)是100 億元，同時(shí)發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)，垃圾運(yùn)輸車、清掃車產(chǎn)品系列還將延伸。

　　掘機(jī)也是中聯(lián)重科未來的增長點(diǎn)，將在配套較好的江蘇再設(shè)一個(gè)生產(chǎn)基地。發(fā)行H 股后，公司財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)。2010 年，公司資產(chǎn)負(fù)債率下降20 個(gè)百分點(diǎn)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)加快9 天、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加快12 天，新機(jī)交驗(yàn)合格率提升3 個(gè)百分點(diǎn)。公司加快對(duì)分期付款和融資租賃帳款回收，鼓勵(lì)代理商利用自有資金渠道銷售設(shè)備，2010 年中聯(lián)融資租賃收入占比31%，下降六個(gè)百分點(diǎn)。分析師認(rèn)為發(fā)行H 股后，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用將大幅下降。

　　2015 年海外銷售占比目標(biāo)為30%。中聯(lián)重科認(rèn)為每年全球的混凝土機(jī)械新增需求為80-100 億美元，起重機(jī) 380-400 億美元，今年計(jì)劃海外銷售增長2 倍。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，財(cái)務(wù)狀況改善，2011 年P(guān)E 僅12 倍，評(píng)級(jí)上調(diào)至強(qiáng)烈推薦。風(fēng)險(xiǎn)提示：去年增發(fā)限售股解禁帶來減持壓力;原材料價(jià)格上漲壓力。