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中國經(jīng)濟不存在“硬著陸”風(fēng)險
dgxdyq.com.cn   2011-03-29  中國工程機械信息網(wǎng)
導(dǎo)讀:  金融市場對中國經(jīng)濟運行的擔(dān)憂,從2010年下半年開始重點轉(zhuǎn)向通脹壓力。隨著通脹壓力的逐步減緩,一系列緊縮政策所產(chǎn)生的效果逐步顯現(xiàn),市場上又開始出現(xiàn)對中國經(jīng)濟增長動力的擔(dān)憂,悲觀預(yù)測者認(rèn)為過于嚴(yán)厲的 ...

  金融市場對中國經(jīng)濟運行的擔(dān)憂,從2010年下半年開始重點轉(zhuǎn)向通脹壓力。隨著通脹壓力的逐步減緩,一系列緊縮政策所產(chǎn)生的效果逐步顯現(xiàn),市場上又開始出現(xiàn)對中國經(jīng)濟增長動力的擔(dān)憂,悲觀預(yù)測者認(rèn)為過于嚴(yán)厲的緊縮可能會導(dǎo)致中國經(jīng)濟的硬著陸。評估各個方面的數(shù)據(jù)看,目前中國經(jīng)濟增長速度的回落,是宏觀政策緊縮效果逐步顯現(xiàn)的結(jié)果,有助于抑制通脹壓力的上升;而即使在經(jīng)濟增長回落的過程中,實體面的增長依然較為強勁,目前看并不存在“硬著陸”的風(fēng)險。

  宏觀緊縮政策引導(dǎo)經(jīng)濟回落

  與2009年大規(guī)模的經(jīng)濟刺激來應(yīng)對金融危機相比,2010年以來的一系列政策的基調(diào)確實開始轉(zhuǎn)向緊縮,特別是2010年四季度物價壓力明顯增大之后,宏觀緊縮政策出臺的力度和頻率都明顯增強。在這些政策的作用下,從中國經(jīng)濟運行的一些經(jīng)濟指標(biāo)觀察,2010年以來的宏觀緊縮政策對總需求已經(jīng)產(chǎn)生了一定抑制效應(yīng),經(jīng)濟正在由偏快向著回歸正常增長的軌道上邁進。

  一是1—2 月份工業(yè)增加值和發(fā)電量環(huán)比增幅雙雙從此前的過熱水平回落。盡管2010年四季度的節(jié)能減排措施和春節(jié)效應(yīng)(以及2011年對工業(yè)增加值的統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整)可能對這兩個對判斷經(jīng)濟走勢的重要參考指標(biāo)造成干擾,但增速放緩已是事實,作為先行指標(biāo)的采購經(jīng)理人指數(shù)也已連續(xù)三個月下行。

  二是實際投資和出口增長均有所放緩。雖然1—2月份累計固定資產(chǎn)投資同比增幅從12月的21.9%升至24.9%,但是其潛在增速可能已經(jīng)放緩,因為年初時固定資產(chǎn)投資增速往往偏高。

  從貨幣角度看,M2的增速也回落到2011年初確定的16%的增長速度范圍內(nèi),財政性存款的增長也十分明顯,顯示財政政策也在事實上發(fā)揮了緊縮作用。

  此外,過去兩個月PPI指標(biāo)的進一步上升意味著實際投資增長應(yīng)該比名義數(shù)據(jù)疲軟。與此同時,雖然綜合考慮1—2 月份名義進出口數(shù)據(jù),依然說保持堅挺,但扣除價格因素以后的實際出口增長出現(xiàn)了明顯的放緩跡象。

  實體面的增長依然較為強勁

  從當(dāng)前情況看,經(jīng)濟增長速度適度放緩是宏觀緊縮政策累加逐步產(chǎn)生的效果,有利于通脹水平的控制,由于經(jīng)濟增長的一系列有利因素和政策空間的存在,對2011年中國經(jīng)濟增長的下行風(fēng)險不必過于擔(dān)心,也不會出現(xiàn)硬著陸的風(fēng)險,實體面的增長依然較為強勁。從投資看,1—2月新開工項目計劃投資同比下滑應(yīng)該是季節(jié)因素和宏觀調(diào)控政策累加的結(jié)果。如果2011年新建1000萬套保障房的計劃順利推進,可以部分抵消房地產(chǎn)市場調(diào)控所帶來的房地產(chǎn)開發(fā)投資的下行及其負(fù)面影響??紤]到2011年是“十二五”規(guī)劃的啟動之年,各地經(jīng)濟發(fā)展的沖動依然強烈,因此不宜低估這種潛在的投資沖動在適當(dāng)?shù)臈l件下釋放的可能。從消費方面看,雖然稅收優(yōu)惠和補貼政策取消造成當(dāng)前汽車銷售的下滑,但居民的服務(wù)消費呈現(xiàn)旺盛態(tài)勢。我國居民正在進行由實物消費到服務(wù)消費的轉(zhuǎn)換,僅新年期間的全國旅游收入就同比增長27%。從凈出口來看,美國和歐洲的經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭較為旺盛,美國供應(yīng)管理協(xié)會?ISM近日公布的2月份制造業(yè)先行指數(shù)升至61.4,創(chuàng)下了近八年以來的最高點,歐元區(qū)2月份Markit綜合采購經(jīng)理人先行指數(shù)?PMI終值為58.2,為2006年7月以來最高值,預(yù)示這兩個中國最大的出口地區(qū)對中國產(chǎn)品的需求會持續(xù)強勁。日本地震事件雖然短期內(nèi)會造成中國出口的回落,但下半年日本一旦進入重建進程,預(yù)計會帶動中國的工程機械、原材料等產(chǎn)品出口。

  政策存在微調(diào)空間

  在總需求受到抑制的情形之下,當(dāng)前環(huán)比通脹壓力已有所緩解,但由于翹尾等因素未來幾個月CPI同比增幅可能仍將處于高位。從政策基調(diào)看,并不能簡單判斷說宏觀緊縮已經(jīng)取得了預(yù)定的政策效果,但是可以對宏觀緊縮政策的頻率、力度進行微調(diào),特別是一季度緊縮政策的頻度偏快、貸款控制程度偏嚴(yán),可以在繼續(xù)保持從緊政策態(tài)勢的基礎(chǔ)上,適當(dāng)降低緊縮政策的調(diào)控頻率和節(jié)奏,政策基調(diào)以穩(wěn)定性、連續(xù)性為主,并相應(yīng)做出一定程度的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,例如針對當(dāng)前中小企業(yè)普遍出現(xiàn)的融資難、融資成本大幅提升的局面做出審慎靈活的改進;房地產(chǎn)市場在一季度末已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯調(diào)整趨勢,但是地方政府的保障性住房建設(shè)可能還需要籌資和準(zhǔn)備土地等,從而往往要到下半年才會大規(guī)模開工,這可能使得二季度是全年經(jīng)濟增長環(huán)比的階段性低點,在此時期的緊縮政策可以更為靈活一些。

來源:中國經(jīng)濟時報     打 印    關(guān) 閉
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