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　　投資提示：

　　分析認為，3月份工程機械板塊仍有向上動力，來源于2010年火爆銷售帶來上市公司業(yè)績高增長的推動，仍建議投資者采取行業(yè)龍頭+出口彈性的配置;推薦公司包括三一重工(600031)、中聯(lián)重科(000157)、柳工(000528)、徐工機械(000425)及山推股份(000680)、安徽合力(600761);

　　理由：

　　1)2010年工程機械完美收官:受益于4萬億政策的拉動及2009年低基數(shù)影響，2010年工程機械各產(chǎn)品均實現(xiàn)較高增長，其中，挖掘機、裝載機、汽車式起重機、叉車、推土機、壓路機、平地機分別同比增長74.5%、51.1%、28.4%、58.9%、62.2%、58.0%及29.1%;我們認為，2010年的高增長并不是對未來投資的透支，而是對2009年金融危機低迷需求的補庫存效應;

　　2)2011年預期回歸穩(wěn)步增長:分季度上看，挖掘機、汽車式起重機、壓路機等基建投資拉動的產(chǎn)品2010年四季度銷量同比增速相比于三季度仍呈現(xiàn)加速上升趨勢，預示相關(guān)基建需求仍十分強勁;而裝載機、推土機、叉車、平地機等四類產(chǎn)品2010年四季度銷量同比增速相比于三季度略有下降;我們預計，2011年工程機械全行業(yè)將回歸到15%-20%的穩(wěn)步增長;

　　3)2010年出口恢復性增長，但距離2007、2008年的高峰尚有較大差距:2010年挖掘機、裝載機、汽車式起重機、推土機出口恢復性增長，分別同比增長71.8%、47.3%、41.0%和45.3%;分別占該類產(chǎn)品總銷量的比重為1.7%、7.2%、5.2%和16.7%;從絕對量上看，與金融危機前高峰相比，各產(chǎn)品還有40%-90%的增長空間。我們認為，往前看，與其它投資品相比(鋼鐵、水泥)，工程機械2011年出口，特別是對歐美等發(fā)達經(jīng)濟體的出口，將有望成為一個顯著拉動因素。

　　估值與建議：

　　分析認為，火爆的2010年銷售數(shù)據(jù)拉動企業(yè)業(yè)績高增長，隨著3月份銷售旺季的到來及企業(yè)良好業(yè)績的推動，工程機械股票仍有望3月份持續(xù)小行情;當前股價下，工程機械板塊A股對應20

　　2011年P(guān)E估值分別為21.2、16.3倍，相對較低，我們?nèi)灾攸c推薦龍頭+出口彈性的配置，公司包括三一重工、中聯(lián)重科、柳工、徐工機械及山推股份、安徽合力等。