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　　2011年即 “十二五”開局之年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在延續(xù)2010年復(fù)雜態(tài)勢(shì)的同時(shí)也迎來轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期和改革的膠著期。因此，宏觀調(diào)控政策的設(shè)計(jì)更需有針對(duì)性、靈活性和有效性。

　　2011年宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控面臨著極其復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境。一方面要維持一定增長(zhǎng)速度，另一方面要應(yīng)對(duì)不斷加大的物價(jià)壓力，同時(shí)要下大力氣搞好結(jié)構(gòu)調(diào)整，宏觀調(diào)控的目標(biāo)正由以往相對(duì)單一變?yōu)橹饾u多元。這也決定了宏觀調(diào)控政策需要更“積極穩(wěn)健、審慎靈活”。

　　經(jīng)濟(jì)“未熱先脹”史無前例

　　經(jīng)濟(jì)過熱與物價(jià)上漲緊密相隨，是我國(guó)改革開放以來通貨膨脹的顯著特征。自1978年至今，我國(guó)連續(xù)出現(xiàn)5次通貨膨脹過程，分別為：1979~1982年、1983~1986年、1987~1991年、1993~1995年和最近的2007~2008年。總結(jié)歷次通貨膨脹特征，我們發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)過熱是通貨膨脹發(fā)生的一個(gè)重要原因，并且主要表現(xiàn)為“投資推動(dòng)型經(jīng)濟(jì)過熱”。當(dāng)投資出現(xiàn)過旺勢(shì)頭，推動(dòng)工業(yè)品出廠價(jià)格和原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)全面上揚(yáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度高于資源承受能力，就會(huì)出現(xiàn)原材料因供給不足而漲價(jià)，原材料價(jià)格上漲又推動(dòng)物價(jià)持續(xù)走高，CPI不斷攀升，通貨膨脹壓力增大。

　　但是，本輪通貨膨脹與以往有很大不同，是一次在經(jīng)濟(jì)偏冷狀態(tài)下發(fā)生的物價(jià)快速上漲。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)實(shí)施了適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，在各種刺激政策作用下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)定復(fù)蘇的軌道，基本恢復(fù)到危機(jī)前的水平。去年一至四季度經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)出現(xiàn)回落，宏觀經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未出現(xiàn)過熱趨勢(shì)。相反，CPI卻一路上揚(yáng)，連創(chuàng)新高。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)有很大一部分是政策刺激因素，而市場(chǎng)需求增長(zhǎng)主要是危機(jī)狀態(tài)下“去庫(kù)存化”后“再庫(kù)存”的推動(dòng)，政府推動(dòng)型投資向民間自主性投資轉(zhuǎn)變需要時(shí)間，經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)能力還需積極培育。

　　此外，2010年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)以下顯著特點(diǎn)：第一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)高位回落趨穩(wěn)，呈現(xiàn)“前高后低”態(tài)勢(shì)，但各指標(biāo)回落幅度大大低于預(yù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行步入常態(tài)化區(qū)域。經(jīng)濟(jì)增速逐步回落，但仍高于潛在的經(jīng)濟(jì)增速水平，符合宏觀調(diào)控的戰(zhàn)略意圖，宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的力量全面顯現(xiàn)。第二，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然處于持續(xù)復(fù)蘇、尚未步入高漲階段時(shí)，物價(jià)水平持續(xù)攀升宣告我國(guó)提前進(jìn)入“防通脹”時(shí)期?！胺劳洝比〈氨Ｔ鲩L(zhǎng)”上升為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。第三，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的多重動(dòng)力機(jī)制相互疊加，彌補(bǔ)了各種不利因素的制約。經(jīng)濟(jì)由政府推動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)主導(dǎo)，市場(chǎng)型需求逐步啟動(dòng)，開始彌補(bǔ)刺激性政策退出導(dǎo)致的需求放緩;出口環(huán)境改善，國(guó)內(nèi)消費(fèi)高位運(yùn)行，彌補(bǔ)了因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的投資下滑缺口;中西部經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)提升，彌補(bǔ)了因危機(jī)侵襲導(dǎo)致的東部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟;房地產(chǎn)投資的持續(xù)高漲填補(bǔ)了制造業(yè)和基礎(chǔ)建設(shè)投資的下滑。

　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然復(fù)雜嚴(yán)峻

　　隨著人均GDP超過4000美元，我國(guó)進(jìn)入轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期和改革膠著期，會(huì)面臨更多可預(yù)見和難以預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，并非所有踏上工業(yè)化征程的經(jīng)濟(jì)體都能順利進(jìn)入現(xiàn)代化發(fā)展階段，比如阿根廷、墨西哥、伊朗等國(guó)，而我國(guó)目前正處在這個(gè)關(guān)口。另外，歷史上沒有任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體能夠持續(xù)30年高增長(zhǎng)。進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，中國(guó)能否創(chuàng)造奇跡，至今仍未可知。從國(guó)外看，全球步入后國(guó)際金融危機(jī)時(shí)代以來，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷出現(xiàn)，國(guó)際大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)山雨欲來，美國(guó)接連推出量化寬松貨幣政策，全球流動(dòng)性泛濫，長(zhǎng)期通脹壓力持續(xù)積累，各種不確定因素急劇增加，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇長(zhǎng)度、難度可能超過預(yù)期。國(guó)際問題國(guó)內(nèi)化，國(guó)內(nèi)問題國(guó)際化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)每走一步，都要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)反應(yīng)。

　　在國(guó)內(nèi)外各種環(huán)境不確定下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)亟待破題，尋求正解。流動(dòng)性泛濫、內(nèi)需不旺、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡是當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)顯著特征。國(guó)際金融危機(jī)使外需持續(xù)低迷，內(nèi)需擴(kuò)大仍要假以時(shí)日，而國(guó)內(nèi)部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，貨幣信貸大量投放，實(shí)體經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)尚需培育，國(guó)內(nèi)CPI持續(xù)走高，通貨膨脹“幽靈”再次光臨，經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)高頻化、短期化特征，經(jīng)濟(jì)空心化、泡沫化跡象凸顯。各種因素糾纏在一起，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜局面，主要表現(xiàn)為許多結(jié)構(gòu)性矛盾相互交織，經(jīng)濟(jì)下行力量和上行力量同時(shí)存在，相互掣肘。第一，為“防通脹”而觸發(fā)貨幣政策緊縮，其中“流動(dòng)性回收”將是政策核心，這將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)下行;第二，房地產(chǎn)政策持續(xù)加碼，房地產(chǎn)投資下滑，將強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)下行;第三，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明，美國(guó)接連推出量化寬松貨幣政策，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)困難重重，貿(mào)易沖突、匯率沖突將加劇經(jīng)濟(jì)下行壓力。但是，在“十二五”開局之年，各種新興規(guī)劃與新消費(fèi)刺激政策將帶來強(qiáng)烈的宏觀刺激效應(yīng)，可有效對(duì)沖各種下行壓力，城市化加速、“高鐵時(shí)代”來臨、中產(chǎn)階層壯大等因素，將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)上行。

　　年初召開的中國(guó)人民銀行工作會(huì)議，將“穩(wěn)物價(jià)”列為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的主要任務(wù)之首，由此拉開了轉(zhuǎn)型元年宏觀調(diào)控的第一仗。盡管中央采取了一系列價(jià)格管制措施，并通過連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息等手段，收緊貨幣政策，取得了一定效果。但從目前情況看，本輪通脹趨勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束，通脹動(dòng)量依然強(qiáng)勁，通脹預(yù)期還在上升。

　　未來我國(guó)通貨膨脹具有明顯的混合型特征，物價(jià)上漲壓力主要來源于以下幾個(gè)方面：第一，美聯(lián)儲(chǔ)和世界其他國(guó)家央行推行量化寬松的貨幣政策，向全球注入了大量流動(dòng)性，危機(jī)時(shí)的避險(xiǎn)貨幣開始變?yōu)樘桌泿牛覈?guó)面臨“熱錢”持續(xù)涌入的壓力，這會(huì)大大抵消國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮流動(dòng)性的努力。第二，受利于全球超寬松的貨幣政策環(huán)境，美元進(jìn)一步貶值，而以美元計(jì)價(jià)的石油、鐵礦石等國(guó)際大宗商品價(jià)格將持續(xù)大幅上漲，這無疑會(huì)加大我國(guó)輸入性通貨膨脹壓力，以制造通脹預(yù)期和通貨膨脹幫助美國(guó)避免跌入通貨緊縮為初衷的QE2，在客觀上向全球輸出了通貨膨脹壓力。第三，由于受農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等成本上升、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期性波動(dòng)以及工業(yè)化、城市化擠占大量糧食生產(chǎn)資源的影響，我國(guó)糧食供給僅僅是偏緊狀態(tài)下的供求平衡，而且我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品 價(jià)格上漲直接受國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲傳導(dǎo)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格面臨繼續(xù)上漲壓力。第四，我國(guó)勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，勞動(dòng)力成本不斷上升，工資快速增加將是長(zhǎng)期現(xiàn)象，水電氣等資源價(jià)格改革推進(jìn)，成本推動(dòng)物價(jià)上漲的壓力不斷增大。第五，我國(guó)前一階段適度寬松貨幣政策的擴(kuò)張性后果，需要市場(chǎng)慢慢消化，政策逐步調(diào)整需要過程，貨幣供應(yīng)和物價(jià)變化之間存在時(shí)滯，“立竿見影”的效果難以馬上顯現(xiàn)。