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　　廈工于2010年2月21日晚發(fā)布公告非公開發(fā)行A股股票預(yù)案： 擬向包括公司控股股東廈門海翼集團(tuán)有限公司等不超過十名特定投資者非公開發(fā)行不超過1.66億股，發(fā)行價(jià)格不低于13.08元/股。計(jì)劃募集資金21.65億元，投資于“挖掘機(jī)15000臺(tái)生產(chǎn)能力技術(shù)改造項(xiàng)目”、“廈工機(jī)械(焦作)有限公司二期技改擴(kuò)建項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　評(píng)述 增發(fā)完善產(chǎn)業(yè)鏈，解決產(chǎn)能瓶頸：本次非公開增發(fā)募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施將有利于解決廈工產(chǎn)能瓶頸、優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)公司的盈利能力。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，廈工將擁有3噸到50噸級(jí)系列挖掘機(jī)產(chǎn)品，同時(shí)增強(qiáng)裝載機(jī)和叉車的產(chǎn)能。

　　焦作項(xiàng)目鞏固行業(yè)地位：目前廈工裝載機(jī)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額約16%，處于行業(yè)第三。焦作項(xiàng)目將鞏固廈工的裝載機(jī)業(yè)務(wù)，同時(shí)完成廈工的戰(zhàn)略布局，建成在中部地區(qū)的重要生產(chǎn)基地，項(xiàng)目實(shí)施后廈工焦作的裝載機(jī)、叉車產(chǎn)品將形成系列。廈工焦作形成生產(chǎn)規(guī)模為：年產(chǎn)裝載機(jī)產(chǎn)品15000臺(tái)，其中新增5000臺(tái)生產(chǎn)能力;年產(chǎn)叉車產(chǎn)品10000臺(tái)，其中新增10000臺(tái)。挖掘機(jī)項(xiàng)目是廈工未來重點(diǎn)業(yè)務(wù)：挖掘機(jī)業(yè)務(wù)是公司未來的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，募投挖掘機(jī)技改項(xiàng)目計(jì)劃在原廠區(qū)擴(kuò)建挖掘機(jī)裝配車間，同時(shí)擬新征建設(shè)用地200畝，用于建設(shè)挖掘機(jī)整機(jī)涂裝車間、挖掘機(jī)調(diào)試返修間、產(chǎn)品出廠試驗(yàn)場(chǎng)、產(chǎn)品停放場(chǎng)，并對(duì)生產(chǎn)輔助設(shè)施進(jìn)行部分改造。項(xiàng)目計(jì)劃發(fā)展的產(chǎn)品為4t—50t級(jí)系列履帶液壓挖掘機(jī)，項(xiàng)目建設(shè)期為3年。項(xiàng)目完工后，挖掘機(jī)形成15000臺(tái)的生產(chǎn)能力，其中新增12000臺(tái)。

　　結(jié)構(gòu)優(yōu)化，未來毛利率有望提升：廈工進(jìn)行產(chǎn)品優(yōu)化，提升高毛利高成長性長軸距裝載機(jī)占比。同時(shí)廈工通過焦作項(xiàng)目在產(chǎn)品主要銷售市場(chǎng)和原材料、配套件主要供應(yīng)地區(qū)進(jìn)行了合理布局，更加貼近目標(biāo)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置?；谝陨蟽牲c(diǎn)判斷，認(rèn)為廈工的整體毛利率將會(huì)有所上升。

　　投資建議： 預(yù)計(jì)增發(fā)后廈工2010—2012年的每股收益預(yù)計(jì)為0.66元、1.07元、1.41元，考慮到一季度工程機(jī)械行業(yè)出口的提升及公司的成長性，給予買入評(píng)級(jí)。