機械板塊中的高端裝備股一直是市場的一個重要熱點，而本周以優(yōu)良業(yè)績估值偏低，同時又受“十二五”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃政策推動的傳統(tǒng)工程機械板塊本周三一度大漲。
2010完美收官，2011強勁開局
2010年以來，在國內(nèi)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)較快增長的背景下，工程機械全年銷售同比增長48%以上，在整個機械行業(yè)中位居第一。
不過業(yè)內(nèi)普遍認為，在國家加強宏觀調(diào)控和房地產(chǎn)調(diào)控的壓力下，2011年工程機械行業(yè)的增速將明顯回落。預計今年行業(yè)增速將回落至18%~20%。
“雖然增速降低，但總量將依然保持增加?！敝行沤ㄍ斗治鰩煾邥源罕硎?。雖然固定資產(chǎn)投資增速下滑將對工程機械銷量的增速形成抑制，但保障房、水利、高鐵的建設將保證銷量水平維持高位。
這其中，與往年最大的不同當屬水利建設投資。當極大拉動工程機械需求的4萬億元投資接近尾聲時，國家水利投資政策適時出臺。今年中央“一號文件”提出，未來10年中國將投入4萬億大興水利工程。水利建設是工程機械的重要使用市場，這將直接拉動挖掘機、裝載機、推土機、起重機等工程機械的需求。
而今年保障性住房的大力建設也是前所未有的，保障房將在一定程度上緩解商品房調(diào)控對行業(yè)的影響。
市場對相關公司一致預期也反映了對行業(yè)增速回落的擔憂。但2011年1月工程機械銷量良好，以挖掘機為例，三一重工和柳工1月銷量分別同比增長170%和160%。高曉春表示，“目前來看，1~2月份銷售數(shù)據(jù)還是不錯的，但板塊若想有超預期的表現(xiàn)，還需要等3月份銷售數(shù)據(jù)的進一步確認”。
估值修復與年報預增行情
工程機械的估值水平無論相對于機械股還是整個A股，一直均處于較低水平，他與同樣低估值的銀行、房地產(chǎn)相比，受政策面影響相對較小。根據(jù)該歷史規(guī)律，行業(yè)一線公司的PE高點為30倍以上，底部區(qū)間為10倍左右，行業(yè)估值過去5年平均PE為26.8倍，因此其目前20倍左右的估值已經(jīng)處于相對合理區(qū)間，而三一重工、中聯(lián)重科等一線公司2011年預期PE只在15～20倍左右，近期板塊的上漲也應屬于估值修復行情。山推股份、柳工和中聯(lián)重科等也成為機構(gòu)本周凈買入比例居前的個股。
此外，工程機械個股的業(yè)績出眾，主要公司2010年業(yè)績預期增幅程度較高，在未來一段時期年報發(fā)布期，將繼續(xù)有所表現(xiàn)。
挖掘機、大噸位起重機成“藍?！?/STRONG>
目前，我國工程機械市場中的低端產(chǎn)品如推土機、裝載機等，基本都處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)。相對而言，挖掘機和大噸位起重機更被看好。
挖掘機是各類工程機械中利潤率最高的產(chǎn)品之一，也被認為是未來最具成長性的細分市場。從市場競爭格局來看，挖掘機行業(yè)的市場集中度較高且外資品牌占市場主導地位。在國產(chǎn)品牌中，三一重工、柳工的挖掘機產(chǎn)品線比較完備且市場銷量較快增長，山河智能則專注于小挖市場的開拓。其中，三一重工的挖掘機發(fā)展尤為迅猛，成為唯一一家躋身挖掘機銷量全球前五的國產(chǎn)品牌。
對于起重機來說，由于技術限制，我國自主制造的起重機多為中小噸位起重機，大噸位起重機的發(fā)展起步較晚，目前也只有少數(shù)龍頭企業(yè)如徐工機械、中聯(lián)重科、三一重工等具備一定的制造能力。徐工機械是國內(nèi)最大的起重機生產(chǎn)商，占據(jù)國內(nèi)約一半的市場份額，產(chǎn)品覆蓋大、中、小噸位起重機，市場份額達到50%以上，同時兵工集團入主的預期成為市場關注的焦點;中聯(lián)重科的起重機業(yè)務占據(jù)國內(nèi)市場份額的30%左右，是僅次于徐工機械的第二大起重機生產(chǎn)商，主要產(chǎn)品集中在中小噸位型號，公司目前募投的大噸位起重機項目已經(jīng)進入生產(chǎn)階段。
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