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　　柳工公告共發(fā)行1 億股，募集共30 億元，投向 “年產(chǎn)1 萬臺工程機械項目”、“大噸位汽車、履帶起重機項目”、工程液壓件研發(fā)基地等項目。可以說柳工管理層站得高，看得遠，把握了工程機械未來發(fā)展的趨勢，我們判斷未來工程機械挖掘機和大噸位起重機等是幾大超行業(yè)增速的子產(chǎn)品。

　　而困擾行業(yè)多年的液壓件也亟待攻克，目前柳工250 公斤液壓件已可生產(chǎn)，液壓件若能完全國產(chǎn)化有望提高5%-10%的毛利率。

　　看好柳工未來，增發(fā)只是第一步

　　柳工是目前國內工程機械企業(yè)中資產(chǎn)質量最高的企業(yè)，在經(jīng)營上非常穩(wěn)健，因此能夠在盈利能力相對較差的裝載機行業(yè)中仍能獲得20%以上的毛利水平。但相對于此，資本市場給予的估值水平也最低。在經(jīng)過多年的穩(wěn)健經(jīng)營后，公司意識到了產(chǎn)業(yè)環(huán)境發(fā)生的變化，已經(jīng)開始積極尋求突破，此次增發(fā)可能只是第一步。

　　我們看好公司正在發(fā)生的轉變，以及長期累積的管理和經(jīng)營優(yōu)勢，未來打造千億集團目標將在2015 年實現(xiàn)。

　　國內工程機械到關鍵時刻，國際化提供新增長極

　　目前中國尚處工業(yè)化中后期，城鎮(zhèn)化率有很大提高空間，在GDP 增速不會大幅下降的情況下，我們認為工程機械行業(yè)仍然能夠保持較好的成長速度。

　　而國際化將提供國內企業(yè)成為巨頭的引擎，目前柳工、三一、徐工、中聯(lián)都在極力拓展海外業(yè)務，柳工收購波蘭hsw 是個很好的開始。