濰柴重機(jī)公司憑借現(xiàn)有船舶柴油機(jī)業(yè)務(wù)受益于內(nèi)河航運的大發(fā)展和內(nèi)河船舶的大型化、大功率中速機(jī)產(chǎn)品的發(fā)展?jié)摿σ约皬?qiáng)大的綜合競爭力被廣泛看好。
內(nèi)河航運處于黃金發(fā)展期：10年9月的國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署了推進(jìn)長江等內(nèi)河水運的發(fā)展工作，力爭用10年左右時間，建成暢通、高效、平安、綠色的現(xiàn)代化內(nèi)河水運體系，內(nèi)河航運尤其是長江運輸將迎來黃金的發(fā)展十年。
內(nèi)河船舶趨向大型化：09年底我國內(nèi)河船舶平均凈載重噸位僅為363噸，相比之下，02年美國密西西比河從事內(nèi)河航運的船舶平均載重噸位已達(dá)到1，400噸。政府正通過制定各種政策鼓勵內(nèi)河船舶大型化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。
大功率中速機(jī)業(yè)務(wù)投產(chǎn)：大功率中速機(jī)主要用于沿海船舶，其國內(nèi)市場容量超過200億元，給公司提供了廣闊的成長空間。目前，公司的大功率中速機(jī)項目已經(jīng)開始投入生產(chǎn)，12年底將達(dá)到300臺/年的產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)值可接近30億元。
盈利預(yù)測和估值:我們預(yù)測公司10-12年營業(yè)收入分別為2，664，3，311和4，076百萬元;凈利潤分別為222，293和382百萬元;EPS為0.803、1.062和1.384元。
基于內(nèi)河航運投資的高景氣和公司穩(wěn)健成長的特點，我們給予公司11年25~28倍PE的估值，目標(biāo)價為26.55~29.73元，給予“買入”投資評級。
風(fēng)險：公司面臨的主要風(fēng)險包括內(nèi)河航運的景氣程度下滑、大功率中速機(jī)承接訂單和量產(chǎn)速度低于預(yù)期。
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