亚洲国产精品第一区二区三区-日本大骚b视频在线-国产福利酱国产一区二区-国产裸体xxxx视频

　　我國(guó)高鐵建設(shè)在2012年底前都將是高速增長(zhǎng)階段，今明兩年高鐵線路密集通車，帶來(lái)的動(dòng)車組需求將超出我們此前的預(yù)期，而貨運(yùn)能力的釋放也將帶來(lái)相應(yīng)車輛的需求增長(zhǎng)。鑒于此，我們預(yù)計(jì)中國(guó)南車的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將進(jìn)一步提速，因此我們調(diào)升了公司2010年和2011年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，并將評(píng)級(jí)調(diào)升至“買入”。

　　公司動(dòng)車組需求將保持高速增長(zhǎng)

　　2012年年底前我國(guó)將建成1.3萬(wàn)公里高速鐵路，根據(jù)測(cè)算，2012年底前將要通車的高鐵里程達(dá)1萬(wàn)公里左右。預(yù)示著未來(lái)2-3年的時(shí)間里上萬(wàn)公里高鐵通車將帶來(lái)巨大的高速動(dòng)車組的需求。我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)兩年動(dòng)車組的收入增長(zhǎng)可達(dá)70-90%。

　　釋放貨運(yùn)運(yùn)能，推動(dòng)公司機(jī)車和貨車的增長(zhǎng)

　　高鐵和客運(yùn)專線的建成通車將會(huì)極大地釋放貨運(yùn)線路資源，考慮到鐵路貨運(yùn)在陸路運(yùn)輸中的巨大經(jīng)濟(jì)性，無(wú)疑將帶來(lái)需求的高速增長(zhǎng)，從而推動(dòng)公司機(jī)車和貨車產(chǎn)量的增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)公司機(jī)車未來(lái)兩年的營(yíng)收保持20-30%的增長(zhǎng)，貨車保持20-25%的增長(zhǎng)。

　　國(guó)內(nèi)城市軌道交通快速發(fā)展、出口的增長(zhǎng)也將成為發(fā)展的主要?jiǎng)恿?/P>

　　過(guò)去3年公司城軌地鐵車輛收入增長(zhǎng)高達(dá)50-70%，我們認(rèn)為在杭州等一批二線城市開(kāi)始大規(guī)模建設(shè)城市軌道交通后依然能保持50%左右的增速。此外，國(guó)外需求轉(zhuǎn)向中國(guó)將推動(dòng)南車各種車型出口的高速增長(zhǎng)。

　　投資建議：未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?cè)偬崴?，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”

　　調(diào)升公司2010-2012年的EPS至0.23/0.43/0.75元，對(duì)應(yīng)2011年和2012年利潤(rùn)增速為85%和74%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)再提速。考慮到公司2012年的動(dòng)態(tài)PE只有11X，我們將公司的評(píng)級(jí)上調(diào)至“買入”，目標(biāo)價(jià)12元(16倍PE)，當(dāng)前股價(jià)距目標(biāo)價(jià)尚有47%的空間。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)：原材料大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)及銷售價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)