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　　常林股份公司預(yù)計(jì)2010 年1-12 月份實(shí)現(xiàn)的凈利潤與去年同期相比增長300%以上。高于2010 年10 月份公告的增長50%以上的漲幅。

　　點(diǎn)評(píng)如下：

　　一、61553挖掘機(jī)合營公司是常林股份凈利潤的主要來源。公司業(yè)績預(yù)計(jì)增長的原因主要在于投資收益的增加。公司2010 年上半年凈利潤2 億元其中來自合營公司利潤高達(dá)1.61 億元。而公司合營企業(yè)主要在于持股40%的常州現(xiàn)代的投資收益。公司另持有江蘇小松8%股權(quán)，但因持股比例較低，并不按權(quán)益法計(jì)算投資收益。而公司的工業(yè)性收入，也主要來自對(duì)常州現(xiàn)代提供挖掘機(jī)結(jié)構(gòu)件。公司顯著依賴國內(nèi)挖掘機(jī)市場的發(fā)展。

　　二、公司非公開增發(fā)進(jìn)入沖刺期。公司擬以不低于10.46 元的價(jià)格向不超過10 名對(duì)象非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過7000 萬股，募集資金總額不超過5.2 億元。所募資金主要投資于裝載機(jī)項(xiàng)目：總投資額5.85 億的9 系列高性能裝載機(jī)及高檔傳動(dòng)件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目, 擬使用募集資金3.4 億元總投資額1.55 億元的市政專用車產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目, 擬使用募集資金1 億元總投資額6000萬元的海外營銷平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目全部使用募集資金。

　　公司目前已獲得國資委對(duì)公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)，同意在非公開發(fā)行股票完成后，公司總股本不超過55,620 萬股，其中中國福馬機(jī)械集團(tuán)有限公司持有不少于17,365.92 萬股，持股比例不低于31.22%。公司此次提高業(yè)績預(yù)告，將有助于提升公司股價(jià)，以便于公司增發(fā)項(xiàng)目的推進(jìn)。

　　三、公司明年將搬遷廠區(qū)，生產(chǎn)能力將有所提升。公司目前廠房在常州市區(qū)，按照常州市發(fā)展規(guī)劃，公司已著手在郊區(qū)新建廠房，預(yù)期在明年工程機(jī)械行業(yè)相對(duì)清淡的三季度搬遷。公司目前已購買回此前投資進(jìn)入常州現(xiàn)代的廠房，按市場價(jià)格計(jì)算公司能夠獲得3000 萬元左右的收益。但按照常州市的規(guī)定，搬遷產(chǎn)生的土地轉(zhuǎn)讓收入，將計(jì)入專門賬戶，用于抵消日后新建廠房的折舊，降低對(duì)公司日后當(dāng)期收益的影響。

　　四、公司大股東國機(jī)集團(tuán)工程機(jī)械資產(chǎn)注入預(yù)期明確，但具體時(shí)間待定。公司是國機(jī)集團(tuán)目前在工程機(jī)械領(lǐng)域唯一的上市公司，而國機(jī)集團(tuán)依然擁有大量工程機(jī)械相關(guān)資產(chǎn)，在目前央企整合大環(huán)境下，公司成為國機(jī)集團(tuán)工程機(jī)械相關(guān)資產(chǎn)整合平臺(tái)的預(yù)期相對(duì)確定。但目前國機(jī)集團(tuán)擁有的工程機(jī)械資產(chǎn)質(zhì)量一般，需要等待國機(jī)集團(tuán)對(duì)其相關(guān)資產(chǎn)首先進(jìn)行優(yōu)化整合，需要一定時(shí)間。

　　五、盈利預(yù)測。常林股份公司是傳統(tǒng)型工程機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)，目前自營工程機(jī)械產(chǎn)品收益能力較弱，收益主要依賴于合營的挖掘機(jī)產(chǎn)品。預(yù)測公司10 年EPS 將達(dá)0.60 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為17.7 倍?？紤]公司重組預(yù)期明確，我們維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.6 元。