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　　工程機械：成長空間仍然較大

　　基于今年較高的基數，預計2011年行業(yè)銷售收入增速將呈現前低后高的趨勢，全年行業(yè)產銷增速為15%-20%左右，行業(yè)龍頭的增速將高于行業(yè)平均水平。

　　根據行業(yè)內主要公司對2011年的銷量預測，預計2011年行業(yè)銷售收入增速預計為20%左右，利潤增速在20%-30%左右，行業(yè)利潤增速高于營業(yè)收入增速，主要龍頭公司的銷售收入增速預測均在20%以上。

　　在主要細分行業(yè)中，挖掘機與汽車起重機預計將保持較快增速，混凝土機械與裝載機的增速相對較低，叉車行業(yè)保持較高的穩(wěn)定增速。預計徐工、中聯、柳工、山推等2011年的銷售收入增速為20%-30%，預計三一重工增速將高達50%以上。

　　“十二五”時期，工程機械仍將處于快速成長期。根據工程機械行業(yè)的“十二五”規(guī)劃，未來五年行業(yè)的平均增速預計為17%左右，行業(yè)仍處于快速成長期。固定資產投資增速下降趨勢與房地產調控等因素，是市場對行業(yè)成長前景擔憂的主要因素。但我們認為，工程機械行業(yè)作為我國優(yōu)勢制造業(yè)的代表，行業(yè)成長空間仍然很大。城鎮(zhèn)化進程、產品線延伸和海外市場需求增長等是行業(yè)增長的三大動力來源。

　　近年來，行業(yè)主要公司通過進入其他細分市場，延伸產品線，增加新的增長點。不同細分行業(yè)的相互滲透，既加劇了行業(yè)競爭，同時也使優(yōu)勢企業(yè)能獲取更多的市場份額。綜合競爭力強的行業(yè)龍頭公司將最終勝出，最大限度地分享行業(yè)快速成長所帶來的收益。在出口方面，2010年，歐美等主要經濟體復蘇進程相對較慢，國際工程機械市場仍然處于恢復期，預計工程機械國際市場明年將溫和復蘇，到2012年以后有望強勁復蘇。

　　中高端數控機床前景向好

　　今年1-10月金屬切削機床產量累計增速為32.59%，數控金屬切削機床的累計產量增速更是高達66.85%。汽車行業(yè)、工程機械等下游行業(yè)的高景氣度帶動機床行業(yè)的需求。機床各品種的增速呈現結構性分化特征。加工中心、車床等產品的需求快速增長，而重型機床的需求出現下滑。

　　中高端數控機床前景來自進口替代與市場需求增長。我國進口機床以加工中心、磨床、車削中心等高檔機床產品為主，這三類產品合計占進口比例的66.2%。目前我國大部分高檔數控機床依賴進口的局面仍未打破，高檔數控機床占據國內大約85%的市場份額。

　　我國數控機床產量保持快速增長趨勢，數控機床在金屬加工機床總量中的比重逐年上升。機床的數控化率逐年提高，產量數控化率從2001年的9.12%上升為2008年的19.79%，同時產值數控化率也從37.8%提高到48.6%。

　　在我國產業(yè)結構升級與勞動力成本逐步上升的背景下，工業(yè)化后期階段機械設備在投資中的比重上升、機器替代人工等因素，將會增加機床等機械設備的需求，我國工業(yè)化進程中機床需求量的增加和產品檔次的提升是機床行業(yè)發(fā)展的長期趨勢。

　　汽車、工程機械等行業(yè)在2010年較高的基數上，2011年的增速將放緩，從而使機床行業(yè)的整體增速降低，但行業(yè)仍將在景氣上升周期運行。國家科技重大專項與下游產業(yè)升級將拉動機床行業(yè)的產品結構升級，中高端數控機床的增速將高于行業(yè)平均增速，可關注具有較強研發(fā)能力與產品結構優(yōu)勢的公司。