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　　如火如荼的鐵路建設(shè)給上市公司頻送“超級訂單”。

　　11月30日，晉億實(shí)業(yè)發(fā)布公告，稱該公司中標(biāo)京沈鐵路客運(yùn)專線部分路段的高鐵扣件訂單，中標(biāo)金額為人民幣1.27億元。今年以來晉億實(shí)業(yè)累計(jì)獲得的高鐵扣件訂單已經(jīng)超過10億元，而該公司去年全年的主營業(yè)務(wù)收入，也不過17億元。

　　而就在同一天，中國南車也收獲 “大禮”，該公司與鐵道部北京鐵路局簽訂了HXN5型大功率內(nèi)燃機(jī)車銷售合同，合同金額為53億元人民幣。這一合同金額占據(jù)了中國南車2009年主營業(yè)務(wù)收入的11.4%。

　　正是在這些大訂單的庇護(hù)之下，中國南車與晉億實(shí)業(yè)均走出與指數(shù)截然不同的走勢。中國南車9月以來的區(qū)間漲幅達(dá)到32.94%，而晉億實(shí)業(yè)這一區(qū)間亦有41.09%的漲幅。同期上證綜指僅上漲7.76%。

　　在目前市場充斥不確定的時刻，超級訂單的保駕護(hù)航可謂是上市公司未來業(yè)績的堅(jiān)實(shí)基石。

　　以統(tǒng)計(jì)的“大訂單”概念指數(shù)為例，該指數(shù)從7月1日的2974.09點(diǎn)上漲至12月2日收盤時的4280.88點(diǎn)，今年下半年以來的漲幅達(dá)到43.94%;而同期上證綜指的漲幅僅為18.56%。

　　但另一方面，訂單在手并不意味著業(yè)績高枕無憂。

　　前車之鑒如中國船舶(600150.SH)，2007年其曾經(jīng)攜可以支撐3年業(yè)績的大量訂單沖上300元的A股第一高價位，但在金融危機(jī)煎熬之下，又經(jīng)歷了連續(xù)7個月無一訂單的尷尬，其股價也隨之一度下跌至30元的冰點(diǎn)。

　　除此之外，海外訂單的政策風(fēng)險、匯兌風(fēng)險、訂單取消等風(fēng)險，均是高懸超級訂單之上的達(dá)摩克利斯之劍。而如杭蕭鋼構(gòu)(600477.SH)的344億元海外“超級訂單傳說”，更是一場浮云，成為部分資金火中取栗的工具。

　　動車采購——超級訂單策源地

　　中國鐵路網(wǎng)的宏大藍(lán)圖正在成為超級訂單的“風(fēng)暴之眼”。

　　除了上述53億元內(nèi)燃機(jī)車訂單之外，中國南車今年9月份還收獲了價值34億元的動車訂單。

　　今年9月15日，中國南車發(fā)布公告，稱其控股子公司南車青島四方機(jī)車車輛股份有限公司與武漢鐵路局簽訂了200-250公里速度級動車組銷售合同，合同總金額約34億元人民幣?！邦A(yù)計(jì)2010年10月開始交付，2011年1月全部交付完畢?！?/P>

　　這一訂單金額占到了中國南車2009年?duì)I業(yè)收入的7.3%。

　　而今年下半年以來，中國南車的大訂單紛至沓來。

　　2010年8月2日，中國南車間接持股50%的青島四方龐巴迪鐵路運(yùn)輸設(shè)備有限公司分別與成都鐵路局和南昌鐵路局簽訂了時速250公里電動車組銷售合同。上述兩個合同的總金額為51.6億元人民幣，預(yù)計(jì)2010年9月開始交付，2011年5月交付完畢。

　　而中國南車亦有海外訂單收獲。

　　2010年7月23日，中國南車全資子公司南車株洲電力機(jī)車有限公司(以下簡稱“株洲電力”)與馬來西亞交通部簽訂城際軌道車輛銷售合同，合同金額約18.94億林吉特，折合人民幣約39.78億元，這一訂單金額也相當(dāng)于中國南車2009年?duì)I業(yè)收入的8.6%。

　　而在此前一周，株洲電力剛剛接到中國技術(shù)進(jìn)出口總公司的中標(biāo)通知書，確定該公司中標(biāo)590臺大功率交流傳動六軸7200KW 電力機(jī)車，總價值約86億元人民幣。上述中標(biāo)價格約占中國南車2009年?duì)I業(yè)收入的18.5%。

　　由此計(jì)算，不包括合營公司在內(nèi)，僅今年下半年中國南車收獲的大訂單就有212.78億元，占2009年?duì)I業(yè)收入的比例為45.8%。

　　而上述訂單幾乎都是在2011年交付，對于中國南車來說，明年的部分業(yè)績可以就此鎖定。

　　在高速鐵路建設(shè)之下，中國南車今年交付的動車組數(shù)量比去年有很大提高。

　　根據(jù)瑞銀證券的統(tǒng)計(jì)，中國南車1-10月動車組交付量達(dá)到了52列，“我們預(yù)計(jì)2010年4季度將再交付40列，從而使全年交付達(dá)到92列(折合為736輛)，同比上升88%?！?/P>

　　而瑞銀證券則預(yù)計(jì)2011年“動車組交付量將幾乎增長一倍，達(dá)到180列。”

　　以目前中國南車所持訂單來看，其2012年之前業(yè)績無憂。

　　雖然中國南車目前的動態(tài)市盈率已經(jīng)達(dá)到33倍，但不改機(jī)構(gòu)對其的一致看好。

　　瑞銀證券給予中國南車A股目標(biāo)價為9.33元，以12月2日的收盤價6.82元計(jì)算，距離此目標(biāo)價仍有不小空間。而廣發(fā)證券亦給出其7.5元的目標(biāo)價。

　　而從手持訂單來看，中國北車的訂單更為豐沛。

　　今年下半年，中國北車旗下大連機(jī)車車輛有限公司、大同電力機(jī)車有限責(zé)任公司中標(biāo)中國技術(shù)進(jìn)出口總公司390臺和220臺大功率交流傳動六軸7200kw電力機(jī)車訂單，價值約90億元人民幣。

　　而上市公司控股子公司長春軌道客車股份有限公司與重慶軌道交通(集團(tuán))有限公司簽訂了價值6.25億元人民幣的地鐵車輛銷售合同，將于2011年7月31日完成交付。

　　2010年10月13日，中國北車又公告了一系列超級訂單的合同，包括控股子公司長春軌道客車股份有限公司與北京鐵路局簽訂價值27億元的動車組銷售合同;上市公司全資子公司唐山軌道客車有限責(zé)任公司與中國鐵路建設(shè)投資公司簽訂價值7.6億元的鐵路客車銷售合同;全資子公司齊齊哈爾軌道交通裝備有限責(zé)任公司與淡水河谷莫桑比克公司簽訂價值約為2.7億元人民幣的運(yùn)煤敞車出口合同等。

　　上述合同共計(jì)52億元，占據(jù)了該公司2009年主營業(yè)務(wù)收入的12.84%。

　　而相比中國南車，中國北車在動車組領(lǐng)域訂單更為豐沛。

　　截至2010年9月，中國北車在手訂單總額達(dá)到1300億元，其中700億元是與動車組相關(guān)的訂單，而中國南車同期動車組訂單為490億元。

　　“南車與北車相比，優(yōu)勢在于技術(shù)平臺和利潤率相對較高，但劣勢在于手中訂單相比北車要少?！鄙虾Ｒ患胰痰臋C(jī)械行業(yè)研究員向記者表示。

　　但上述兩家公司目前估值并不便宜，中國北車的動態(tài)市盈率也已經(jīng)超過30倍，而中國南車H股12月2日的收盤價9.18港元，亦已經(jīng)與A股倒掛。

　　更有機(jī)構(gòu)已經(jīng)在“南北兩車”伏下重兵。

　　上述兩家公司的三季報(bào)顯示，南方隆元產(chǎn)業(yè)為中國南車的第二大股東和中國北車的第三大股東，分別持有8804萬股和5836.25萬股。此外，券商集合理財(cái)產(chǎn)品東風(fēng)5號、基金長城品牌優(yōu)選以及華西證券，均在兩家上市公司有所布局。

　　鐵路建設(shè)——“十二五”逆轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期

　　僅以手中所持訂單而言，鐵建雙雄的業(yè)績預(yù)期仍然較為樂觀。中國鐵建在9月以來，頻發(fā)大訂單公告。中國中鐵三季報(bào)顯示，截止9月末，該公司新簽合同總計(jì)5689億元，同比增長36.8%，已經(jīng)完成年初計(jì)劃的120.7%。

　　相比列車制造企業(yè)中國南車和中國北車，鐵路基建雙雄中國中鐵和中國鐵建，則在經(jīng)歷著煎熬時刻。

　　中國鐵建由于沙特項(xiàng)目巨虧41.53億元，導(dǎo)致業(yè)績嘩變，三季度虧損13.6億元。而股價亦受此打壓，在11月30日創(chuàng)下歷史新低，而12月2日6.84元的收盤價，距離9.08元的發(fā)行價已經(jīng)跌去了25%。而中國中鐵也同樣目前還在4.8元的發(fā)行價之下。

　　中國鐵建在9月以來，頻發(fā)大訂單公告。

　　9月1日，中國鐵建公告旗下公司中標(biāo)滬昆鐵路客運(yùn)專線以及長沙至昆明鐵路客運(yùn)專線部分路段共計(jì)391億元訂單。

　　9月4日，中國鐵建旗下公司又中標(biāo)贛州至龍巖鐵路擴(kuò)能改造工程部分路段、武漢至咸寧城際鐵路、武漢至孝感城際鐵路、張家口至唐山、邯鄲(邢臺)至黃驊港部分路段，合同共計(jì)250億元。

　　9月14日，該公司又中標(biāo)天津至保定等5條鐵路部分路段共291億元訂單。9月21日再度中標(biāo)四條路線共計(jì)231億元訂單。

　　而今年三季度中國鐵建已經(jīng)新簽合同2260億元，同比增長70.9%;1-9月份公司累計(jì)新簽合同額達(dá)5395億元，同比增長38.5%。兩者均遠(yuǎn)高于同期中國中鐵的同比增速。

　　“公司目前未完工合同為9416億元(其中鐵路項(xiàng)目合同6155億元)，約是其2010年預(yù)計(jì)營業(yè)收入的2倍左右?！眹C券在其報(bào)告中表示。

　　“市場對中國鐵建沙特項(xiàng)目的預(yù)期可能過于悲觀了，至少在目前已經(jīng)跌下來的價位上，我覺得中國鐵建還是具有估值優(yōu)勢?！北本┮患胰痰男袠I(yè)研究員表示。

　　海通證券對中國鐵建2010-2012年的業(yè)績預(yù)測為0.44元、0.86元和1.01元，對應(yīng)12月2日的收盤價6.84元，2011年市盈率僅為8倍。

　　而重蹈沙特項(xiàng)目覆轍的風(fēng)險，在海通證券看來并不算大。

　　“(中國鐵建)國外未完工項(xiàng)目約合182.53億美元，由于很多項(xiàng)目都根據(jù)中國標(biāo)準(zhǔn)在進(jìn)行施工建造，而且多為工程包，因此成本還是可控的，再次發(fā)生大規(guī)模虧損的可能性不大?！焙ＭㄗC券在其報(bào)告中表示。

　　而中國中鐵同樣是訂單滿滿。

　　中國中鐵三季報(bào)顯示，截至9月末，該公司新簽合同總計(jì)5689億元，同比增長36.8%，已經(jīng)完成年初計(jì)劃的120.7%。其中，基建、勘察設(shè)計(jì)、工業(yè)等板塊新簽合同額分別為4939億元、76.3億元、116.7億元，同比增速分別為30.2%、27.9%、23.5%。

　　截至9月末，該公司未完工合同總計(jì)9326億元，為09年?duì)I收的269.6%。

　　中金公司給予中國中鐵2010年和2011年的業(yè)績預(yù)測為0.36元和0.43元，對應(yīng)12月2日4.3元的收盤價，市盈率分別為12倍和10倍。

　　“中國中鐵12倍的市盈率，應(yīng)該說是很便宜了，現(xiàn)在市場擔(dān)心的是鐵路建設(shè)是不是會放緩?！北本┮患胰痰男袠I(yè)研究員向記者表示。但在其看來，隨著“十二五”規(guī)劃的出臺，鐵路建設(shè)的目標(biāo)或許會有大幅提升。

　　而由于2009年4萬億投資中，鐵路建設(shè)超高速發(fā)展，機(jī)構(gòu)此前對2012年后鐵路建設(shè)投資的預(yù)期較為悲觀。

　　根據(jù)《鐵路中長期規(guī)劃(2008 年調(diào)整)》的原定目標(biāo)，到2020 年全國鐵路營業(yè)里程目標(biāo)值為12 萬公里。而隨著2009年鐵路網(wǎng)建設(shè)的驟然加快，市場普遍預(yù)計(jì)中國在2013年鐵路營業(yè)里程就將達(dá)到11萬公里，原定于2020年完成的12萬公里的目標(biāo)，有望在2015年提前五年實(shí)現(xiàn)。

　　正是在這一憂慮之下，中國鐵建和中國中鐵兩家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的上市公司難有表現(xiàn)。

　　南方隆元產(chǎn)業(yè)仍然是鐵路建設(shè)最堅(jiān)定的機(jī)構(gòu)支持者。今年三季報(bào)時，其持有中國鐵建3114.22萬股，為第五大流通股股東;持有中國中鐵6577.23萬股，為第二大股東。

　　而除了兩大施工企業(yè)外，以高鐵減速道岔下彈性鐵墊板技術(shù)專長的時代新材(600458.SH)和已成功介入高鐵扣件的晉億實(shí)業(yè)，也存在市場份額增長的機(jī)會。

　　而次新股中天業(yè)通聯(lián)(002459.SZ)與2009年上市的輝煌科技(002296.SZ)，也有望從中分羹。

　　天業(yè)通聯(lián)主要產(chǎn)品包括鐵路橋梁施工起重運(yùn)輸設(shè)備及其他領(lǐng)域起重運(yùn)輸設(shè)備，產(chǎn)品覆蓋架橋機(jī)、運(yùn)梁機(jī)和提梁機(jī)，以及龍門起重機(jī)、動力平板車和盾構(gòu)機(jī)等，為國內(nèi)最大的鐵路運(yùn)架提供應(yīng)商。

　　而輝煌科技主營為鐵路信號微機(jī)監(jiān)測系統(tǒng)和鐵路防災(zāi)安全監(jiān)控系統(tǒng)，將享受鐵路電氣化帶來的巨大蛋糕。而上述兩項(xiàng)主營的產(chǎn)品毛利率，分別達(dá)到了46.83%和54.97%。