2010年1-9月三一重工(600031.SS/人民幣21.17,買入)凈利潤同比增長125%至44.5億元人民幣,收入同比上升820%至259億人民幣,在經濟復蘇、四萬億投資的收尾效應以及出口市場逐漸回暖的背景下,作為行業(yè)龍頭,公司通過產品結構的優(yōu)化和新產品的開發(fā),保證了公司收入和業(yè)績高速增長。
由于期間原材料(尤其是鋼材)價格大幅下降,公司整體毛利率同比上升2.1個百分點;由于管理層在成本控制上有所加強,公司的管理費用出現(xiàn)下降,導致經營利潤率水平提升3.5個百分點;凈利潤率上升了3.3個百分點。
受二三線城市禁止混凝土現(xiàn)場攪拌的影響,混凝土相關產品的銷售情況非常好,2010年混凝土泵車的銷量創(chuàng)出歷史新高。履帶式起重機受到下游核電以及風電市場的帶動,未來增速將保持快速增長。
挖掘機是公司這幾年發(fā)展的重點,公司在品牌技術和營銷網(wǎng)絡都積累了不少資源,我們預計2011年挖掘機業(yè)務將實現(xiàn)100%的增長,此外,汽車起重機也將實現(xiàn)超過100%的增長。我們對該股維持買入評級。
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