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　　受制于房地產(chǎn)調(diào)控政策及自身基本面，鋼鐵板塊在此輪反彈中大幅跑輸指數(shù)。不過，在行業(yè)盈利有望觸底及鋼材漲價(jià)等內(nèi)外利多因素下，研究機(jī)構(gòu)開始看好板塊的補(bǔ)漲及交易性機(jī)會(huì)。

　　短期需求動(dòng)力十足

　　從長期來看，我國鋼鐵行業(yè)的高速增長期已過。這在多數(shù)機(jī)構(gòu)中已形成共識(shí)。證券認(rèn)為，首先，從出口角度看，鋼鐵產(chǎn)品出口比例累計(jì)上升幅度較高，估計(jì)已到天花板水平，再往上走的空間不大，歷史上的鋼鐵大國均出現(xiàn)這種情況;其次，從人均用鋼量來看，假設(shè)峰值水平出現(xiàn)在“十二五”末，那么我國的年均增速預(yù)計(jì)只有5%左右，在這種情況下能給予的行業(yè)估值水平可能會(huì)非常低;此外，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，鐵礦石和煤炭等上游行業(yè)的定價(jià)能力非常強(qiáng)，這種局面短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)變。

　　不僅如此，房地產(chǎn)調(diào)控令本已疲弱的鋼鐵行業(yè)基本面雪上加霜。在此背景下，鋼鐵板塊10月份遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期指數(shù)。

　　不過從最近一段時(shí)間看，鋼鐵行業(yè)基本面開始釋放一些積極因素。長江證券報(bào)告指出，雖然10月鋼價(jià)表現(xiàn)并不搶眼，但社會(huì)庫存一直處于穩(wěn)步下降的通道中。雖然艱難但畢竟堅(jiān)決的去庫存過程說明了目前的供需依然處于弱勢均衡的狀態(tài)。從主要下游的近期表現(xiàn)來看，需求的同比增長雖然有所放緩，但環(huán)比增長依然強(qiáng)勁。尤其是汽車行業(yè)甚至走出了同比回落的趨勢。新開工項(xiàng)目在近期雖然增速回落，但從歷史值上來看，依然維持在了較高的水平上。

　　此外，短期來看，需求的源動(dòng)力依然十足。至于供給層面，受基數(shù)影響，同比負(fù)增長幾乎成為了定局，一定程度上能緩解需求波動(dòng)帶來的負(fù)面影響。雖然國內(nèi)的供給能力一向超出預(yù)期，但在低盈利狀態(tài)持續(xù)了較長時(shí)間后，產(chǎn)能的擴(kuò)張理論上應(yīng)該正在放緩。長江證券由此認(rèn)為，11月可期待鋼價(jià)上漲毛利回升。

　　關(guān)注交易性機(jī)會(huì)

　　證券認(rèn)為鋼鐵板塊的投資機(jī)會(huì)主要來源于兩個(gè)方面：一是大盤上漲帶動(dòng)鋼鐵跟隨上漲，滯后反應(yīng);二是極度悲觀下的交易機(jī)會(huì)。

　　而除了整體性的補(bǔ)漲可能，證券建議關(guān)注具備相對(duì)競爭優(yōu)勢鋼企的中長期投資機(jī)會(huì)，比如區(qū)域性需求高速增長且具備壟斷壁壘的鋼企，首推八一鋼鐵;以及基于11 年1 季度鐵礦石價(jià)格環(huán)比持續(xù)上漲的預(yù)判，投資者仍可關(guān)注具有鐵礦石資源優(yōu)勢的上市企業(yè)如凌鋼股份和西寧特鋼。還有事件性投資機(jī)會(huì)，如關(guān)注韶鋼松山，凌鋼股份等的潛在被整合機(jī)會(huì)。

　　從歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律來看，11月份鋼鐵行業(yè)是年內(nèi)相對(duì)大盤超額收益概率較大的月份。長江證券認(rèn)為，當(dāng)前長材相對(duì)板材的優(yōu)勢依然較為明顯，而考慮到可能出現(xiàn)的季節(jié)性需求旺季對(duì)鋼價(jià)的帶動(dòng)，彈性特點(diǎn)也不能忽視，同時(shí)部分具備業(yè)績保障的公司值得關(guān)注。