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　　機(jī)械板塊受益“十二五”規(guī)劃等政策支持，保障了未來的發(fā)展持續(xù)性，同時(shí)機(jī)械板塊還具有估值優(yōu)勢(shì)，從而吸引市場(chǎng)炒作資金介入。

　　在投資方向上，建議重點(diǎn)關(guān)注工程機(jī)械、核電設(shè)備、海洋設(shè)備、航空發(fā)動(dòng)機(jī)四個(gè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，相關(guān)個(gè)股包括徐工機(jī)械、中聯(lián)重科(15.70,0.55,3.63%)、中國(guó)一重(5.78,-0.02,-0.34%)、二重重裝(14.04,-0.26,-1.82%)、中海油服(16.22,-0.27,-1.64%)、中國(guó)重工(9.40,-0.02,-0.21%)、航空動(dòng)力(36.24,-0.28,-0.77%)等。

　　政策利好和估值優(yōu)勢(shì)兼具

　　近期市場(chǎng)中，煤炭、有色、地產(chǎn)、汽車、金融等板塊輪番大幅上漲，并帶動(dòng)上證綜指漲幅一度超過3000點(diǎn)。但經(jīng)過了本輪的大幅上漲后，短期內(nèi)這些板塊中大部分個(gè)股已經(jīng)積累了很高的風(fēng)險(xiǎn)，從本周一的市場(chǎng)走勢(shì)看，前期強(qiáng)勢(shì)股紛紛處于跌幅前列。

　　從本輪的操作特征看，資金在前期潛入被低估的板塊中，如煤炭、有色、證券、地產(chǎn)等，所以被低估的板塊往往是大資金偏愛的對(duì)象。從目前板塊情況看，機(jī)械行業(yè)目前估值水平處于低位，無論是傳統(tǒng)行業(yè)如工程機(jī)械行業(yè)，還是受新政策刺激的核電設(shè)備等新興子行業(yè)，都有可能成為資金后市的輪動(dòng)對(duì)象。今年以來，機(jī)械發(fā)展迅速，據(jù)統(tǒng)計(jì)受4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推動(dòng)，機(jī)械行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模一直處于增長(zhǎng)狀態(tài)，從1月的0.93萬億總產(chǎn)值一路上揚(yáng)到6月的最高1.31萬億，同比漲幅均在30%以上。雖然工業(yè)產(chǎn)值7月出現(xiàn)了減少，但因?yàn)榇饲暗禺a(chǎn)開工量的確定以及出口復(fù)蘇等因素，將對(duì)機(jī)械行業(yè)今年的整體業(yè)績(jī)形成良好保證。

　　隨著“十二五”國(guó)家重點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)的政策的逐步推行，新興產(chǎn)業(yè)將從國(guó)家層面得到支持和業(yè)績(jī)?cè)鏊俚谋ＷC。我們建議重點(diǎn)關(guān)注工程機(jī)械、核電設(shè)備、海洋設(shè)備、航空發(fā)動(dòng)機(jī)四個(gè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

　　“十二五”規(guī)劃利好工程機(jī)械龍頭

　　十二五規(guī)劃以調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式為主基調(diào)，鼓勵(lì)行業(yè)重組并購(gòu)，到“十二五”末我國(guó)工程機(jī)械百?gòu)?qiáng)企業(yè)的銷售規(guī)模達(dá)到全行業(yè)的85%以上，培養(yǎng)航母型的國(guó)際知名公司。《規(guī)劃》的出臺(tái)將會(huì)推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過并購(gòu)重組做大做強(qiáng)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。個(gè)股建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)徐工機(jī)械、中聯(lián)重科等。

　　區(qū)域振興規(guī)劃推動(dòng)機(jī)械需求的增長(zhǎng)。區(qū)域振興一直是我國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，繼海西、關(guān)中天水、濱海新區(qū)、橫琴新區(qū)規(guī)劃之后，今年政府又推出了內(nèi)蒙古、新疆、西藏、安徽振興規(guī)劃。區(qū)域振興，基建先行，區(qū)域振興不可避免地要改善基礎(chǔ)設(shè)施及相關(guān)產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施，推動(dòng)機(jī)械設(shè)備銷量的增長(zhǎng)。

　　設(shè)備制造是核電領(lǐng)域中堅(jiān)

　　相比其它新能源，我國(guó)核電技術(shù)更為成熟，核電的發(fā)電成本顯著低于風(fēng)電和火電。從成本方面看，由于相關(guān)技術(shù)目前較為成熟，核電的發(fā)電成本已接近火電，明顯低于風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電，具備大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的可能，未來隨著核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率的提高以及產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，我國(guó)核電發(fā)電成本將進(jìn)一步降低。

　　在我國(guó)電力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，核電作為低碳清潔，發(fā)電效率高的能源必將在我國(guó)能源體系中起到中流砥柱作用，未來發(fā)展空間巨大。截止到 2009年底，我國(guó)核電裝機(jī)容量?jī)H為 908萬千瓦，不足總裝機(jī)容量的2%。根據(jù)規(guī)劃，到2020年底我國(guó)核電裝機(jī)容量達(dá)到9000萬千瓦，年均增長(zhǎng)達(dá)到25.8%。目前二代半核技術(shù)投資成本約為12000元/千瓦，三代核技術(shù)投資約為15000元/千瓦，預(yù)計(jì)未來10年我國(guó)核電投資達(dá)到10000億元，其中設(shè)備投資占到60%，約為6000億元。核島、常規(guī)島以及輔助系統(tǒng)設(shè)備分別占設(shè)備投資總額的46%、31%、23%。

　　核電產(chǎn)業(yè)鏈分為上游原材料、輔助設(shè)備以及核心設(shè)備三個(gè)部分，其中核心設(shè)備又可分為核島和常規(guī)島設(shè)備。核電設(shè)備制造具有較高的技術(shù)和投資門檻，同時(shí)對(duì)設(shè)備穩(wěn)定和安全有著極高的要求，所以核電設(shè)備制造行業(yè)的集中度處于電力設(shè)備行業(yè)的最高水平。因此核電核心設(shè)備及核電輔助設(shè)備制造領(lǐng)域最值得投資者關(guān)注，特別是在大型鑄鍛件、主循環(huán)泵和核級(jí)泵、核安全級(jí)閥門、焊接等核心技術(shù)裝備方面，具有較大發(fā)展機(jī)遇。

　　核電鍛造工藝需要大型萬噸自由鍛造壓力機(jī)，核電的高速成長(zhǎng)將創(chuàng)造60 億-70億元/年的大型鑄鍛件需求，而國(guó)內(nèi)鑄鍛件制造產(chǎn)能的釋放將加快進(jìn)口替代的步伐。建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)一重、二重重裝等具有大型萬噸鍛造機(jī)的制造技術(shù)的企業(yè)。

　　海洋工程設(shè)備迎來黃金發(fā)展期

　　據(jù)預(yù)測(cè)，未來5年全球海洋油氣工業(yè)將投資1890億美元在遍及全球的海洋上建立15000個(gè)油氣勘探和開采井，全球海上浮式生產(chǎn)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約1000億美元。截至2009 年底，國(guó)內(nèi)在生產(chǎn)油氣田77個(gè)，平臺(tái)150座，在建10座，海外油田管理140余座，海底輸油管4813公里，海底電纜380公里，水下井口已建成6套。陸上終端已建成11座、2座在建設(shè)中，這些海上工程裝備和設(shè)施使中國(guó)海洋石油已具備5000萬噸油當(dāng)量的生產(chǎn)能力。

　　“十二五”期間，中國(guó)海上能源戰(zhàn)略將更為主動(dòng)。中海油公司能源供應(yīng)總量將大幅提升，油氣產(chǎn)量要達(dá)到1億至1.2億噸油當(dāng)量，其中國(guó)內(nèi)油氣產(chǎn)量達(dá)到6500-7000萬噸油當(dāng)量，海外達(dá)到2000-3000萬噸，進(jìn)口液化天然氣要達(dá)到1500-2000萬噸，煤制天然氣要達(dá)到80-100億立方米。為實(shí)現(xiàn)“十二五”產(chǎn)量目標(biāo)，在中國(guó)的近海大陸架和大陸坡，將會(huì)再建設(shè)5000萬噸的生產(chǎn)能力，同時(shí)將會(huì)有2-3個(gè)深水油氣田要建成投產(chǎn)，總投資將超過2500-3000億元人民幣。

　　目前中國(guó)明顯處于發(fā)展大起步階段，不完全統(tǒng)計(jì)顯示全球 50%的海洋工程裝備在韓國(guó)建造，20%在新加坡建造，僅有17%在中東船廠和中國(guó)建造。海洋工程裝備目前主要還是歐美引領(lǐng)行業(yè)的主要方向，目前設(shè)計(jì)和總包兩頭在外的局面嚴(yán)重制約了行業(yè)發(fā)展，限制了產(chǎn)業(yè)鏈條的延伸。提高研發(fā)設(shè)計(jì)和總承包能力已成為發(fā)展這個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的突破口。海洋工程裝備業(yè)涉及到的行業(yè)包括海洋油氣開發(fā)、海工平臺(tái)制造、配套設(shè)備制造、油氣開采服務(wù)以及設(shè)備設(shè)計(jì)總承等。

　　金融危機(jī)催化了中國(guó)眾多企業(yè)轉(zhuǎn)向海洋工程領(lǐng)域。當(dāng)前中國(guó)有15家船廠投資了大約400 億元人民幣用于開拓海洋工程業(yè)務(wù)，來自國(guó)內(nèi)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也興新了一個(gè)行業(yè)。第一梯隊(duì)包括煙臺(tái)萊佛士、大連船舶重工、上海外高橋(12.73,-0.11,-0.86%)、中遠(yuǎn)船務(wù)等企業(yè)，主要從事鉆井平臺(tái)和浮式生產(chǎn)系統(tǒng)建造。其中煙臺(tái)萊佛士海洋工程有限公司手持訂單最多，達(dá)到13座;大連船舶重工集團(tuán)有限公司產(chǎn)品覆蓋了自升式鉆井平臺(tái)、深水半潛式平臺(tái)，建造類型最多;上海外高橋造船公司首次承建了世界上最先進(jìn)的第6代3000米深水鉆井平臺(tái)，建造技術(shù)很高。而振華重工(7.64,0.10,1.33%)、熔盛重工等則可被劃入發(fā)展的第二方陣。因此個(gè)股建議重點(diǎn)關(guān)注中海油服、中國(guó)重工。

　　航空發(fā)動(dòng)機(jī)兼具成長(zhǎng)價(jià)值與資產(chǎn)整合看點(diǎn)

　　2009年7月，中航工業(yè)成立“振興航空發(fā)動(dòng)機(jī)委員會(huì)”通過了《中航工業(yè)關(guān)于加快航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決定》，立足于加快發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！笆濉币?guī)劃中，更被列為構(gòu)成國(guó)家實(shí)力基礎(chǔ)和軍事戰(zhàn)略的核心技術(shù)而將長(zhǎng)期加大支持力度。軍隊(duì)裝備更新?lián)Q代引發(fā)航空發(fā)動(dòng)機(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，民機(jī)需求引致民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)中國(guó)制造，同時(shí)相關(guān)技術(shù)在非航空領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，實(shí)現(xiàn)大幅進(jìn)口替代，預(yù)計(jì)未來20年年均20%以上的高速增長(zhǎng)。

　　航空動(dòng)力作為中航工業(yè)整機(jī)資產(chǎn)整合的唯一境內(nèi)上市平臺(tái)，沈陽(yáng)黎明進(jìn)入上市公司將是較為確定的事件。公司未來將處于不斷增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)，最大限度分享行業(yè)增長(zhǎng)，明年或?qū)⑷〉猛黄菩赃M(jìn)展，建議持續(xù)關(guān)注。