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　　中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI連續(xù)第二個月回升，顯示出因“節(jié)能減排”導致工業(yè)產(chǎn)出下滑的負面效應正逐步消失。經(jīng)濟增長持續(xù)回調(diào)已基本結束，自發(fā)性的增長正在得到加強。當前針對人民幣匯率問題的爭議，正在演化成后危機時代的全球性匯率重估的風險，會給外貿(mào)出口帶來新的挑戰(zhàn)。

　　經(jīng)濟增長持續(xù)回調(diào)已基本結束

　　據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為53.8%，較上月上升2.1個百分點，是PMI連續(xù)第二個月回升，創(chuàng)下最近4個月來最高值。而從匯豐發(fā)布的PMI指數(shù)也可看到，9月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至52.9%。這顯示出因“節(jié)能減排”導致工業(yè)產(chǎn)出下滑的負面效應正逐步消失。

　　PMI指數(shù)在經(jīng)過3個月的連續(xù)回落之后，再次大幅回升，雖然季節(jié)性推動是一個主要的因素，但是在剔除季節(jié)性因素之后依然較上月回升，顯示出經(jīng)濟增長持續(xù)回調(diào)已基本結束，自發(fā)性的增長正在得到加強。不過，在全球經(jīng)濟復蘇情況復雜的狀態(tài)下，持續(xù)的去杠桿化引起的去全球化給市場帶來不可忽視的負面影響。而產(chǎn)成品庫存持續(xù)下行態(tài)勢，顯示出經(jīng)濟二次去庫存化尚未結束，后續(xù)的影響還需要觀察。

　　從11個分項指數(shù)來看，呈現(xiàn)普遍上升態(tài)勢。同上月相比，只有產(chǎn)成品庫存指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)下降，降幅分別為1.9和0.3個百分點，其余各指數(shù)均不同程度上升。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)、購進價格指數(shù)上升較為明顯，升幅超過4個百分點，尤其以購進價格指數(shù)升幅最大，達到4.8個百分點。該指數(shù)經(jīng)過最近兩月連續(xù)上升，本月再次達到65%以上。就國際市場而言，由于近期美國持續(xù)推動美元貶值，使得以美元計價的大宗商品價格出現(xiàn)不斷上漲。數(shù)據(jù)顯示，反映大宗商品價格的CRB指數(shù)已從8月底的455.4點上升到9月底的484.65點，漲幅超過6%。而國際黃金價格也漲到了1300美元一盎司的高位。

　　增長的自發(fā)性基礎有改善

　　從我國目前的經(jīng)濟運行走勢來看，購進價格指數(shù)持續(xù)的大幅上行，正顯示出我國輸入型通脹的壓力在持續(xù)抬升，從而推高國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本，受此影響，9月份的PPI環(huán)比將持續(xù)為正，并且結束5月份以來同比增長大幅回落的勢頭，出現(xiàn)上揚趨勢。雖然二季度的調(diào)控讓市場對未來產(chǎn)生不少擔心，但是隨著宏觀政策的穩(wěn)定性，使得經(jīng)濟增長的自發(fā)性基礎有了一個很大改善。

　　首先，雖然持續(xù)的房地產(chǎn)政策調(diào)控使得投資需求受到一定影響，但在國務院推出確立新能源等一系列戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的帶動下，投資依舊處于一個較高的水平。固定資產(chǎn)投資增速一直保持在20%以上，而房地產(chǎn)投資則仍然以接近37%的速度增長，使得經(jīng)濟增長的穩(wěn)定有了一個堅實的基礎。

　　其次，消費的穩(wěn)定增長使得我國當前在結構性轉(zhuǎn)型緩慢的背景下有了一個很大的緩沖余地。8月份，社會消費品零售總額12570億元，同比增長18.4%，比7月份加快0.5個百分點。

　　而外貿(mào)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展使得經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中面臨的就業(yè)壓力得到緩解，也使得經(jīng)濟增長更加均衡。8月份我國進出口值2585.7億美元，增長34.7%。雖然出口有所放緩，但是進口則出現(xiàn)加速的趨勢。而外貿(mào)順差的絕對數(shù)量持續(xù)穩(wěn)定在200億美元的位置，顯示出外貿(mào)出口的勢頭短期內(nèi)不會改變。

　　外貿(mào)出口面臨新的挑戰(zhàn)

　　從國際環(huán)境來看，雖然復蘇一直緩慢，但是基本的需求依然還在增長。我國9月新訂單指數(shù)繼續(xù)上升3.2個百分點達到56.3%，新出口訂單指數(shù)較上月略升0.6個百分點至52.8%，顯示出國際市場的基本需求增長穩(wěn)定。而在美日等國家重新啟動二次經(jīng)濟刺激的作用下，市場需求疲軟狀況得到了一定的扭轉(zhuǎn)。不過，經(jīng)濟復蘇面臨著新一輪匯率等貿(mào)易保護政策的不確定性風險在不斷加大。美國眾議院近期已經(jīng)通過了針對人民幣匯率一體的《匯率改革促進公平貿(mào)易法案》，旨在對所謂低估本幣匯率的國家征收特別關稅。該法案可能為美國有關行業(yè)或企業(yè)以所謂人民幣幣值低估為由對中國輸美產(chǎn)品提出反補貼訴訟打開方便之門。當前針對人民幣匯率問題的爭議，實際上正在演化成后危機時代的全球性匯率重估的風險。因此從國際環(huán)境的變化來看，不可避免地會給外貿(mào)出口帶來新的挑戰(zhàn)。

　　總體而言，PMI指數(shù)的持續(xù)上升顯示出目前的經(jīng)濟自主性復蘇在進一步加強，而隨著政府進一步推動民間資本進入政策的持續(xù)放開，將使經(jīng)濟增長得到有利支撐。