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　　持續(xù)上行的工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)，到底將對(duì)我國(guó)制造類企業(yè)帶來(lái)多大的盈利壓力?

　　7月24日，濰柴動(dòng)力(000338,股吧)發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2008年1-6月歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)，與2007年同期調(diào)整前及調(diào)整后的歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)相比，增長(zhǎng)50%-100%。

　　上半年，面對(duì)PPI持續(xù)上漲，外界對(duì)于制造類企業(yè)利潤(rùn)將受到擠壓的預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈。

　　7月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)PPI同比上漲7.6%，比上年同期高4.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，6月份上漲8.8%。

　　分析指出，在供大于求的市場(chǎng)狀況下，工業(yè)品價(jià)格很難傳導(dǎo)至最終消費(fèi)品，生產(chǎn)成本只能由企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行消化。

　　作為一家典型的制造業(yè)企業(yè)，濰柴動(dòng)力為何還能實(shí)現(xiàn)如此大幅增長(zhǎng)?

　　濰柴動(dòng)力在公告中如此解釋業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因：2008年上半年，重卡、工程機(jī)械等市場(chǎng)均出現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)，帶動(dòng)了公司發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。上半年，公司共銷售發(fā)動(dòng)機(jī)超過(guò)20萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)約43%。另外，控股子公司陜西重汽、陜西法士特齒輪也基于上述原因，業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，分別銷售超過(guò)4萬(wàn)臺(tái)重型卡車及30萬(wàn)臺(tái)變速箱，同比增長(zhǎng)約39%及35%。

　　“作為國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)領(lǐng)先的垂直一體化企業(yè)，濰柴動(dòng)力抵御行業(yè)周期性風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯要優(yōu)于大市?！敝秀y國(guó)際研究員胡文洲如此點(diǎn)評(píng)。

　　胡文洲認(rèn)為，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)面上半年出現(xiàn)了一定程度的通脹壓力，但是汽車行業(yè)本身的基本面仍然表現(xiàn)堅(jiān)挺，“作為一體化的行業(yè)龍頭，濰柴動(dòng)力能夠取得如此增長(zhǎng)并不為怪。”

　　據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最近公布的數(shù)據(jù)，上半年，中國(guó)汽車產(chǎn)銷519.96萬(wàn)輛和518.22萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.71%和18.52%。

　　“油價(jià)上漲，貸款規(guī)模嚴(yán)格控制以及固定資產(chǎn)投資宏觀緊縮，對(duì)中國(guó)重型卡車需求肯定會(huì)造成影響?！闭劶跋掳肽甑氖袌?chǎng)預(yù)期，濰柴動(dòng)力一位高層接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，從上半年情況看，PPI高企對(duì)公司利潤(rùn)的擠壓并沒(méi)有外界想象的那樣大。

　　該高層表示，盡管上半年發(fā)動(dòng)機(jī)的生產(chǎn)原料——生鐵價(jià)格上漲約70%，但生鐵占公司總生產(chǎn)成本的比例不高，因此，上半年公司總成本的上升還是可控的。

　　不過(guò)，該高層坦言，濰柴動(dòng)力已經(jīng)預(yù)期到，下半年市場(chǎng)可能出現(xiàn)放緩，并已經(jīng)開(kāi)始著手應(yīng)對(duì)行業(yè)可能出現(xiàn)的周期性波動(dòng)。

　　7月16日，濰柴動(dòng)力與加拿大西港創(chuàng)新公司、香港培新(中國(guó))投資有限責(zé)任公司正式簽署合資合作協(xié)議，三方將共同設(shè)立濰柴動(dòng)力西港新能源發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司，致力于研發(fā)、制造、設(shè)計(jì)和銷售高性能、高效的可替代性能源發(fā)動(dòng)機(jī)及相關(guān)零部件、套件。

　　“公司正在尋找更多新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以抵御重卡需求減緩的沖擊。”該高層指出，除切入高速增長(zhǎng)的工程機(jī)械市場(chǎng)外，濰柴動(dòng)力對(duì)新能源發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的研發(fā)和生產(chǎn)探路就有這個(gè)考慮。

　　“面對(duì)上半年汽車市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境出現(xiàn)的變化，濰柴動(dòng)力必將面臨挑戰(zhàn)?！苯?，瑞銀在香港發(fā)布報(bào)告指出。

　　對(duì)2009年的銷售量和利潤(rùn)預(yù)期，瑞銀在報(bào)告中采取了保守預(yù)期。

　　瑞銀指出，7月和8月國(guó)II卡車仍將在一些地區(qū)銷售，盡管國(guó)III排放標(biāo)準(zhǔn)已正式執(zhí)行。該行認(rèn)為，新排放標(biāo)準(zhǔn)必將對(duì)重卡的需求帶來(lái)影響，這種影響可能將從9月起開(kāi)始體現(xiàn)。

　　瑞銀報(bào)告提供的數(shù)據(jù)顯示，自2005年5月以來(lái)的12個(gè)月，中國(guó)國(guó)內(nèi)卡車銷售年降低37%，下降理由包括國(guó)II標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行、燃料價(jià)格上漲、軸負(fù)載標(biāo)準(zhǔn)改變以及收費(fèi)公路權(quán)重進(jìn)展緩慢。

　　瑞銀預(yù)計(jì)，2009年，中國(guó)重型卡車銷售將回落15%，因此，將濰柴動(dòng)力H股目標(biāo)價(jià)格由42.50港元下調(diào)至34.20港元，維持中性評(píng)級(jí)。