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　　隨著年底的臨近，作為并購重組的高發(fā)板塊，央企的重組將加速進(jìn)行。根據(jù)國(guó)資委的部署，國(guó)有經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域保持絕對(duì)控制力。而軍工行業(yè)重組確定性最高，證券分析師王立才認(rèn)為，“資產(chǎn)重組看央企，央企重組看軍工?！?/P>

　　上半年整體盈利提高

　　公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2010上半年32家主要軍工企業(yè)合計(jì)收入298.9億元，增長(zhǎng)35.62%，增速與一季度基本持平，凈利潤(rùn)18.2億元，增長(zhǎng)50.40%。

　　2010年上半年軍工企業(yè)綜合毛利率達(dá)到23.19%，整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，顯示盈利提高。

　　研究員路永光認(rèn)為，軍工整合是央企整合的典型代表，軍工企業(yè)的整合是公司收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ弧?/P>

　　上半年收入和利潤(rùn)增幅較大的航天科技是由于在上半年向控股股東航天科工飛航技術(shù)研究院非公開發(fā)行收購了部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中航重機(jī)也進(jìn)行了不斷的收購和重組，并表范圍不斷增加。ST宇航、ST昌河都是在09年實(shí)施重大資產(chǎn)重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)有較大增加和變化。航天機(jī)電的新能源光伏產(chǎn)業(yè)和汽車配件增長(zhǎng)良好。航天通信業(yè)績(jī)變化是由于商品流通及紡織制造收入增長(zhǎng)以及資產(chǎn)損失沖回等因素影響。

　　銀河證券在最近的軍工行業(yè)研究報(bào)告中表示，軍工行業(yè)戰(zhàn)略地位顯著和持續(xù)成長(zhǎng)能力強(qiáng)，資產(chǎn)注入預(yù)期較明確。航天軍工行業(yè)上市公司的投資機(jī)會(huì)來源于以下兩個(gè)方面，一是目前業(yè)績(jī)優(yōu)良、持續(xù)發(fā)展能力強(qiáng)，同時(shí)又具有資產(chǎn)注入預(yù)期的公司，二是目前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般、市值不大、但大股東實(shí)力較強(qiáng)、資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng)的公司。

　　下半年重組引發(fā)投資熱情

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，從2010年開始國(guó)防預(yù)算的支出結(jié)構(gòu)將會(huì)有所調(diào)整，軍隊(duì)的現(xiàn)代化建設(shè)將成為國(guó)防費(fèi)用支出的重點(diǎn)領(lǐng)域，軍工行業(yè)及相關(guān)上市公司將因此受益。

　　不僅如此，軍工行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小，在央企加速整合大潮中軍工行業(yè)重組確定性最高。目前九大軍工集團(tuán)(中國(guó)航空工業(yè)第一集團(tuán)公司和中國(guó)航空工業(yè)第二集團(tuán)公司已合并為中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán))旗下都有上市公司在A股上市，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)至少有53家。九大軍工集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模在1.5萬億左右，而相關(guān)上市資產(chǎn)只有2000億元左右，未來存在巨大的資產(chǎn)證券化空間。

　　據(jù)了解，目前中航工業(yè)已完成重組的有中航重機(jī)、中航三鑫有ST宇航。當(dāng)前已通過董事會(huì)預(yù)案、重組正式啟動(dòng)的有洪都航空、西飛國(guó)際、成發(fā)科技、ST昌河、東安黑豹、中航地產(chǎn)。未來將可能成為業(yè)務(wù)板塊上市平臺(tái)的有哈飛股份、航空動(dòng)力、中航精機(jī)和貴航股份。

　　中原證券最新軍工行業(yè)報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)化改革和借助資本市場(chǎng)發(fā)展是幾大軍工集團(tuán)確定的發(fā)展目標(biāo)。目前在資本化運(yùn)作方面目標(biāo)最明確和推進(jìn)力度最大的是中航集團(tuán)。

　　資料顯示，中航集團(tuán)08年成立時(shí)提出用3年時(shí)間實(shí)現(xiàn)集團(tuán)80%的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)上市，按照該計(jì)劃，集團(tuán)的資產(chǎn)注入和整合將在今年下半年和明年進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期。日前中航精機(jī)、中航重機(jī)又公告重大事項(xiàng)重組停牌，可謂風(fēng)生水起。

　　除了前期完成的西飛國(guó)際、ST宇航、洪都航空資產(chǎn)注入和整合外，年初的ST昌河，最近的航空動(dòng)力、西飛國(guó)際、成發(fā)科技等重組動(dòng)作不斷。未來除了已經(jīng)完成部分重組的上市公司外，哈飛股份、貴航股份等也都有強(qiáng)烈的資產(chǎn)注入預(yù)期。

　　此外，兵器工業(yè)集團(tuán)2009年提出用3年多時(shí)間，把110多家成員單位重組為30多個(gè)專業(yè)化的子集團(tuán)，目前兵工集團(tuán)上市公司資產(chǎn)規(guī)模較小，10家公司資產(chǎn)總額不足集團(tuán)的20%，未來整合空間較大;集團(tuán)的新華光、銀河動(dòng)力、中兵光電、北化股份等預(yù)期較強(qiáng)，可新增品種較多。兵器裝備旗下的長(zhǎng)安汽車和天威保變規(guī)模相對(duì)較大，而摩托車、儀表類企業(yè)有整合可能。