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　　怎么漲上去，就怎么跌下來(lái)。本周前四個(gè)交易日，申萬(wàn)黑色金屬行業(yè)指數(shù)的漲跌幅分別是5.04%、1.50%、-0.79%和-3.17%，而滬深大盤(pán)在周三和周四呈現(xiàn)明顯的調(diào)整走勢(shì)。顯然，鋼鐵啟動(dòng)、大盤(pán)下跌的所謂“黑色定律”又一次應(yīng)驗(yàn)。

　　分析人士指出，低估值板塊的啟動(dòng)往往被看成行情階段性終結(jié)的信號(hào)，在目前市場(chǎng)高位反復(fù)震蕩的背景下，主力資金介入其的熱情并不高，這也導(dǎo)致像鋼鐵、銀行這樣一些權(quán)重板塊難以成為市場(chǎng)的“定海鐵牛”。

　　進(jìn)二退二 游資主導(dǎo)“過(guò)山車(chē)”

　　本周一，滬深大盤(pán)放量跳空上漲，鋼鐵板塊集體飆升，支撐其上漲的主要原因是鋼廠限產(chǎn)令導(dǎo)致鋼材期貨價(jià)格大幅上漲，進(jìn)而刺激鋼鐵股走強(qiáng)，三大鋼企龍頭寶鋼、武鋼和河北鋼鐵的漲幅分別達(dá)到7.06%、5.34%、6.89%。盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日鋼鐵行業(yè)資金凈流入金額高達(dá)7億元。

　　到了周二，借助大盤(pán)盤(pán)中突破2700點(diǎn)的強(qiáng)勢(shì)，鋼鐵板塊繼續(xù)上攻，申萬(wàn)黑色金屬行業(yè)指數(shù)一度上摸至2922.36點(diǎn)，創(chuàng)5月份以來(lái)新高，收盤(pán)時(shí)指數(shù)漲幅達(dá)到1.50%。不過(guò)，指數(shù)上漲背后卻隱藏著資金快速流出的現(xiàn)實(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)天鋼鐵行業(yè)資金凈流出2.92億元，流出量?jī)H次于機(jī)械和券商。

　　隨后兩天鋼鐵股的走勢(shì)證明，周一大舉介入鋼鐵股的資金，顯然只是為了博取短線收益。

　　在周三小幅收低后，周四鋼鐵股更是熊態(tài)十足，行業(yè)指數(shù)大跌3.17%，位列全部行業(yè)之首，33只成分股只有2只出現(xiàn)上漲，凌鋼股份(600231)、柳鋼股份(601003)、華菱鋼鐵(000932)分別大跌6.34%、5.71%、4.51%，超過(guò)七成的鋼鐵股跌幅達(dá)到3%以上。從資金流向看，周三和周四兩天，鋼鐵行業(yè)的凈流出金額分別為0.47億元和4.44億元。

　　鋼鐵股具備一定安全邊際

　　由此看來(lái)，就算借助利好信息出現(xiàn)資金大舉介入鋼鐵板塊的情況，也不能說(shuō)明其持續(xù)看好鋼鐵股的未來(lái)表現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，就行業(yè)基本面而言，短期看鋼鐵下游需求難現(xiàn)亮點(diǎn)，并且產(chǎn)能開(kāi)始迅速恢復(fù)，受此影響，鋼價(jià)繼續(xù)大幅上漲的可能性不大，對(duì)股價(jià)支撐力度有限;中長(zhǎng)期看，行業(yè)能否反轉(zhuǎn)還要看保障房建設(shè)、汽車(chē)家電銷(xiāo)售以及落后產(chǎn)能淘汰情況。

　　而且，鋼鐵板塊自低點(diǎn)以來(lái)也積累了較大漲幅，已經(jīng)對(duì)基本面有了較為充分的體現(xiàn)。雖然今年以來(lái)申萬(wàn)黑色金屬行業(yè)指數(shù)下跌了27.53%，在全部23個(gè)行業(yè)指數(shù)中跌幅居首，但其7月初探底2265點(diǎn)至今，也累計(jì)上漲了18.41%，區(qū)間最大漲幅接近25%。

　　不過(guò)，從估值看，鋼鐵股還是比較安全。按照最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，申萬(wàn)黑色金屬板塊的市凈率為1.45倍，低于2001年以來(lái)的歷史均值2.04倍，接近理論下限1.26倍。與此同時(shí)，鋼鐵板塊相對(duì)全部A股市凈率的估值溢價(jià)在51%左右，低于64%的歷史均值和55%的理論下限。分析人士指出，鋼鐵股的絕對(duì)估值和相對(duì)估值仍在底部區(qū)域，具備足夠的安全邊際。